国泰君安：

　　尽管我们认为美元即将结束贬值，国际能源署关于三季度全球需求上升和供给下降的判断仍然可能使得原油短期在高位得以维持。然而成本上升并不等价于通胀的全面铺开——名义GDP决定了这个价格从前至后的传导是否通畅。

　　结合2001年以来各行业毛利率与油价的相关关系，上游能源、资源（食品加工、燃气、煤炭及金属/非金属采掘）的毛利率理所当然提升最快；接下来受益的板块是具有一定刚性的消费行业（如食品饮料、纺织服装）和有部分定价能力的通用、专用设备；中上游的材料（化工原料、建材、造纸、金属制品、橡胶制品）及冶炼类（有色、钢铁），行政色彩浓厚的电力将受到负面冲击，炼油或将在一定程度上改变过去的厄运。塑料、化纤等行业并未因可能的出口好转消化掉这个成本，反而因行业毫无竞争力无法招架高油价。历史数据显示，通信设备、电器机械和交运设备难以抗拒油价冲击，但前两个行业可能在目前情况下情况稍好。