市场研究总监 桂浩明

　　与往年不同，今年股票市场上资产重组题材的升温是在年中出现的，并且大有取代其他板块，成为当前市场重点之势。以近期的股市行情而论，表现最好的大都是有各类重组题材的股票，而被认为是重组题材焦点的中国平安与深发展的重组，更是对整个大盘的走势都产生了极大的影响。

　　资产重组通常是被认为是资本市场上的一个“永恒题材”，这最主要的是因为它能够充分体现资本市场的资产配置功能。通过重组，或弱势企业被强势企业收购，或强势企业之间实现更高层次上的“强强联合”，甚至弱势企业之间也可以通过重组，整体提高竞争力。而借助资本市场这个平台进行重组，不但效率高，而且市场化色彩也更明显，同时影响也更大，所以一直受到各界的关注。在海外股票市场上，资产重组题材也是股票运行的重要催化剂，以此为渠道实现重组，是众多企业谋求发展的重要途径。在我国，由于市场环境上的特殊性，资产重组虽然也普遍受到关注，但是以往在多数情况下，它往往是亏损企业“保壳”的手段，因此有重组要求的，通常都是ST公司，重组也很容易集中在年底年初的一段时间进行，目的无非是通过突击重组使得企业扭亏，保住上市资格。当然，对亏损企业的重组，也确实是资产重组的一项重要内容，但是毕竟不是全部。而由于一段时期以来资产重组主要就是集中在亏损企业上，因此股市上的资产重组题材也就事实上变成了ST股题材，在公众视野中操作这类股票无异于投机，一些稳健的投资者对此是避之不及。

　　不过，随着中国资本市场的逐渐走向成熟，投资者对资产重组的理解也慢慢得到了提升，同时市场内外环境也越来越有利于资产重组的进行。国资委最近就多次明确表示，要推进央企的重组，实现优势互补条件下的“强强联合”。而现在国家在经济工作中提出的“保增长、促内需、调结构”等重要目标中，其中调结构一项就与资产重组分不开。对于现行企业来说，怎样实现产业转移与升级、怎样淘汰落后产能、发展新兴产业等，在一定程度上都是可以通过资产重组来实现的。这也就是为什么时下资产重组题材在股市中得以升温的重要原因。无论是华侨城的整体上市，还是中国平安对深发展的收购意图，都包含了尽快将企业做大做强的考虑。另外，像东方航空与上海航空的重组，则是两大以上海为基地的航空公司谋求协同效应、提高综合竞争力的有效路径。至于河北、四川等地钢铁企业间的兼并重组，则更体现了在整体性地提高行业集中度、改善经营环境以及提升经济效益的战略。而由于这些重组都是通过资本市场运作的，无论是定向增发还是收购兼并、新设合并等等，都必然会成为股市中的一个重要操作题材。还是在年初的时候，人们就看到了攀钢等的重组对市场所带来影响。而几个月过去了，时下的股市已经有过了一波不小的上涨，包括行业与区域振兴在内的各种题材也都得到了较为充分的炒作，这个时候最能够吸引投资者的，一个是那些估值相对偏低的大盘蓝筹股，另一个则是有望通过重组，改变企业面目、提高估值水平的资产重组股。而近期复牌的一些重组股所出现的股价大幅度上涨局面，也在很大程度上刺激了人们的眼球，激发起了其参与重组的兴趣与动力。所以，现在股市上出现资产重组题材热，不是偶然的，也不是过去突击重组背景下ST板块行情的简单重复，而是市场在全方面地体现资产配置功能。由于一些优质公司也成了重组的对象，所以重组题材的投资色彩也就大大增加，因此能够吸引更多的投资者参与。以目前的市场格局而论，重组题材成为行情运行中的一个重点，也就是必然的了。

　　当然，资产重组本身是充满不确定性的，而且尽管说现在所出现的重组热与过去已经有所不同，但是不可否认的是，期间还是会有大量的投机行为出现。因此，当人们关注资产重组题材，并且积极参与其中的操作是，留意风险还是十分必要的事情。