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⊙第一创业 李怀军
——世界经济有望在今年年底前结束衰退。若以连续两个季度GDP为负作为进入衰退期的主要标志，则全球主要经济体在上半年均进入了衰退期。从6月8月OCED（经济合作与发展组织）发布全球主要发达经济体的先行合成指数上看，4月的先行合成指数无一例外皆较3月有所上升。
——美国经济有望在今年下半年出现低水平的复苏。主要理由是实际消费支出有望在下半年出现回升：一是个人可支配收入和平均小时实际收入的不断上升；二是4月储蓄率已达5.7%，继续上升的空间有限；三是“非农就业减政府就业的人数”的增减，在2009年1月触底后就开始不断上升；四是PMI中“新订单减库存”5月达到18.2%，是预示经济将触底的最强烈之信号。
——2009年下半年的中国经济仍将在“低增长、低通胀”的复苏期运行。中国经济在一个以GDP实际增长率为横坐标、以CPI为纵坐标的空间内，进行逆时针性的周期性运行。1979-1990年、1990-1999年中国完成了两次经济循环“低增长低通胀——低通胀高增长——高增长高通胀——低增长高通胀——低增长低通胀”的循环，在2000-2009年中国即将完成另一轮的经济循环。2009年是一个承上启下之年，它既是1999-2009年经济循环的结束之年，又是新一轮经济循环的开始之年。目前，中国经济处于“低增长、低通胀”的复苏期，这是对目前经济形势的总体判断。
——宏观经济数据显示国内经济正在加速复苏。对经济形势及其未来走向进行分析和判断，离不开对经济指标的考察。目前看似矛盾的各项指标，其实有着其内在的统一：即相对于经济增速（GDP和工业生产）而言，PMI、工业品产量、货币供应量、固定资产投资新开工项目等表现较好的指标都是先行指标，而出口、价格等表现较差的指标都是一致或滞后指标。国家信息中心编制的中经指数以及国家统计局和中国经济景气监测中心编制的ASIA指数中的先行指数在去年11月触底后就开始上行，至今已连续五月。所有这些，都预示着中国经济有望率先走出经济复苏期，在今年底或明年初进入经济扩张期。
——2009年上半年宏观经济数据预测。由于生产法GDP主要是由三大产业的增加值核算得到的，全国规模以上企业工业增加值的增长率和GDP增长率的相关性很高，因而通过工业增加值来预测GDP增长更为准确。预计6月全国规模以上工业增加值实际增速会继续加快，为9.8%，据此估算出二季度工业增加值的实际增速为8.7%左右，则根据上述公式计算出二季度GDP增速为7.8%。
若以8%和3%分别作为GDP增长率和CPI的高低的划分标准，则2009年二季度仍在“低增长、低通胀”的经济复苏期的区间内运行，而且可能还将持续1-2个季度，即在今年底和明年初进入“高增长、低通胀”的经济扩张期。
我们预计2009年上半年GDP实际增长在7%左右；扣除物价因素后的全社会固定资产投资实际增速将达32.9%的水平；社会消费品零售总额实际增长可达到16.5%；贸易顺差可达1000亿美元左右，与去年同期相比基本持平，但占GDP的比例回落到5%；人民币对美元的汇率保持基本稳定。