“在丛林中，所有的生命，不论大小，第一位的要求都是生存……只不过生存对我们而言意味着‘风险控制’和‘约束’而已。追逐利润固然重要。但即使是这一基本推动力如果与风险控制和约束这一对必要条件相比较，它也要退居其次。”

　　这段话出自国际著名的股票、期货交易专家斯坦利·克罗。在IPO即将重启之际，对投资者来说，重温这段话很有意义。

　　随着IPO重启的脚步日益临近，很多投资者开始盘算是否要打新、炒新。问题在于，此间风险与机遇的权衡，成本与收益的比较，约束与放任的取舍，长期以来就决定着我们外在的举动，特别是困扰着我们的内心。

　　苏格兰人说：“把便士放在心上，英镑就会照看好自己。”便士约束英镑。金融投资中，“把损失放在心上，利润就会照看好自己。”损失约束利润。

　　在以市场化为导向的新股发行制度改革，以及随之而来的IPO重启过程中，对于打新、炒新者而言，当面对发行人、售股者的时候，把价格放在心上，就可以约束对手方。

　　“太贵了，我不买。”就是这么简单。复杂的地方在于，贵与不贵，是一个相对的概念。对于打新、炒新者而言，似乎存在着二级市场、后来的投资者会以更贵的价格来接盘的预期，所以此时的贵，是彼时的贱。

　　“站在中石油48元之巅”的投资者会告诉你，当初他们也曾这样想过。或者毋宁说，打新、炒新者既然天然地具有寻求短期差价以获取利润机会的权利，则必然要承担形成损失的义务，或至少做好承担损失的准备。

　　所以，买家，必须要学会约束，而对自己行为的约束，就是对卖家的最好约束。当然，价值投资者并不在上面讨论的投资者范围之内，他们早已学会约束自己，并以实际行动约束对方。

　　有必要对打新、炒新者分分层，理想之中，我们在即将迎来的IPO过程中，大致会依据这样的原则做事：

　　打新者中的询价对象和网下配售对象，这是股票发行价格的初步来源，鉴于改革要求严厉杜绝“高报不买”和“低报高买”行为，可以简单理解为，这些打新者“出价要出钱”，故而，出价者应根据对公司价值的理解和判断，真实报价，并通过报价充分反映自己对发行公司的真实购买意愿。

　　打新者中的网上申购者，是累计投标询价并最终确定发行价格的一级市场买方，鉴于改革确定网上网下发行分开的原则，并对网上单个投资者单个账户设定上限，可以简单理解为，中小投资者中签率预计会有所升高，但中签并非摇奖，申购并非福利，诚如市场人士所言，新股上市首日跌破发行价的可能变大，申购不一定有正收益。所以，他们要看好自己的钱包。

　　炒新者中的“意志坚定”者，如决定承受高位站岗的风险，以“搏”的心态参与短线炒作，博取短线收益，则要做好丢掉“便士”、“先令”乃至“英镑”的准备。

　　炒新者中的徘徊观望者，可以在回顾2006年5月IPO的上次重启以来炒新市场表现种种后，慎重考量“贵”与“贱”在炒新市场上的概念的相对性，慎重决定是否参与，或等待市场进一步明朗后决定是否参与。需要指出的是，一旦遇到上市公司有“圈钱”嫌疑，或对“圈钱”并不能做出明确认识的情形，则坚决回避，以防受损。