一季度是公司全年甚至未来数年的经营低点，体现在：1）销量开始回升，公司判断今年剩下时间销量将会出现逐月环比增长态势；2）产品价格稳定，控量保价效果明显；3）经销商体制改革开始深化，进而持续调动经销商的积极性。

　　老窖迎接第三次超常规发展。2009年公司提出用3-5年时间销售收入达100亿元，相对于现在增长100%。并且公司明确双品牌定位：1）国窖1573仍处在成长期，定位中国超高端白酒，是泸州老窖的品牌形象；2）老窖特曲定位中国第一商务用酒，在5月提价之后预计2011年可以完成出厂价200元的目标，而2万吨销量目标实现可能要相对晚些。

　　公司作为目前四川省首推的第一也是唯一实施股权激励的上市公司，批复只是时间问题。公司控股34.85%的华西证券上半年利润基本上与去年全年持平，超出预期。

　　暂时维持公司2009-2011年EPS为1.11元、1.35元和1.61元，其中华西证券股权每年贡献0.10元EPS（由于后期市场演变的不确定性，暂不调整参股证券对公司的业绩贡献）。鉴于目前行业估值水平，给予白酒业务30倍PE，维持“推荐”评级。（中投证券）

　　置信电气（600517）：获福建山西电网大单目标21.5元

　　公司控股子公司福建和盛置信和山西晋缘置信电气分别中标变压器招标，总金额逾2亿元，预计于年内完成。福建省此次订单金额（税后）已为2008年销售收入的120%，达到我们2009年预测收入的80%。山西省此次订单金额（税后）已是2008年销售收入的2.7倍，达到我们2009年预测收入的67%。我们了解到这两项招标项目所有的非晶变均由置信电气获得，这让我们回想起年初江苏电网10亿订单90%被置信获得。这两笔订单单台均价在5.5万元左右，比历史上所有大单的单价（4.1-4.8万元）都高。当然其中可能有单台容量大小的差异，但管理层表示，单位容量毛利润（剔除收购铁芯股权因素）与历史相比稳中有升。

　　我们看好电网对非晶变压器的需求，特别是房地产投资若如期反弹会促进城市配网建设需求，而城市配网是非晶变的空白市场（目前仅在上海市有城网需求，上海市外主要是农网需求）。我们亦看好非晶变压器在新能源和重点工程市场的应用前景。置信电气2009年市盈率为30倍，处于输配电设备板块中端，估值未能反映高成长性溢价，维持21.5元目标价。（中金公司）

　　露天煤业（002128）：业绩稳定增长未来需看资产注入

　　现有煤矿产能增长平稳：公司现有一号露天矿及子公司扎哈淖尔露天矿首采区（鲁霍）两座生产矿，除自产原煤外公司向蒙东能源下属单位等收购原煤加工后销售。2009年公司计划销售4305吨原煤，销量增长主要来自白音华等基建煤的收购。

　　资产注入是今后最大看点：公司收购扎哈淖尔露天矿事宜目前正在进行之中。扎哈淖尔露天矿拟注入的可采储量4.62亿吨，产能1500万吨，计划于2010年达产，届时若注入公司，煤炭储量、产能将迅速增长。此外，蒙东能源集团拥有白音华二号、三号露天矿的采矿权，核准设计产能分别为500万吨和1400万吨，公司外延增长潜力巨大。

　　盈利预测及投资评级：2009-2011年预测EPS分别为0.822元、1.100元和1.119元。我们认为公司合同价未来平稳增长，而资产注入带来的外延式增长将是公司未来几年发展的主题，这将进一步巩固公司在蒙东地区褐煤龙头地位。鉴于集团优质的煤炭资产良好的注入预期，我们看好公司未来的发展前景。但目前相对于其它动力煤上市公司估值有所偏高，暂给予“持有”评级。（广发证券）