播种时代

　　1918年，喜剧大师查理·卓别林自己掏腰包拍摄了一部喜剧短片。从电影史的角度讲，这部短片的地位远不及他同时期拍摄的《淘金记》等作品，更无法与后来的《城市之光》、《摩登时代》相提并论。但在美国金融史上，这部短片却间接地促进了美国民众投资观念的形成，它的名字叫作《债券》。

　　《债券》是一部呼吁民众购买战争债券，支援国家的喜剧片，卓别林纯粹出于爱国精神拍摄这部短片。1919年，美国政府发行了总值超过210亿美元的自由债券，持有人超过1100万。虽然卓别林所宣扬的爱国精神刺激了人们的行动，但事实上，自由债券面额小至仅50美元，年利率从3.5%到4.5%不等，使许多美国民众第一次有机会尝试储蓄以外的理财方式。而且，自由债券的收益完全免税，让当时饱受高税率之苦的民众趋之若鹜，并尝到证券投资的甜头。

　　理财意识的萌发和20世纪20年代的美国经济的快速发展，吸引了很多美国人开始投资于普通股票，并逐渐意识到基金的作用。1921年4月，美国基金业的种子——“美国国际信托证券”诞生。由这颗种子开始，基金以专业化管理、分散风险和规模效应的优越性赢得投资者的信任，美国基金业经历近百年的发展历程，逐渐根深叶茂。

　　当时，美国投资信托大致分为两种：占主流的是依照英国传统模式成立的投资信托，即我们目前所说的封闭式基金。但与中国基金业不同的是，当时封闭式基金多为公司型投资基金，而不是目前国内主流的契约型投资基金。公司型基金是信托组织者建立一个公司，通过出售公司份额筹集资金构建投资组合。一旦组合形成，公司份额就像其他股票一样可在二级市场交易。20年代末期，美国共有89个封闭式信托，持有资产总值为28.9亿美元，占当时基金业总资产的95%。

　　从1921年美国首只基金诞生，到1929年大萧条前期，被看做是美国基金业的第一次繁荣，前后不足十年。在20世纪30年代的经济大萧条时期，美国基金业也裹足不前，但这都不妨碍其长久的生命力。随着1940年代经济逐渐恢复，并重新开始繁荣。