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嘉宾
何 滨：摩根士丹利华鑫资源
优选基金基金经理
焦媛媛：国金证券基金研究中心基金分析师
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■互动实录
目前点位如何投基
游客65551问：我手中的股票型已经解套，并小有盈利，是否该落袋为安？
焦媛媛：如果您持有的基金长期业绩表现不错，不妨长期持有。另外，还要看您目前组合的资产配置，如果股基所占比例较高，可以选择部分赎回。
游客65556问：我是四千点入市的基民，所持基金仍处于亏损状态，不过亏损的已经不多，现在的点位我该赎回吗？
焦媛媛：如果股基仓位较高，可以选择赎回一部分，同时调整基金品种。
游客65811问：我在去年最糟糕的时候割肉股基，现在还能买吗?
何滨：首先您要审视一下自己买基金的取向，是长期投资还是短期资金来做短线。我国经济正处在转型过程中，这个过程当中经济和资本市场产生较大的波动都是正常的，而我们的经济水平、人民的生活水平可提高的空间也是巨大的，所以长期看股票市场仍是可以充分分享中国经济增长的投资场所。
游客66345问：近3000点我还能买指数型基金吗？
焦媛媛：如果长期持有或者是定投的方式，指数基金现在的点位是可以购入的，中短期看，建议投资者注意投资风险。
游客65748问：目前点位该买什么类型的基金比较好，是纯股票型还是混合型的？
何滨：还是要具体看每个基金的特点，投资比例的限制，各个混合型基金的投资比例限制是不相同的，如摩根士丹利华鑫资源优选混合型基金，股票的投资比例为30%-95%，而有的平衡型混合型基金的股票投资比例为50%-75%。所以需要投资者根据自身的风险偏好来选择。
游客65748问：现在的点位我想定投，但拿不准定投指数基金还是定投股票型基金？请指教。
何滨：长期定投选择指数基金，成本低，可以分享宏观经济增长带来的收益，需注意标准的指数型基金没有分红。每只股票型基金的特点优势都不尽相同，需要研究基金的个性特点和基金管理人的管理水平，选择长期定投品种是需要花时间做功课的。
下半年的宏观经济
游客67908问：您对下半年的市场怎么看？反弹行情是否在上半年消耗得差不多了？
何滨：在政府逆周期政策，包括财政、产业、货币等政策的作用下，投资者的悲观预期发生逆转，演变成对未来恢复快速增长的美好预期，从而引发了上半年的上涨。下半年，中国内需是否能够启动并持续、外部需求是否能够恢复、货币政策财政政策是否有变化，等等，都是对市场重要的影响因素，因此对这些因素的持续跟踪与正确解读非常重要。复苏的进程不是一蹴而就的，做好应对波动的准备，挖掘能够保持成长的股票，是我们的工作重点。
游客65556问：摩根士丹利华鑫对后市如何看？
何滨：中国经济正处在转型过程中，这个过程当中经济和资本市场的波动都是正常的，可以看到一些新兴的产业和企业在快速成长，我们正在跟踪研究，持续寻找适合的投资标的是我们长期工作重点。
游客66345问：通胀预期渐强，那么今年真的会发生通胀吗？
何滨：我们认为年内发生明显通胀的可能性不大。全球货币供应量都在加速上升，今后各国央行的货币政策取向将直接影响通胀预期。
游客67406问：2007年买入的基金持有到现在，我算是长期投资吗？一般来说定义中的长期投资是怎样的？
焦媛媛：所谓长期投资，并不适用各种基金和各种市场环境，有些基金风险调整后收益水平较高，即基金除了在市场单边上涨阶段表现出色外，在市场下跌时期风控水平也很出色，这类基金一般长期业绩较好，适合投资者跨越牛熊周期，长期持有。而某些基金投资风格相对激进，牛市获取超额收益能力很强，但市场单边下跌阶段或受产品设计限制，或受基金投资风格影响，收益率水平也跌幅较大，这类基金建议投资者根据市场大趋势判断，择机持有。
基民投资理念日趋成熟
游客67406问：近期股基和债基的销售都非常火爆，这能说明什么问题？市场真的反转了吗？
何滨：基金销售火爆，说明资金进入市场的意愿强烈，不能因此得出市场反转的结论。
游客65096问：最近很多报道都说指数型基金很好，值得投资，想问下要挑选指数型基金时需要注意些什么？
何滨：投资者要注意该基金跟踪的是什么指数，若没有偏好，综合类指数比较适合，还要注意是被动型的还是增强型的，比照自己的判断和需求，来进行选择。
游客65551问：今年的股票型基金居然能够发到70多亿，你对这种情况怎么看？
焦媛媛：这主要还是缘于A股市场从去年四季度以来反弹导致的赚钱效应所致。我们可以看出，一些旗下基金过往业绩优异的基金公司发行的基金往往受到投资者的追捧。这和2007年所有新基金都热销的场面不同，说明投资者随着市场的波动也日趋成熟。
游客65811问：摩根士丹利华鑫有什么好推荐的股基吗？该基金有何优势？
何滨：摩根士丹利华鑫资源优选混合型基金的投资比例为30%-95%，债券的投资比例为0-65%，比例配置上更加灵活。主要投资范围是与矿产资源、土地资源、水资源、生物资源、旅游资源相关的上市公司。我们知道，为了应对此次经济危机走出衰退，各国政府基本采取注资增加金融系统流动性，同时加大政府投资增加需求。那么货币供应大幅增加，实体经济却持续低迷，信用危机过后的流动性将更加充裕，资源品的价格会由于货币供应的增多而先于实体经济回升。政府举债持续大幅增加，引发投资者对美元贬值、通货膨胀的预期和恐慌，继而更多的资金涌入商品领域避险，进一步推高价格。这是资源品的金融属性层面。而且资源品的价格敏感度很高，经济形势一旦产生回暖的迹象，其价格会率先反弹。这是供求关系层面的。所以在经济低迷、货币供应增速加快的宏观环境下，具有优势资源的企业，是投资的优先选择。同时，我国还有不少资源品的定价体系缺失，现有的价格结构不能反映真实的供求状况，也无法调节供求状况，对应的，上市公司的盈利和估值也没有充分反映其真实的价值。那么伴随着改革的深入，资源品价格市场化体系也将渐次建立健全，相关上市公司盈利、估值扭曲的情况将逐步改变，这都带来了资源基金投资布局的机会。
（本报记者 徐婧婧 整理）