港口行业盈利趋势有望逐步好转

　　1-5月全国进出口总额比降24.7%，其中出口和进口分别降20.8%和28%；5月份进出口总额同比降25.9%，但总量降幅收窄；铁矿石和原油进口增长拉动港口货物吞吐量继续回升；港口集装箱吞吐量降幅收窄，环比连续3个月上升。预计BDI短期仍有上升空间。

　　我们认为铁矿石谈判结束前BDI指数短期仍有一定上升空间和持续时间，但外围经济复苏迹象并不明显，油价攀升不完全由需求拉动，油轮运价见底回升更多因为运力投放量下降所致，油轮运价指数和集装箱运价指数阶段性上涨持续性并不强。

　　建议短期标配港口行业，看好天津港、营口港、深赤湾、北海港干散货港口因矿石、煤炭、原油、成品油持续大量进口受益，集装箱吞吐量连续3个月环比上升，说明整体行业处于企稳回升阶段，预计相关公司二、三季度盈利趋势性好转，但散货港口好转程度强于集装箱港口，建议标配港口行业，重点关注天津港、营口港、深赤湾、北海港，均为谨慎推荐评级。

　　（国信证券）