项     目	２００８年度	２００７年度	２００６年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金	１，６２７，７４５，４６３．１３	１，１２４，１８４，８５７．０７	８５９，９０１，４４７．６０
收到税费返还	１６，９６５，５６４．３６	１４，６０２，８８０．７３	２６，２４７，２１０．０１
收到的其他与经营活动有关的现金	５，０６６，４２０．７３	６，２２８，６２６．８８	７７，８６７，８１６．４７
现金流入小计：	１，６４９，７７７，４４８．２２	１，１４５，０１６，３６４．６８	９６４，０１６，４７４．０８
购买商品、接受劳务支付的现金	１，３３８，４８５，１８２．９９	９３１，５２７，６３９．４０	８１６，４６４，０６１．０７
支付给职工以及为职工支付的现金	３５，７５６，０４１．９１	３１，０４８，０６９．５７	２０，０６７，４６９．９２
支付的各项税费	５３，７８０，１６０．１６	２７，４８０，５６２．６８	３８，８０１，３４５．９９
支付的其他与经营活动有关的现金	１９９，３６４，８９９．０７	９４，３７６，３４４．６３	５７，９６３，６３３．６２
现金流出小计：	１，６２７，３８６，２８４．１３	１，０８４，４３２，６１６．２８	９３３，２９６，５１０．６０
经营活动产生的现金流量净额	２２，３９１，１６４．０９	６０，５８３，７４８．４０	３０，７１９，９６３．４８
二、投资活动产生的现金流量
收回投资所收到的现金	２，１２１，５２４．７２	４，６０３，９４２．８８	７，０００，０００．００
收到投资收益收到的现金	－	５０，０００．００	３４，２２６．４４
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额	１４１，０６５．００	－	６８，６７４，５２８．９０
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额	－		７，０００，０００．００
现金流入小计：	２，２６２，５８９．７２	４，６５３，９４２．８８	８２，７０８，７５５．３４
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金	４４，８２６，３５５．２９	１００，２０４，１０８．２７	１０７，６１４，５８６．７０
投资所支付的现金	５，７００，８１９．８０	３，０００，０００．００	７，１５３，５３５．３３
现金流出小计：	５０，５２７，１７５．０９	１０３，２０４，１０８．２７	１１４，７６８，１２２．０３
投资活动产生的现金流量净额	－４８，２６４，５８５．３７	－９８，５５０，１６５．３９	－３２，０５９，３６６．６９
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资所收到的现金	－	－	７５，０００，０００．００
取得借款收到的现金	４６２，９００，０００．００	２６４，５００，０００．００	２７５，０００，０００．００
收到的其他与筹资活动有关的现金	－	１５２，７６５，８６７．３４	６４２，９３１，７８５．３５
现金流入小计：	４６２，９００，０００．００	４１７，２６５，８６７．３４	９９２，９３１，７８５．３５
偿还债务所支付的现金	３５８，３５３，２４０．８０	１５５，０００，０００．００	３９３，１６０，０００．００
分配股利、利润和偿付利息所支付的现金	３２，１５２，４１３．３８	１５，１２３，７０１．９５	２６，８２２，５０６．１７
支付的其他与筹资活动有关的现金	２，３６８，６９５．００	１４８，０００，０００．００	５５４，９４０，０００．００
现金流出小计：	３９２，８７４，３４９．１８	３１８，１２３，７０１．９５	９７４，９２２，５０６．１７
筹资活动产生的现金流量净额	７０，０２５，６５０．８２	９９，１４２，１６５．３９	１８，００９，２７９．１８
四、汇率变动对现金的影响	－４５８，０５４．６１	－３５９，９５９．３１	－２１７，５３６．４７
五、现金及现金等价物净增加额	４３，６９４，１７４．９３	６０，８１５，７８９．０９	１６，４５２，３３９．５０
加：期初现金及现金等价物余额	１５５，４３５，７３９．２９	９４，６１９，９５０．２０	７８，１６７，６１０．７０
六、期末现金及现金等价物余额	１９９，１２９，９１４．２２	１５５，４３５，７３９．２９	９４，６１９，９５０．２０

    十二、经注册会计师核验的非经常性损益明细表

信永中和会计师事务所有限公司对本公司最近三年的非经常性损益进行了鉴证，并出具了（ＸＹＺＨ／２００８Ａ１００３－６）《非经常性损益的专项审核报告》。公司申报财务报表期间（２００６年１月１日—２００８年１２月３１日）的非经常性损益发生额情况如下：

单位：元

非经常性损益项目	２００８年度	２００７年度	２００６年度
（１）非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分	－３７６，５９２．３９	－５６，５９４．５８	－１，３３２，３７１．４４
（２）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外	２，７７５，０００．００	４，４１５，０００．００	３５５，０００．００
（３）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费	０．００	０．００	１８９，７４０．０２
（４）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益	－４，２６３，９５０．００	－１６，１５０．００	２，２７０，２８４．２２
（５）根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响	０．００	２，９５０，８０５．７４	０．００
（６）除上述各项之外的其他营业外收入和支出	８２，０７２．４０	５５，５９５．３２	－３８，５７７．３１
合 计	－１，７８３，４６９．９９	７，３４８，６５６．４８	１，４４４，０７５．４９
减：所得税影响	－４４５，８６７．５０	１，４５１，２９０．７４	４７６，５４４．９１
非经常性净损益	－１，３３７，６０２．４９	５，８９７，３６５．７４	９６７，５３０．５８
其中： 归属于上市公司股东	－１，３３７，６０２．４９	５，８９７，３６５．７４	９６７，５３０．５８

十三、主要财务指标

（一）基本财务指标

项    目	２００８．１２．３１	２００７．１２．３１	２００６．１２．３１
流动比率	１．１３	１．１６	１．２０
速动比率	０．９５	０．９３	１．００
资产负债率（母公司）	７０．７８％	６７．９７％	６８．００％
无形资产（扣除土地使用权等后）占净资产的比率（％）	０．００	０．００	０．００
	２００８年度	２００７年度	２００６年度
应收账款周转率	４．５１	４．９１	５．４２
存货周转率	９．８２	８．５３	９．１７
息税折旧摊销前利润（万元）	１４，６２９．３８	１１，０５４．５０	９，６１８．５８
利息保障倍数	３．６４	５．４８	４．０１
每股经营活动的现金流量（元）	０．１５	０．４０	０．２７
每股现金净流量	０．２９	０．４１	０．１４

（二）净资产收益率和每股收益按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第九号―净资产收益率和每股收益的计算及披露》的要求，本公司２００６至２００８年全面摊薄和加权平均计算的净资产收益率及每股收益如下：

１、净资产收益率情况

报告期利润	全面摊薄净资产收益率			加权平均净资产收益率
	２００８年	２００７年	２００６年	２００８年	２００７年	２００６年
归属于公司普通股股东的净利润	１９．３１％	２１．６９％	２４．２６％	２１．３７％	２４．３３％	３８．９２％
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	１９．６５％	１９．８０％	２４．４８％	２１．７５％	２２．２０％	３９．２８％

２、每股收益

报告期利润	基本每股收益（元）			稀释每股收益（元）
	２００８年	２００７年	２００６年	２００８年	２００７年	２００６年
归属于公司普通股股东的净利润	０．５０	０．４５	１．１８	０．５０	０．４５	１．１８
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	０．５１	０．４１	１．１９	０．５１	０．４１	１．１９

十四、管理层讨论与分析

（一）资产质量分析

２００８年末总资产比２００７年末增长了３５．８６％， ２００７年末总资产比２００６年末增长了２７．５７％，主要是公司经营规模的快速扩张导致资产规模的快速增长。

２００６年末到２００８年末，公司固定资产（含在建工程和工程物资）占总资产的比例大幅增加，从２００６年的２．６２％上升到２００８年的２２．５１％。固定资产占总资产比例发生较大变化，主要是由于报告期内公司进行产品升级，实施１１０－５００ｋＶ超高压项目，并扩大公司的主营业务规模，大规模增加对固定资产的投资， ２００７年比２００６年增长了２５，７２１．３３万元，２００８年比２００７年增长了２，０１８．７５万元。２００８年末流动资产占总资产的比例增加较多，主要是由于生产规模扩大导致２００８年末应收账款、货币资金分别比２００７年增加了１６，８２１．９３万元、１４，７３５．６９万元。

２００８年末流动资产比２００７年末增加了３２，７００．９８万元，增长了４９．９８％，２００７年末流动资产比２００６年末增加了１０，１５９．３４万元，增长了１８．３８％，主要来源于公司业务规模的扩大导致的应收账款、货币资金总额大幅增加。

（二）负债结构分析

公司负债主要由流动负债构成，报告期内短期借款、应付票据和应付账款占到总负债的７０％以上。

２００７年比２００６年流动负债比例有所下降，公司长期借款占总负债的比例有所增加，改善了公司的负债结构和经营的稳定性，适应公司的长期发展。随着２００７年公司业务增长，公司短期借款比２００６年增加了６，９５０．００万元，应付账款增加了５，３８８．５５万元

２００８年末，流动负债占总负债的比例比上年增加，长期负债占总负债的略有下降，主要是由于公司长期借款到期按时偿还，导致长期借款比上年减少３，０９２．８０万元，同时公司生产经营规模的扩大，资金需求的增加导致公司短期借款比上年增加了１３，２００．００万元，应付票据比上年增加了１６，３００．００万元。

报告期内，公司负债总额与同期股东权益相比保持在稳定水平，显示公司财务政策相对稳健。

（三）偿债能力分析

公司自成立以来，一直及时足额偿还到期银行借款的本金及利息，银行信用记录良好，被人民银行指定的杭州资信评估公司评定为“ＡＡＡ级资信企业”，银行借款融资渠道畅通。

报告期内，公司经营状况良好，主营业务收入持续稳定增长。客户资信审核程序严格且信用水平良好，公司货款回收及时，为公司偿付到期债务提供了资金保障。

２００８年度、２００７年度、２００６年度，公司息税折旧摊销前利润分别为１４，６２９．３８万元、１１，０５４．５０万元、９，６１８．５８万元，逐年稳定增长；公司利息保障倍数分别为３．６４、５．４８、４．０１，一直保持在良好水平且逐年稳定增长，不存在无法偿付银行借款利息的可能。

综上所述，公司在采取积极的经营策略同时，资产负债率、流动比率、速动比率均是与现有的经营规模相适应的，不论是长期偿债能力，还是短期偿债能力，均处于较好水平。

（四）盈利能力分析

１、主营业务收入的变动趋势及原因分析

公司２００８年主营业务收入比２００７年增长４３．０６％，２００８年度、２００７年度、２００６年度主营业务收入分别为１６１，１８４．３５万元、１１２，６６８．２２万元、８３，５５３．７０万元，分别比上年同期增长４３．０６％、３４．８５％。

报告期内，公司主营业务收入呈大幅增长的趋势，主要系近三年主营产品产能的不断扩大，市场营销能力的不断增强等因素的影响所致。具体情况如下：

（１）近三年公司主营产品产销量扩大

公司近年来主营业务收入的持续增长主要得益于主营产品产能的不断扩大。２００６至２００８年公司各年的产品产能、产量、销量情况如下：

近三年公司主要产品的产能与产销量情况

项 目		产能（公里）	产量（公里）	销量（公里）
２００８年	交联电缆	６，５００．００	６，１４０．００	６，０５５．００
	其他电力电缆	１３，５００．００	１１，９６４．７７	１１，７６０．００
	小计	２０，０００．００	１８，１０４．７７	１７，８１５．００
２００７年	交联电缆	５，５００．００	５，１２４．００	５，１６０．００
	其他电力电缆	１２，０００．００	１０，６５８．０８	１０，８４０．００
	小计	１７，５００．００	１５，７８２．０８	１６，０００．００
２００６年	交联电缆	４，５００．００	４，０７７．５９	３，９７９．００
	其他电力电缆	９，８００．００	８，７３７．１６	８，４２７．００
	小计	１４，３００．００	１２，８１４．７５	１２，４０６．００

（２）产品结构升级引起产品平均售价有所提高

公司主营产品的平均销售价格为：单位：万元／公里

项 目	２００８年度				２００７年度		２００６年度
	平均售价		增幅		平均售价	增幅	平均售价
交联电缆	２１．５７	４０．５２％	１５．３５	３．８０％		１４．７８
其他电力电缆	２．５９	－１６．１８％	３．０９	５．２６％		２．９３

综上所述，２００７年比２００６年主营业务收入大幅增长，主要受公司主营产品产能的大幅增长带动的产品销量的增加影响所致。２００８年比２００７年主营业务收入增长主要是由于公司主营产品产销量的大幅增长和公司产品结构的升级，１１０ｋＶ以上超高压产品销售的大幅增长带来产品平均售价增长。２００８年１１０ｋＶ以上超高压产品实现了１４，１５３．４９万元的销售收入，比２００７年增长了８１５．１２％，带动公司交联电缆平均售价比２００７年增长了４０．５２％。

２、毛利率变动趋势及分析

报告期内，公司主营业务毛利率按产品构成如下：

产品	２００８年度	２００７年度	２００６年度
交联电缆	１２．６２％	１３．８９％	１６．６４％
其他电力电缆	１５．７７％	１３．００％	１７．３４％
合计	１３．２１％	１３．６２％	１６．８５％

① 主要原材料价格变动分析

价格	品名	２００８年	２００７年	２００６年
平均采购价格	铜材（元／吨）	５７，４４９	６３，４５４	６３，６０１
	增幅	－９．４６％	－０．２３％	７９．７１％

铜材是公司最主要的原材料，２００７、２００８年占公司生产成本的比例超过７０％，２００６年受电解铜市场价格大幅上升影响，公司铜材采购价格相对２００５年大幅上涨，公司采取调高产品售价等积极措施应对主要原材料价格的上涨。２００６年公司主营业务毛利在主要原材料价格大幅上涨的情况仍保持在较好水平。２００８年上半年、２００７年铜材采购价格与上年同期相比保持在稳定水平，２００８年下半年尤其是１０月以后受经济周期影响铜价出现了大幅度下跌，同时部分前期已签单的客户推迟交货时间，导致与之相对应的订单锁铜无法按时用于这部分订单的生产，转用于铜价下跌后所签署订单的生产，而根据公司的定价机制，铜价下跌后签订的订单价格相应下降，因此造成２００８年的毛利率有所下滑；但是，这部分推迟的订单在２００９年排产之后，由于按照２００９年现行较低的铜价重新采购铜材，这部分订单的毛利率会大幅上升，因此会对２００８年消化高价铜所造成的毛利损失予以弥补。

②产品平均销售价格、平均成本分析

	项 目	营业收入（万元）	平均价格 （万元／公里）	成本 （万元）	平均成本 （万元／公里）
２００８年度	交联电缆	１３０，６２８．３６	２１．５７	１１４，１４９．０３	１８．８５
	其他电力电缆	３０，５５５．９９	２．５９	２５，７３５．８４	２．１９
２００７年度	交联电缆	７９，１８１．１０	１５．３５	６８，１８５．９８	１３．２１
	其他电力电缆	３３，４８７．１２	３．０９	２９，１３２．３９	２．６９
２００６年度	交联电缆	５８，８２１．２７	１４．７８	４９，０３３．６２	１２．３２
	其他电力电缆	２４，７３２．４３	２．９３	２０，４４３．５８	２．４３

２００７年公司产品平均销售价格、平均成本的略有增长，主要原因是公司产品结构发生变化；２００８年公司产品平均销售价格、平均成本的增长较大，主要是由于公司产品结构的升级，１１０ｋＶ以上超高压交联电缆销售的大幅增加。由于公司产品规格、型号众多，不同规格、型号之间成本与价格相差很大，每年各种规格、型号的产品占公司全部产品销售收入的比例变化缺乏规律，使得每年各大类产品的平均销售价格、平均成本缺乏可比性。

③毛利率变动的主要原因

２００８年主营业务毛利率比２００７年略有下降，主要是由于２００８年１０月以后受经济周期影响，部分前期已签单的客户推迟交货时间，导致与之相对应的订单锁铜无法按时用于这部分订单的生产，转用于铜价下跌后所签署订单的生产，而根据公司的定价机制，铜价下跌后签订的订单价格相应下降，因此造成２００８年的毛利率有所下滑；但是，这部分推迟的订单在２００９年排产之后，由于按照２００９年现行较低的铜价重新采购铜材，这部分订单的毛利率会大幅上升，因此会对２００８年消化高价铜所造成的毛利损失予以弥补。

２００７年主营业务毛利率为１３．６２％，比２００６年下降３．２３％，主要原因是：１）公司２００７年５月搬迁新厂区、对原生产线进行技术改造和新增生产线投产，随着公司固定资产大幅增加，使得公司２００７年计入产品生产成本的折旧比２００６年增加了９６３．０６万元；２）２００７年公司在完成搬迁和恢复生产过程，发生大量物资消耗，机物料、低值易耗品消耗比上年增加４９０．１８万元；３）２００７年，为满足新增产能的需要，公司提前招聘和培训大量生产员工，导致人工成本支出较２００６年增长４２５．９８万元；上述因素影响公司毛利率约１．６３％。另一方面，为增强公司产品价格竞争力，提高公司市场份额和销量，公司２００７年控制销售人员提成中的超价返还，导致公司产品销售价格下降，公司毛利率略有下降，同时销售费率也明显下降。

３、主要原材料变动对毛利率变动的影响

铜材为公司产品的主要原材料，２００８年、２００７年、２００６年铜材分别占生产成本的７３．９８％、７２．９６％、６９．８７％。下面以铜材的价格变动对公司毛利率的影响作敏感性分析：

项目	２００８年	２００７年	２００６年
综合毛利率	１３．１４％	１３．５８％	１６．７７％
铜材占生产成本的比重	７３．９８％	７２．９６％	６９．８７％
采购单价每变动５％，毛利变化率	２４．４５％	２３．２２％	１７．３４％
采购单价每变动１０％，毛利变化率	４８．９２％	４６．４４％	３４．６８％

由上表可见，公司主要原材料－铜材耗用成本约占生产成本７０％。公司毛利率对铜价波动比较敏感，以２００６ 年为例，在其他条件保持不变的情况下，主要原材料平均单价每增减５％，毛利变化率为１７．３４％。

４、期间费用分析

（１）期间费用情况

报告期内，公司期间费用按类别构成情况如下：单位：万元

项 目	２００８年度	２００７年度	２００６年度
销售费用	８，５４０．６６	６，１９９．８３	６，７３２．１４
管理费用	２，０４９．３９	１，４９１．９６	１，７４７．６０
财务费用	２，７３８．１７	１，３１１．２８	１，４５４．８７
期间费用合计	１３，３２８．２２	９，００３．０７	９，９３４．６１
销售费用／主营业务收入	５．３０％	５．５０％	８．０６％
管理费用／主营业务收入	１．２７％	１．３２％	２．０９％
财务费用／主营业务收入	１．７０％	１．１６％	１．７４％
期间费用／主营业务收入	８．２７％	７．９９％	１１．８９％

（２）销售费用

①销售费用报告期内主要项目见下表：单位：万元

项目		销售管理与服务费	业务费	运费	其他	合计
２００８年	金额	１，６１７．５０	４，９８１．９６	１，９２９．０４	１２．１６	８，５４０．６６
	比例	１８．９４％	５８．３３％	２２．５９％	０．１４％	１００％
	占主营业务比	１．００％	３．０９％	１．２０％	０．０１％	５．３０％
	增长	４１．５１％	２５．２５％	７９．９６％	６３．４４％	３７．７６％
２００７年	金额	１，１４３．０１	３，９７７．４６	１，０７１．９３	７．４４	６，１９９．８３
	比例	１８．４４％	６４．１５％	１７．２９％	０．１２％	１００．００％
	占主营业务比	１．０１％	３．５３％	０．９５％	０．０１％	５．５０％
	增长	－４４．７２％	２６．１１％	－２６．２５％	－８６．９５％	－７．９１％
２００６年	金额	２，０６７．６３	３，１５３．９６	１，４５３．５２	５７．０３	６，７３２．１４
	比例	３０．７１％	４６．８５％	２１．５９％	０．８５％	１００．００％
	占主营业务比	２．４７％	３．７７％	１．７４％	０．０７％	８．０６％
	增长	６０．５４％	８３．４５％	３６．９９％	９３．５８％	６４．２９％

公司的销售费用主要由销售管理和服务费用、运费和业务费构成。其中销售管理和服务费用主要为销售管理和服务部门发生的职工薪酬、办公、差旅、招待以及为扩大产品影响发生的广告宣传费等费用；运费为将公司产品运输到客户指定地点的运输费用，业务费为按公司销售政策规定结算给销售人员的费用。

②销售费用主要项目变化的原因分析

报告期内公司销售费用２００７年销售费用较２００６年有所下降，２００８年较２００７年有所上升，２００６－２００８年销售费用占主营业务收入比例呈下降趋势，显示公司对费用控制管理情况较好。

（３）管理费用

报告期内公司的管理费主要项目如下表：单位：万元

项目	２００８年度	２００７年度	２００６年度
管理费用	２，７３８．１７	１，４９１．９６	１，７４７．６０

２００７年比２００６年管理费用下降，２００８年比２００７年出现增长，主要是由于２００７年度执行新企业会计准则直接支用未纳入管理费用核算的应付福利费用共计５２９．７３万元，其中包括２３４．６５万元冲回职工福利计划与应付福利费的差额２９５．０８万元，２００７年管理费用实际发生２，０２１．６９万元。考虑到应付福利费的因素，２００６年－２００８年的实际发生的管理费用是呈逐年上升趋势，是因为随着公司业务发展以及公司规模扩大相应对相关技术、管理人员支付的职工薪酬逐年上升。

（４）财务费用单位：万元

项目	２００８年度	２００７年度	２００６年度
财务费用	２，７３８．１７	１，３１１．２８	１，４５４．８７

２００７年公司财务费用比２００６年下降１４３．５９万元，下降９．８７％，主要是由于一方面２００６年末公司获得股东增资和出售老厂区之后归还大量贷款，使得贷款利息大幅下降，另一方面公司向厦门国际银行借款７５０万美金因人民币大幅升值，获得汇兑收益２２３．５０万元。２００８年随着公司生产经营规模的扩大，公司资金需求量的增加导致公司银行借款的大幅增加，２００８年末公司短期借款比２００７年末增长了１．３２亿元，同时公司增加了票据贴现，使得公司的财务费用比２００７年增长较大，增长了１，４２６．８９万元。

（五）发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析

公司从成立以来一直专注于电力电缆的研发、生产、销售，公司在行业内树立了良好的品牌。近年来，公司通过不断的设备改造和技术创新，扩大了公司的经营规模，改善了公司产品结构。目前，公司主要产品的市场需求量不断扩大。公司将继续巩固在交联电缆方面的传统优势，一方面扩大产能，另一方面优化产品结构，提高产品附加值，以满足更大的市场需求。

本行业市场竞争激烈，资金紧张问题已经成为本公司做大做强的瓶颈之一。资金的相对缺乏，使得公司难以在产品研发、固定资产等方面投入更多的资源，一定程度上制约了公司的快速发展。为确保生产经营顺利进行，本公司采取了增加银行借款、应付票据结算等方式，以有效缓解资金不足问题。但从长远来看，资金的相对紧张，成为本公司持续健康发展的障碍。本公司成功公开发行股票并上市，将从资本市场获取资金以满足公司今后业务发展需要，一方面有利于改善公司的财务结构，另一方面新的募集资金投资项目将为公司带来新的利润增长点。

十五、股利分配政策

（一）最近三年股利分配政策

本公司实行同股同利的股利分配政策，按股东持有的股份数额，采取现金或股票的形式派发红利（或同时采取两种形式）。

根据现行公司章程及相关法律法规，本公司在交纳所得税后的利润将按以下顺序分配：

１、弥补以前年度亏损；

２、提取法定公积金百分之十；

３、提取任意公积金；

４、支付股东股利。

（二）公司近三年利润分配情况

２００９年１月１８日，公司第一届董事会第１７次会议通过有关２００８年度利润分配预案，在提取１０％的法定盈余公积金后，以总股本１５０，０００，０００股为基数，向全体股东派发现金红利每股人民币０．２０元（含税），该预案已经２００９年２月８日公司２００８年度股东大会批准并于２００９年２月１０日分配完毕。

经２００６年３月１日公司股东大会的审议批准，２００５年度公司总计分配现金股利４，０１５，８００．００元，按照各股东实缴出资比例分配。

（三）本次发行后的股利分配政策

本次发行完成后，公司优先采用现金分红方式回报股东，每年现金分红不少于当年实现的可分配利润的５％，出现下列情况之一的除外：

１、拟进行重大资本性支出；

２、当年经营性净现金流量为负；

３、拟采取股票方式分配股利。

本公司预计在本次公开发行股票并上市后的第一个盈利年度即派发股利，具体分配方案由董事会提出预案，经股东大会审议后决定。

（四）滚存利润的分配安排

根据公司２００８年１月７日第一届董事会第十一次会议审议通过，并经２００８年１月２３日召开的２００８年第一次临时股东大会批准，如果本公司向社会公众公开发行股票的申请获得批准并成功发行，则本公司发行当年所实现的利润和以前年度的滚存利润由发行完成后的新老股东依其所持股份比例共同享有。

第三章 募集资金运用

一、募集资金使用计划

本公司本次募集资金项目按投资项目的轻重缓急排列如下：

序号	项目名称	项目报批总投资（万元）	拟投入募集资金（万元）	备案情况
１	交联聚乙烯环保电缆投资项目	３２，０５０	３２，０５０	《关于同意浙江万马电缆股份有限公司年产２，６１０ｋｍ交联聚乙烯环保电缆项目立项的批复》临发改［２００８］０１５号
２	电力电缆研发中心投资项目	２，２００	２，２００	《关于同意浙江万马电缆股份有限公司电力电缆研发中心项目立项的批复》临发改［２００８］０１４号
	合 计	３４，２５０	３４，２５０	－

若本次实际募集资金小于上述项目拟投入募集资金需求，缺口部分由本公司通过自筹方式解决；若实际募集资金大于上述项目拟投入募集资金需求，则资金余额部分用于补充本公司流动资金。

二、募集资金投资项目发展前景分析

由于研发中心项目不产生利润，下表只列示环保电缆项目。

募集资金项目达产前后净利润情况             单位：万元

项目	第１年	第２－５年	第６－７年	第８－９年	第１０－１１年	第１２年
环保电缆	０	２６，３８９	１８，４１０	１８，４１０	１８，４１０	１０，５５７

根据上表，在全部项目建成投产后，公司固定资产折旧将大幅上升，但新项目的投产也将带来销售收入和净利润的大幅增长，足以消除大规模固定资产投资带来的累计折旧增加的影响，从而确保公司盈利水平的稳定增长。

第四章 风险因素和其他重要事项

一、除已在重大事项提示的特别风险外，提请投资者注意公司存在的下列风险：

（一）、应收账款回收风险

２００６年末、２００７年末、２００８年末公司应收账款余额分别为１８，８５８．１６万元、２７，２９４．４４万元、４４，４１０．１９万元，占营业收入的比例分别为２２．３５％、２４．１０％、２７．４８％。在客户增加、业务规模增长的同时，公司应收账款规模相应增长。

公司给予客户的应收账款账期大部分在３个月以内。截至２００８年１２月３１日，公司３个月以内的应收账款余额为２９，４４９．７７万元，占应收账款余额的比例为６６．３１％。由于本公司主要目标客户群是各地电力部门和各个重点工程，均具有规模大、资信等级高的特点，报告期内公司对国家电网公司及其关联企业客户和重点行业客户销售收入占主营业务收入的比例为７３．６４％。良好的客户群体是确保公司资金安全和及时回笼的重要基础。

随着公司业务规模的扩大，应收账款余额可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，增加公司的财务费用。尽管发行人主要客户的资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但若催收不力或下游客户财务状况出现恶化，公司将面临一定的呆坏账风险。

（二）、短期偿债风险

２００６年末、２００７年末、２００８年末，公司流动比率分别为１．２０、１．１６、１．１３，速动比率分别为１．００、０．９３、０．９５。截止２００８年底，公司短期借款、应付票据、应付账款余额合计为７６，９９１．６７万元，金额较大，公司存在一定的短期偿债压力。

本公司主要服务于国家电网及其关联企业以及重点行业工程客户，受行业特点影响，应收账款及存货水平较高，导致流动比率和速动比率绝对值较低。公司针对应收账款及存货建立了严格的管控措施，货款有保障且能及时收回，为偿付到期债务提供了及时可靠的资金保障。本公司流动比率及速动比率与同行业上市公司的平均水平相当。

同时，随着公司业务快速健康发展，盈利能力持续增强，２００６年至２００８年公司流动比率、速动比率相对稳定。自公司成立以来，公司一直及时足额偿还到期银行借款的本金及利息，银行信用记录良好，银行借款融资渠道畅通。

２００６年末、２００７年末、２００８年末公司息税折旧摊销前利润分别为９，６１８．５８万元、１１，０５４．５０万元、１４，６２９．３８万元，逐年稳定增长；公司利息保障倍数分别为４．０１、５．４８、３．６４，一直保持在较好水平；同时公司的资产负债率分别为６８．００％、６７．９７％、７０．７８％，资产负债率基本稳定。

随着公司业务规模扩大、流动负债规模增加，可能存在因流动性不足带来的短期偿债风险。

（三）、存货减值风险

２００６年末、２００７年末、２００８年末，公司存货余额分别为９，５３０．０３万元、１３，４０７．０５万元、１５，１９９．３３万元，分别占同期流动资产总额的１７．２１％、１９．９７％、１５．２７％，存货余额逐年增加，同时，存货占流动资产比重较高。公司存货主要由原材料、在产品、库存商品构成，２００６年末、２００７年末、２００８年末三项合计占存货余额的比例分别为９６．１２％、９８．１５％、９６．２４％。

发行人采取“以销定产”的订单式生产方式，始终坚持按订单安排原材料的采购以及加工生产，公司的存货绝大部分都有相对应的有价格约定的订单，因此不存在跌价减值的情况，但是有少量存货是发行人为部分常用规格、小批量要货、并且比较适宜连续生产的产品而准备的，这一部分没有相应订单的存货将会因市场上的价格波动而面临减值的风险。

发行人将来随着业务的不断发展与扩大，存货余额也将不断增加，如果发行人不能严格执行按订单安排生产的方式加强对存货的控制和管理，则发行人将面临存货减值的风险。

二、重要合同

截止到招股意向书签署日，发行人正在履行中的重要合同（标的金额超过１，０００ 万元）或者虽未达到前述标准但对生产经营活动、未来发展或财务状况有重大影响的重要合同有：９份销售合同、１８份银行借款合同、４份银行抵押合同、１４份银行承兑合同、１份《浙江省临安经济开发区企业入区协议》。

三、发行人的重大诉讼或仲裁

截至招股意向书签署日止，本公司不存在重大诉讼或仲裁的情况。

第五章 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行的有关当事人

（一）发行人：	浙江万马电缆股份有限公司
法定代表人：	潘水苗
注册地址：	浙江省临安经济开发区南环路８８号
联系电话：	０５７１－６３７５５２５６
传真：	０５７１－６３７５５２５６
联系人：	王向亭
（二）保荐机构（主承销商）：	平安证券有限责任公司
法定代表人：	杨宇翔
注册地址：	广东省深圳市福田区金田路大中华国际交易广场８层
联系电话：	０２１－６２０７８６１３
传真：	０２１－６２０７８９００
保荐代表人：	张绍旭、吴晓波
项目协办人：	郑周
项目组其他成员：	杨柳、崔浩、余波
（三）律师事务所：	浙江天册律师事务所
法定代表人：	章靖忠
注册地址：	浙江省杭州市杭大路１号黄龙世纪广场Ａ座１１楼
联系电话：	０５７１－８７９０１１１１
传真：	０５７１－８７９０１５００
经办律师：	吕崇华、沈海强
（四）会计师事务所：	信永中和会计师事务所有限责任公司
法定代表人：	张克
注册地址：	北京市东城区朝阳门北大街８号富华大厦Ａ座９层
联系电话：	０１０－６５５４２２８８
传真：	０１０－６５５４７１９０
经办注册会计师：	郎争、张新卫
（五）股票登记机构：	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
注册地址：	广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８楼
联系电话：	０７５５－２５９３８０００
传真：	０７５５－２５９８８１２２
（六）收款银行：	中国工商银行浙江省分行营业部
户名：	浙江万马电缆股份有限公司
帐号：	１２０２０２１１０９００４００１２２６
（七）申请上市证券交易所：	深圳证券交易所
注册地址：	广东省深圳市深南东路５０４５号
电话：	０７５５－８２０８３３３３
传真：	０７５５－８２０８３１６４

截至本招股意向书签署之日，发行人与本次发行的有关中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。

二、本次发行上市的有关重要日期

询价推介时间：	２００９年６月２５日至２００９年６月２９日
定价公告刊登日期：	２００９年７月１日
申购日期和缴款日期：	２００９年７月２日
预计股票上市日期：	发行后尽快安排上市

第六章 附录和备查文件

一、备查文件目录

１、发行保荐书

２、财务报表及审计报告

３、内部控制鉴证报告

４、经注册会计师核验的非经常性损益明细表

５、法律意见书及律师工作报告

６、公司章程（草案）

７、中国证监会核准本次发行的文件；

８、本次发行申请文件中的其他文件

二、查阅时间、地点

查阅时间：工作日的上午８：３０－１１：３０，下午１：００－３：００

查阅地点：公司及保荐机构（主承销商）的法定住所

除以上查阅地点外，投资者可以登录证券交易所指定网站，查阅《招股意向书》