化肥出口政策障碍大减

　　此次出口关税调整目的是为了“为促进化肥行业平稳运行，支持农业生产”，并给出了相应的税率调整目录。从目录中可以看出，特别出口关税基本被取消，且对部分氮肥、磷肥淡季出口时间进行延长。在我国化肥出口大幅下降背景下（今年1～4月累计同比下降超过60％），政策出台减轻了出口政策障碍，对化肥出口具有一定积极意义。

　　

　　磷肥、复合肥受益较明显

　　1、磷矿石特别出口关税有调整要求，不鼓励磷矿石出口。目前在国际磷矿石价格快速回落前提下，国际国内磷矿石价格差已经大大缩小，之前制定的高额磷矿石出口关税有调整要求。同时我们也注意到磷矿石仍保留35％出口关税，表明国家并不鼓励出口稀缺的磷矿石资源。

　　2、对氮肥影响较小。对于主要的氮肥品种尿素出口关税基本没有变动，主要延长一个月淡季时间，我们预计对氮肥出口影响不大。

　　3、钾肥基本无影响。我国约70％钾肥由国外进口，钾肥定价权掌握在国外垄断企业中，此次涉及硝酸钾税率调整不会对钾肥出口有实质性影响。

　　4、磷肥、复合肥料受益程度较大。重过磷酸出口关税取消淡旺季区别，统一降低至10％，关税降低后，我国磷矿资源优势将得以体现，磷肥出口形势好转的可能性较大。同时复合肥也是本次关税调整力度和广度较大的化肥品种，关税的政策减轻也为厂家规避单质肥关税提供了途径，我们认为对复合肥出口有较大的促进作用。

　　5、国内需求依然得到保障。从调整内容看，对刚性需求较大的氮肥未作重大关税调整，磷肥调整有所保留，其中重过磷酸钙大幅降低出口关税，但磷酸氢二铵和磷酸二氢铵仍保留了旺季75％特别出口关税。因此，我国农业生产所需的化肥仍得到较好保障。

　　综上所述，我们认为此次关税调整对磷肥和复合肥出口促进作用较大，相关公司将从中受益，建议关注磷肥生产企业湖北宜化、六国化工及复合肥生产企业芭田股份。（平安证券）