税改冲击分化 消费刺激增长

　　白酒在下半年存在较好的投资机会，期待销售回升和估值上升的双驱动。9月份以后，白酒将进入消费旺季，预期销量会出现环比、同比上升，销售好转预期进一步上升。目前白酒相对PE和绝对PE都不高，估值回升驱动力足。白酒消费税从严征收细则有望在近期明确，在市场已预期2个多月后，这可能是最后的靴子落地。

　　公司方面，贵州茅台和五粮液需求刚性特点明显，此外，由于技术垄断和品牌效应，短期茅台和五粮液等高端产品通过控量完全可掌握对终端价格的主动权。操作策略上，投资者可重点关注贵州茅台、五粮液为首的高档白酒股。

　　（德邦证券 于海峰）