泰坦尼克号

　　还记得由莱昂纳多扮演的少年画家杰克吗？虽然只是虚构的人物，但凭借史上最受欢迎电影《泰坦尼克号》高达逾18亿美元的全球票房，以及和萝丝之间催人泪下的凄美爱情故事，杰克显然已成为冰海沉船事故中最著名的遇难者。但在真实的历史上，这次和平时期最严重的海难共令1500多人丧生。

　　我们发现，当前的环球投资者似乎正面临着泰坦尼克号式的抉择。当然需要强调的是，我们绝没有意向要暗示环球金融体系正在重复泰坦尼克号的命运，打这个比方只是想突出环球投资者的两难心理，究竟是留在看似安全舒适的船舱里，还是要继续冲向拥挤的救生艇？

　　根据相关资料记载，从泰坦尼克号撞上冰山到最后沉没于大西洋之间，总共有2小时40分钟。乘客和船员们在这段时间内做出了两种选择。有些人及时冲到救生艇上，但很遗憾，按照当时的造船设计标准，救生艇的数量并不足以挽救整艘邮轮上的人；而另有一些人则因为没有见到大难即刻临头的讯号，而更倾向于留在看似较为舒适及安全的船舱里。

　　在此我们不想讨论这两种选择孰对孰错，因为历史的发展轨迹本来就存在多种可能性。但是如果观察选择背后的心理，就会发现这与当前的投资者行为颇为相似。随着环球股市自3月9日开始强劲反弹，市场气氛急转直上。根据美林环球基金经理调查，复苏期待现已大幅回升，现时只有7%的受访者预计经济在未来一年会继续衰退，而这个比例在两个月前还高达70%。调查同时显示，大部分基金经理目前都重股轻债。这也就是说，绝大多数乘客和船员都已离开救生艇，重新回到未知是否已经安全的船舱里。

　　摩根资产管理认为，未来的投资策略将主要取决于投资者的冒险意欲以及投资期限。市场对于宏观经济前景目前的共识是，漫长而艰难的经济调整可能会持续数年，而非数月。我们对此表示赞同，但也同时认为，世界经济及市场在中期未来出现挑战之前，依然存在投资机会，因此现时仍可增加风险。此外，我们将继续看好相对价值的交易机会，而不会依赖于重大的资产类别配置决定。