金融海啸下的得益者
2009年07月03日 来源:上海证券报 作者:王雅媛
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4月尾当万裕国际(00894.HK)公布业绩的时候,我曾经分析过这只股票,认为它的股价过于低,当时股价在0.65元左右。两个月过去了,股价升了一倍多。有朋友认为万裕国际2007年时最高都只是2.5元左右,现在已经升回到1.5元,以现时经济环境来看,比2007年差得多,所以它的升幅空间似乎已经不大。但是我并不同意这个看法。虽然全球经济环境是比07年差,但实际上万裕国际的前景和机会,却比07年更好。
万裕的科技水平不容置疑,在国内根本找不到可以威胁它的对手,其水平可以跟全球第一第二大公司相比。但其实之前,万裕一直很难打入国外的大品牌客戶。日本在生产电容器方面是龙头,质素好,信誉好,因此大品牌客戶很少轻易转下定单给其他公司。但随着今年初日元强势,有大品牌开始寻找稍廉价的供应商,而万裕正正也把握到了这样的机会,拿到一家大品牌的定单。大品牌一旦开始用万裕的產品,除非有质量问题,不然根本没有机会再转回技术水平相当,但成本较高的日本供应商。
之前集团提供给国内家电商的电容器也不多,最主要问题是内地企业质素参差不齐,怕做生意没信用,出了货收不回钱。因此集团一直不敢大力拓展内地的业务。但是今年开始,有保险公司愿意为定单做保单,加上内地销售受到“家电下乡”的刺激,所以相信万裕的盈利空间将越来越好。
因此对于万裕来说,2010及2011年的机会或经营环境应该比2007年的时候更好。虽然它在这两个星期升了差不多50%,但是中长线来看,万裕是非常值得投资的。难怪集团的第三大股东Martin Currie基金上星期公布又增持了。