行情一路高歌，突破3000点之上非但没有停滞脚步，反而没有了“3000点是压力”、“3000点是目标”的束缚，表现更加轻松起来。与2000点时普遍谨慎悲观不同，目前已经没有人再怀疑这是一轮牛市行情。甚至已没有多少人在3000点之上再轻易地看空与做空，这一切源之于市场流动性的太过于泛滥，“流动性”也已经成为市场看多与做多的唯一依据。

　　流动性释放潮还难以逆转

　　不出意外的话，即将披露的6月份信贷数据将再次超预期地达到瞠目结舌的万亿元以上水平。最近，国际投行渣打银行一份标题为“中国——多，很多，巨多，多极了”的报告称，中国的信贷大幅攀升势头将会延续到2010年；并提示中国投资者在忧虑美国印钞票之时，或许更应该关注国内的货币供应状况。按照正常逻辑，在经过上半年的持续超额释放，并且经济复苏势头已经出现之后，下半年货币政策虽然为巩固复苏成果不会逆转，但适当收敛是合乎常理的。但是，已经超额出笼的资金流转到各个投资领域有一定的时滞，这意味着三季度市场将很可能处于一个市场流动性的高峰期。除此外，由于一、二季度央行在信贷超额释放的同时，于公开市场不断地运用三个月的短期票据和正回购回笼与锁定了部分超额流动性，这部分资金在三季度将陆续到期释放，使得三季度公开市场到期释放资金量创历史季度记录达到2.58万亿元，其中7月份单月到期释放资金就达到1万亿。并且，三季度还是今年债券到期偿付的高峰期，将有超过5000亿元的债券在三季度进行到期兑付。

　　现在来看，正因为三季度是市场流动性释放的高峰，所以行情过了3000点仍在高歌猛进，以流动性为核心驱动力的行情始终拒绝调整。进一步看，目前还处于三季度初期的行情或有技术性震荡，但在流动性释放狂潮中还难以出现逆转性调整。

　　思维可乐观 行为要谨慎

　　由于目前阶段的流动性非常“狂妄”，已经使得一些理性的、常规的行情评测工具失效，但若按照“牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡”的“股训”，可以看出现阶段行情已经从2800点之下的“在犹豫中成长”时期转入到了“在乐观中成熟”阶段。目前，许多普通投资者感觉“3000点以上不敢做”的市场状况，显示行情较“亢奋”还有一定距离。“熊市反弹”观点的绝迹、机构年中预期出现颠覆性修整，并在2800点附近空翻多等都是市场从“犹豫”转入“乐观”的鉴证。后期行情从“乐观”阶段再逐步走向“亢奋”阶段的过程，正是目前市场局部性泡沫串联或膨胀为全局性泡沫的路径。由于市场的理性投资价值已经在“在犹豫中成长”阶段体现完毕，“在乐观中成熟”时期的行情更倡导以价值投机为主的趋势性交易，此阶段的操作“胆量”往往与收益成正比。但后期行情若进入到“亢奋”阶段，“胆量”则与收益成反比，与风险成正比。因此，现阶段的投资要略是：“思维可乐观，行为要谨慎（主要是指对个股的选择）”。因为，“思维乐观”能猎取到“无限风光在险峰”的行情机会；“行为谨慎”能提升具体操作的安全边际。

　　个股行情是“牛鼻子”

　　行情高登3000点过程中，金融、地产股破关拔寨的表现起到了挂帅作用。他们有如此威武表现的原因很简单，金融是经济的血脉，地产是经济的保障，自3月份以来行情的核心主题是“复苏”，他们当然“义不容辞”地成为行情的核心投资主题。并且，房地产本身就是“物化资产”的资本猎物，具有双重资产属性，看看目前房地产领域的热度有多高，再看看它的全局性影响有多大，就能对攻坚3000点时地产股“一点突破，满盘皆活”的行情有了充分理解。

　　尽管过了3000点市场的回吐压力在不断增大，但在石油、银行、保险等权重股继续恒强之时，钢铁、券商、造纸、通讯等大权重板块已“千呼万唤始出来”；尽管金融、地产、资源类股的涨幅已经非常可观，但似乎还未满足“物化资产”的市场需求。尽管在3000点以上投资者在普遍担心指数“赶顶”，其实现阶段的指数已并不重要，一方面，指数已被部分权重股“绑架”；另一方面，目前市场个人与机构投资者的市场份额之比已经从2005年的70%：30%上升到40%：60%，而机构投资者普遍在2800点附近空翻多，决定着行情即使有技术性震荡，回落空间也将比较有限。目前三条行情线，无论是上通资源、原材料，下贯工程机械、建筑施工、大件消费的地产行情线，还是银行、保险、券商、交叉持股与资产重估的金融类行情线，或者是方兴未艾的中报题材、资产重组行情线都还没有进入“干枯”阶段。这表明，即使目前指数窝着不动，个股行情仍会丰富多彩。反之，个股行情的持续活跃也隐示着现阶段行情或有高位震荡，也还难以出现逆转性调整。这给予操作上的提示是：无论之前、现在，还是后期，抓住了行情的核心主题就等于抓住了市场的“牛鼻子”。