蒙牛乳业(02319.HK)落实中粮和厚朴基金联手收购后，昨日该股以19.06港元跳空低开，之后稳步下行，截至收盘，蒙牛乳业暴跌7.14%，报17.94港元，成交4.29亿港元，较前日成交的8.31亿港元萎缩近半成。

　　面对蒙牛的这一走势，众多大行对其前景的判断也在悄然发生变化。从目前来看，虽然许多大行都追捧中粮和厚朴基金入主蒙牛所带来的利好效应，但同时他们也在担心公司集资后的摊薄效应以及股价近期持续上涨后的估值偏高。

　　摩根士丹利发表最新研究报告称，给予蒙牛增持评级及目标价22港元。大摩认为，虽然蒙牛发行新股将给股票带来11%的稀释效应，可能降低股权回报率，但仍然看好这笔交易，因为它的配股引资将令公司未来拥有潜在的并购机会，以拓展上游业务，另外中粮集团也可以依靠其扩大食品和饮料产品组合，进一步提升蒙牛增长潜力。

　　美林证券也将蒙牛评级由中性上调至买入，目标价由16.00港元调升至23.00港元。美林认为，此次引入新股东将对蒙牛产生协同效应，有助于建立品牌及得益于行业的整固。

　　花旗集团也维持蒙牛乳业“买入”评级及目标价25.00港元。花旗认为，获中粮集团及厚朴入股20.03%的交易对蒙牛影响正面，并表示这一交易将缓和公司财政状况，另外新股东中粮集团具丰厚农产品及食品业务经验，可以加强蒙牛在内地及国际市场上的地位。

　　但DBS唯高达则只维持蒙牛乳业充分估值评级，但把目标价从16.4港元上调至17.9港元。DBS唯高达认为，这一交易对蒙牛短期利润影响轻微，而发行新股亦将稀释公司每股收益，而且蒙牛目前的股价已经相当于2010市盈率29倍，已基本反映蒙牛获得的估值溢价。

　　凯基证券也表示，考虑到蒙牛股价曾一度突破20港元，而且较今年迄今为止的低点上涨了一倍多，许多利好因素已经被消化，在当前价位，不考虑每股收益的稀释效应，蒙牛乳业的估值相当于汤森路透调查所显示的2009和2010财年预测每股收益的34.5倍和26.5倍，这意味着在当前价位买进的投资者可能需要非常耐心地等待收益迎头赶上。