副总经理 周到

　　金隅股份（02009.HK）预路演已经于7月6日启程。它拟发售约9.33亿股，将是2009年第一只上市的H股。它集资约54.6亿港元（约7亿美元），也是年初以来仅次于中国忠旺（01333.HK）98亿港元的首发公司。它预计在7月29日上市。据报道，中国人寿（601628.SH，02628.HK）、中国银行(601988.SH，03988-HK)等正与金隅股份洽商，争取成为基础投资者。

　　本轮牛市诞生以来，香港市场新股上市马不停蹄。不包括由创业板转主板公司，新上市公司有威达国际（00195.HK）、康大食品（00834.HK）、南亚矿业（00705.HK）、海峡石油化工（00852.HK）、兴业太阳能（00750.HK）、宏霸数码（00802.HK）、瑞金矿业（00246.HK）、锦胜集团（控股）（00794.HK）、木薯资源（00841.HK）、诗天控股（01008.HK）、银基集团（00886.HK）、中国忠旺、和记电讯香港（00215.HK）、旭光（00067.HK）、中国金属再生资源（00773.HK）、兴利（香港）控股（00396.HK）、361度（01361.HK）、霸王集团（01338.HK）、中国秦发（00866.HK）等19家。新股能否发行成功，由发行人和承销商判断。2008年11月12日，太行水泥（600553.SH）董事会公告称："北京金隅股份有限公司正在进行香港联交所发行H 股和上市，并已正式向联交所提交了上市申请，但对于H 股发行上市的具体时间以及是否能成功完成，目前尚不明确。"实际上，金隅股份预路演日前刚启动。这主要也是市场调节的结果。

　　内地股市的监管，更加体现科学发展观的要求。因此，体现在新股首发上，也就不能完全地放任自流。已"过会"公司包括中国建筑、招商证券、光大证券等规模更大的公司。他们中的任何一家，都不能夺得主板发行的头筹。这样的安排，是统筹兼顾的结果。对于当前的股市来说，无疑更能体现全面协调可持续发展的要求。从一些投资者的理解看，也就更有利于当前牛市行情的深入。

　　监管部门关注投资者的信心。中国证监会副主席刘新华在全球智库峰会━━全球消费、储蓄及金融安全分论坛上表示："目前我国股市投资者信心逐步恢复，市场交易比较活跃"。既然是逐步恢复，那就不是完全恢复；既然是比较活跃，那就不是十分活跃。这与市场的实际情况相吻合。市场多空分歧时有出现。甚至，依旧有舆论认为当前的行情仅属于上证指数自6124.04下跌以来的反弹。这是没有使用熊市字眼的熊市观。笔者认为，没有安排或要求中国建筑、招商证券、光大证券中的某一家先发布招股意向书，就属于有助于市场平稳运行的措施之一。

　　上市公司陆续公布的中期业绩，将坚定投资者的牛市信心。据介绍，2009年第一季度上市公司净利润比2008年第四季度增长532%。7月7日，上证指数报收3124.67。按指定报纸口径，A股对应的市盈率仅为33.91倍。从2009年第一季度上市公司净利润的环比增速看，2009年全年业绩有望比2008年有所增长。一部分上市公司的中期业绩将提前反映这种增长势头。因此，当前A股的实际市盈率，当比33.91倍低一些。桂林三金（002275.SZ）、万马电缆（002276.SZ）、家润多（002277.SZ）发行价市盈率分别为32.89、30.88、31.58倍。与一级市场比，当前的二级市场市盈率也不算高。

　　笔者认为，我们不仅要从中国经济高速增长的眼光来动态地看待市盈率，而且还要以牛市的眼光来看待当前的市盈率，要从有助于市场平稳运行的眼光的来看待当前的市盈率。这样，我们就不会觉得当前市盈率已经较高，也不会因为陆续推出的新股首发而瞻前顾后。