|
在国内宏观经济复苏由点及面正在铺开的时候，基金投资布局也出现了新的变化，那就是为未来经济全面复苏的出现而提前进行布局。经济复苏先导性行业、内需消费主题投资以及基于业绩下的蓝筹股行情，已经成为基金公司分享可能出现的全面经济复苏成果的三大法宝。
⊙本报记者 安仲文
重仓复苏先导性行业
“经济复苏已经成为市场共识”。长城基金上周发表投资策略报告指出，中国经济走出谷底的主要支撑来自于固定资产投资的高速增长，更值得关注的现象是房地产投资的触底回升。在政府出台的多重政策的刺激下，住房的刚性需求得到释放，房地产市场的库存下降。数据显示，房地产投资已经触底回升。
融通基金总经理助理陈晓生对本报记者表示，目前其管理的基金超配地产股，下半年的市场行情中，房地产、金融板块尤为关键，是应继续超配的行业。他告诉记者，房地产将是这一轮行情引领性产业，在大熊市的筑底阶段，首先见底的产业往往是下一波行情的领头羊，房地产行业去年9月率先止跌。中国的房地产由于没有物业税，具有更强的投资的属性。也就是说从中、长期角度看，投资于中国的房地产战胜通胀的能力非常强，概率也很高。
此外，目前房地产销量持续转好的态势也进一步支持了房地产板块的复苏。“我们发现大开发商在一线城市的土地储备严重不足，去年开发商又开始控制开发量，这一区域的部分城市在行业复苏阶段可能出现供不应求局面。”他表示，一线城市房价近期大幅上涨即反映了这种情况，部分地区的房地产销量甚至已经超过2007年的顶峰，预计今年全国房地产销售金额将超越2007年。
对于下半年的经济走势，甚至连保本基金经理都坦言由于经济复苏有望，A股的投资机会下半年将持续显现。南方避险基金经理蒋峰向《上海证券报》指出，中国经济正在走上复苏的道路已确定无疑，但从行业来看，复苏的进程会有先后。
他认为，受益于4万亿投资拉动的行业板块无疑会率先复苏，接下去房地产、汽车等受到政策支持的行业会有一定机会，最后，受益于全球原材料价格反弹的行业会逐步走上复苏的道路。他表示，经济复苏的过程会是一个从上游行业和下游一些“亮点”行业逐步传导到中游的过程。蒋峰乐观的估计，今年下半年股票市场仍会有机会，维持震荡上行态势的可能性比较大。
布局居民消费主题
虽然基金经理一致认为房地产和金融将成为下半年A股行情的两个引领性板块，但是即便最为乐观的基金经理也认为一些不确定因素仍然存在。
“目前利率几乎处于历史最低水平，和正常的利率相比，利率水平加上七折意味着购房者的月供减少约1/3左右。”陈晓生也认为，看好房地产板块的一个很大因素还包括较低的利率水平。这实际意味着一旦利率因素有变，房地产板块可能面临调整的危险。上述利率因素也是房地产板块未来不确定的一大因素，一旦利率水平上调或取消七折优惠将对这一板块造成重大影响，因此利率是须密切关注的因素。
“房地产板块正在重装上阵”，博时策略灵活配置拟任基金经理周力上周也表示十分看好房地产板块的投资机会，这极有可能成为未来产业的增长引擎。但他同时向记者坦言，房地产板块目前的积极因素还包括较低的利率水平，这一因素若有改变，可能对地产板块带来一定的负面影响。
因此，对很多基金经理而言，金融和地产板块都属于投资品，更易受政策面影响，因此，适当布局一些较为确定性的行业尤其重要，而在经济复苏过程中，那些受益于内需的消费品行业的投资机会不容忽视。
市场人士指出，之所以如此，除了4万亿强力推动以外，当前环境下的居民消费也非常强劲，汽车板块可能成为目前内需最强劲的一大板块，此外，耐用消费品、家电、家具、装修相关的居民消费都在增强。而内需的强硬，会直接反映在这几个板块的盈利能力上。
“我们前期去成都调研，发现居民消费非常强劲，这说明内需已经开始起来了。”博时基金经理周力上周表示，基于其对中国经济稳定复苏的大趋势，其未来管理的博时策略灵活配置基金将看好汽车、零售百货、高档白酒以及家电等消费品。深圳一大型公司基金经理向记者证实其管理的基金行业配置比重较大的就包括食品饮料行业，配置超过10个点。“我们比较喜欢高端白酒这些的消费品，此类上市公司将持续受益于内需增长。”这位基金经理告诉记者。
值得一提的是，中国汽车工业协会7月9日公布称，今年上半年，我国新车总销量超过600万辆，新车半年销量跃居全球首位。如同基金经理对大金融和大地产板块的偏好，汽车板块的投资机会也得到基金经理的青睐。而在上述汽车销售数据公布之前，融通基金陈晓生接受本报记者采访时透露，2009年的汽车市场将出现超预期增长，目前汽车产业进入高速增长期，销售量远超预期，但受制于产业格局分散，其投资机会受制约，即便如此，该产业仍然是值得重点关注的板块。因此，外界也相信，不少基金公司可能已经对汽车板块进行了提前布局。
国投瑞银首席策略分析师綦缚鹏则表示，汽车板块还可密切关注汽车零部件企业。“汽车零部件企业目前估值水平较低，前期涨幅不大，而受益于汽车销售的持续增加，汽车零部件企业的投资机会应该是很明显的。”他向《上海证券报》坦言。
关注双轮驱动下蓝筹泡沫
招商基金在最新发布的2009年半年度投资策略报告中表示，下半年市场行情的核心驱动力，将从流动性的持续超预期投放驱动市场估值提升，转变为业绩增长和流动性对估值的提升双轮驱动。
基于这一预测，招商基金对下半年市场运行趋势判断乐观，且有可能出现蓝筹泡沫，因此将采取积极的进攻性配置策略。
与上述投资策略类似的是，华安基金管理公司在近日发布的2009年A股中期策略报告中指出，从大类资产的收益率角度判断，股票依然具备相对优势，大盘蓝筹行情仍将继续。
华安基金从基本面、资金面、政策面等方面全方位分析了影响市场中期走向的几个重要因素。从经济基本面看，复苏趋势完全确认，有望进入加速恢复的阶段；从公司业绩角度判断，上调盈利预期将成普遍趋势；从流动性供给角度分析，宽松货币环境仍将持续，存款活期化或将成为增量资金主要来源；从大类资产的收益率角度比较，股票依然具备相对优势。
与此同时，天相投顾宏观策略组的研究显示，受情绪性资金推动影响，大量后知后觉的投资者蜂拥入市，代表货币活化的（M1-M2）增速剪刀差已出现趋势性回升迹象，储蓄存款增速已在2月形成向下拐点，这意味着，居民财富从储蓄转移到股市的趋势在逐步形成。
鹏华基金经理林宇坤也认为，目前国内居民储蓄规模巨大，随着经济复苏的稳步实现，居民储蓄大规模进入股市可能是一个大概率事件，将进一步增加市场的流动性。因此，站在周期的角度，不少基金公司认为，未来一段时间内，盈利和流动性对市场产生正面驱动是大概率事件，这也是维持谨慎乐观判断的主要依据。
招商基金上周末表示，其对蓝筹股行情的信心还来自相关指数基金的不断入市。最近两日，大盘成交量急剧放大，单日两市成交量总计接近3000亿元。而继工银瑞信、南方和鹏华年初发行指数基金后，近期汇添富上证综指基金首发90.98亿元，华夏沪深300指数基金募集接近250亿元，创年内首发募集最高记录。
更值得注意的是，ETF联接基金的问世也箭在弦上，多家基金公司已经纷纷准备这类产品，其中南方基金目前已经向监管部门上报产品方案，与相关指数挂钩的ETF联接基金一旦接连获批，将进一步支持相关指数的权重股，此外，嘉实、博时、银华等公司的股基也将发行，这些资金的入市将为蓝筹股提供有力的支持。