2009年6月2日中国证监会向各大基金公司、托管银行下发了《交易开放式指数证券投资基金ETF联接基金审核指引》，将ETF联接基金推向前台，也拉开了ETF基金创新的帷幕。随着A股市场规模的扩大，具有多种投资和交易优势的ETF指数基金将会受到投资者更多的关注。各种创新型的ETF基金和ETF基金的衍生品也将会陆续登陆A股市场或期货交易市场。为不同风险偏好的投资者提供更多的可选投资品种。

　　一，短期有望开发的ETF基金：ETF联接基金

　　按照中国证监会的定义：ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，目标ETF不得低于基金资产净值的90%，密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。一般的ETF联接基金，是用募集的小额资金组成较大规模的基金去申购或认购其跟踪的ETF基金，并用剩余的资金买入其他股票，以期其基金净值之表现与其跟踪的ETF基金的表现一致。由于ETF基金是在交易所上市的开放式指数基金，一般投资者只能到证券公司营业部像买卖股票一样进行交易，不能在银行申购。而联接基金则和普通的开放式基金一样，投资者可以方便地在银行进行申赎 ，更可以采取定投的形式长期投资，分散风险。

　　以易方达深100ETF为例，该基金跟踪的标的指数——深100价格指数，行业配置均衡，对中国经济增长具有较好代表性，因此在2007、2009年市场上涨阶段，深100ETF的收益在同期全部指数型基金中均位列第一，在08年市场下跌阶段跌幅处在指数型基金中游。无论是投资者中长期投资，还是阶段性投资，都是较好可选品种。然而由于面临一级市场申购需要100万份的高门槛，以及部分基金投资者没有股票交易账户，无法通过二级市场进行ETF基金份额的买卖来参与ETF市场等因素，部分中小投资者参与难度较大。如果易方达基金公司发行深100ETF的联接基金，那么该联接基金就可以在一级市场申购和赎回，最小申购赎回单位仅为1000元，方便中小投资者参与。同时，一般ETF联接基金管理费会比较低，能够为投资者节约成本。

　　与一般开放式指数基金相比，联接基金的投资运作成本更低，可以更好地控制跟踪误差。一般开放式指数基金涉及成份股更换（尤其是深100指数每年5月、11月要调整两次成分股，调整频率较高），而联接基金把成份股的更换交由ETF本身进行，因此换手率会更低，从而减少了运作成本；联接基金有一级市场和二级市场两种构建组合的方式，当出现折价时，可以用更低成本买入ETF份额，而普通开放式指数基金只有买成份股一种方式。

　　此外，ETF联接基金类似于增强指数型基金，90%的基金资产用来投资、跟踪指数，10%的基金资产通过主动管理来强化收益，如果联接基金不对投资ETF的资产（占基金资产的90%以上）收取管理费，就可以避免重复收费。

　　随着基金市场规模扩大，以下几种ETF基金也或将在近期与投资者见面：

　　创业板ETF：能够代表创业板高成长特点的股票组合。即可以规避创业板的个股风险，又享受创业板整体的高增长。

　　行业ETF基金：以某个行业指数成份股为投资标的的ETF基金。可以帮助投资者规避个股风险，享受行业成长收益。

　　跨市场ETF基金：将不同市场或不同法域的股票进行组合。目前跨法域的ETF还存在较多的法律障碍。

　　海外ETF基金：海外ETF基金是我国交易所通过签署协议，引渡QDII基金到海外的市场参与ETF指数的编制，并达到投资海外资本市场的功能。

　　ETF+股指期货：指数ETF加股指期货进行套期保值交易。做多指数ETF基金，同时做空股指期货，对冲指数下跌的风险；或者做空指数ETF基金，做多股指期货合约，对冲指数上涨的风险。

　　ETF+备兑权证：由于ETF是多种股票的组合，且资金量和股票流通盘较大，与一般的个股权证相比，ETF备兑权证有不会被现货逼仓权证的优点。

　　二、中长期ETF基金的发展

　　从中长期来看，随着我国资本市场的发展和制度的进一步完善，将会有更多以ETF基金为投资标的的金融衍生品与投资者见面。如：

　　ETF期权：综合了ETF基金和期权的功能，对投资者提供的套期保值工具。上文提到的ETF备兑权证，就是ETF期权中的一种。

　　ETF期货：以ETF基金资产为标的的期货合约，是ETF的另一种衍生产品。多数ETF期货都运用了杠杆，参与的门槛较低，更适合中小投资者。

　　商品期货ETF：商品ETF基金是以大宗商品的期货为投资标的，组成商品期货的指数，从而规避单一商品的投资风险，享受大宗商品的整体走势。

　　黄金白银ETF：以投资黄金白银为标的的ETF基金，从国际上看是对贵重金属投资的主流产品。

　　REITs ETF：投资于房地产信托REITs的组合。在海外市场，其投资价值在于REITs信托的分红制度以及ETF的税收优惠，还有就是房产信托的周期与股市不同，为投资者提供更多选择。

　　ETF挂钩票据：以ETF基金为标的票据，其票面收益率与ETF指数基金的表现密切相关。比如在买入挂钩票据时，投资者等同间接沽出正股的看跌期权。如果标的股票组合价格变动如投资者所料，便可赚取期权费。如变动与投资者的看法相反，则可能要损失掉部分甚至全部的本金。