近来债券市场中短端收益率大幅攀升，收益率曲线愈加平坦化 张大伟 制图

　　今日，国家统计局将公布第二季度的宏观经济运行情况，其中包括市场最为关注的GDP增速。经济回暖将无悬念，这对本就经历了一系列利空冲击的债券市场继续增添压力。但是分析人士指出，债券近期已经深度调整，收益率水平上行不少，消化了不少的利空预期。

　　事实上，在反映经济运行的众多数据中，物价连续多月在负值区间，已不再是市场关注焦点，而信贷数据早已在本月8日公布，再无悬念，因此GDP增速便成为眼下最为重要的信号。在今年一季度GDP同比增速落至6.1%的低点之后，二季度的经济表现会反弹到什么程度，投资者均翘首以待。

　　其实在确切的数据公布之前，各种指标已经传递出了相关的信息。例如昨日央行公布的金融统计数据，M1和M2增速均超出市场预期，且“喇叭口”有所收窄，这被认为反映出经济活跃程度继续提高，也是经济回暖的重要指标。

　　在种种预期的作用下，债券市场对于经济回暖也已做出了充分的反应，收益率近期大幅攀升，特别是中短期品种，受到央行重启1年期央票发行和回购利率上涨的刺激，利率上行幅度尤为明显。

　　国海证券分析师李杰明称，从目前浮息金融债和固息金融债的市场报价情况来看，传递出隐含的加息预期为2010年加息54个基点，2011年加息27个基点，对2012年、2013年的加息预期不明显。而从最新的国债、金融债债券收益率变化情况来看，以曲线中长端为代表，已经在向透支3次加息预期下的曲线形状逼近。