2009年第二季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2009年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
■
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
■
1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009年4月3日至2009年6月30日）
■
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金尚在建仓期。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
■
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
全球经济在第二季度体现出明显的序次复苏态势，中国进一步巩固了复苏的基础，而美国、欧洲和日本则相继复苏，尽管这个基础还不怎么牢固，但能够在百年一遇的金融危机之后一年看到复苏的微光，殊为不易。
发达经济体都在转好的经济先行指标包括PMI指数、消费者信心指数、成屋销售状况。还有一些指标则表明经济仍然在低位，主要是一些实体经济和地产领域的数据。如美国的工业产能利用率仍然低迷、新屋开工状况继续维持低位，银行惜贷情况还没有明显改观，失业率还处于高位。不过，我们的判断是美国储蓄率正在接近历史平均水平附近，而美国中长期人口结构仍然有利于消费的重启，只要美国的银行体系在三季度解决银行股权问题，未来美国信贷的恢复和房地产价格回升应该可以期待。
就国内经济而言，第二季度给投资者带来最大信心的是管理层一直维持了积极的财政政策和宽松的货币政策。这保证了国内投资高速增长、消费高位运行和信贷的高速投放，同时经济运行的各项先行指标明显好转。典型的如PMI、发电量和工业增加值都明显好转。第二季度GDP增速达到7.9%。在宽松的货币政策影响下，市场的通胀预期开始升温，尽管目前CPI和PPI同比还在负值区间运行。
未来半年，中国经济和金融市场面临的最大的不确定性是信贷的快速增长和消费者的通胀理预期会不会导致通胀的提前来临，以及过度寄望于房地产的增长模式最终会带来怎样的影响。
2. 市场回顾
在流动性的推动下，2季度A股市场延续1季度的反弹趋势继续大幅度上涨，截至6月30日，沪深300指数已经从年初的1817.42点大幅反弹74.20%，成为全球今年以来涨幅最大的市场之一。国家对银行信贷持续地采取鼓励态度，并且在二季度逐步放开房地产信贷的限制，同时加大基建项目的实施和原来积压的重点大型建设项目的审批，因此，上半年银行新增信贷超过7万亿。在一个流动性不断增强的环境下，市场交易维持活跃，推动了市场的不断重估。
3. 运行分析
中银优选基金于2009年4月3日正式成立，5月8日打开申购，6月1日打开赎回。本基金兼顾了防御和进攻两种策略，买入了部分稳定增长的行业，同时也增持了一部分大金融行业的股票，整体上，我们综合考虑了宏观、企业盈利增长、流动性、市场情绪和政策，采取了相对较为稳健的投资策略。
截至6月30日，股票市值占资产净值为50.20%，已经超过本基金的股票仓位的30%的下限。同时，考虑到新股发行重启和通胀预期的逐渐增强，本基金债券配置维持在较低的水平，截至6月30日，债券市值占资产净值为6.48%，尚未达到本基金的债券仓位的20%的下限。
二、本基金的业绩表现
本基金于2009年4月3日成立，截至2009年6月30日，本基金的单位净值为1.0694元；2009年第二季度本基金净值增长率为6.94%, 同期基金基准增长率14.87%。
三、市场展望和投资策略
我们预计在未来的一段时间里，A股市场可能在充裕的流动性的持续冲击下震荡向上。尤其是要关注在短期信贷极度扩张推动下，房地产市场面临新一轮重估，这反过来可能进一步导致股票市场的重估趋势，并且二者互相强化。
当然，我们也注意到了一些不确定因素可能引发市场的波动。首先，IPO的重新启动将改变上半年股票市场资金供应相对充裕的有利环境；其次，在沪深300目前的PB估值已经达到3倍，09年动态PE也已经达到26倍，不断升高的估值水平可能抑制外部资金的进一步进入，同时导致大小非及解禁股票的减持加速；第三，通胀预期推动CPI和市场利率升高后，市场可能会提前担心政策的转向，以及进出口方面面临更多的需求下降和贸易摩擦。就债券市场来说，未来半年将面临通胀预期自我增强和货币政策环境变化等综合影响。作为基金管理人，我们将综合评估有利和不利因素，在波动中寻找最优投资组合。
中银优选基金已经正式运作将近3个月，我们已经按照预订计划实施建仓，在未来的3个月里，我们将继续按照行业与个股“双重优选”的策略稳步构建投资组合。在股票投资的行业选择上，我们倾向于选取受益于固定资产投资的行业、业绩增长前景比较明确的行业，以及受益于通胀预期的行业，如基建、食品饮料、医药、军工以及零售等行业，短期继续关注房地产、煤炭等泛资源类行业。在债券投资方面，我们将按照基金合同增加固定收益品种的配置。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
■
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
■
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
■
§7 影响投资者决策的其他重要信息
无
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
8.3 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
二〇〇九年七月二十日
| 基金简称 | 中银优选混合 |
| 交易代码 | 163807 |
| 基金运作方式 | 开放式 |
| 基金合同生效日 | 2009年4月3日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,546,570,697.66份 |
| 投资目标 | 依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长，投资于能够分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求中长期资本增值机会。 |
| 投资策略 | 本基金的资产配置将贯彻“自上而下”的策略，根据全球宏观形势、中国经济发展（包括经济运行周期变动、市场利率变化、市场估值、证券市场动态等），对基金资产在股票、债券和现金三大类资产类别间的配置进行实时监控，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例。 本基金将按照“自上而下”和“自下而上”相结合的方式对各细分行业进行分类、排序和优选。通过对全球经济和产业格局的变化、国家经济政策取向、国内产业结构变动进行定性和定量的综合分析，把握行业基本面发展变化的脉络，评估行业的相对优势，从而对行业进行优选。 |
| 业绩比较基准 | 本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指数。 本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×65% + 中信标普国债指数×35% 。 |
| 风险收益特征 | 本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金。 |
| 基金管理人 | 中银基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2009年4月3日-2009年6月30日) |
| 1.本期已实现收益 | 74,188,035.86 |
| 2.本期利润 | 124,461,586.14 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0665 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,653,964,140.83 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0694 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去3月 | 6.94% | 0.41% | 14.87% | 1.02% | -7.93% | -0.61% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 俞岱曦 | 中银优选基金经理、中银增长基金经理、公司副总经理 | 2009-4-21 | - | 11 | 中银基金管理有限公司副总经理，经济学硕士。曾任嘉实基金管理有限公司全国社保基金106组合基金经理、基金丰和基金经理助理,鹏华基金管理有限公司基金普润基金经理助理、行业分析师。2008年4月至今任中银增长基金经理,2009年4月至今任中银优选基金经理。具有11年证券投资研究从业经验，具备基金从业资格。 |
| 李志磊 | 中银优选基金经理、中银策略基金经理 | 2009-4-3 | - | 12 | 中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），工商管理硕士。曾任长江证券研究所研究员、云南国际信托资产管理部副总经理、光大证券投资部高级投资经理。2008年4月至今任中银策略基金经理,2009年4月至今任中银优选基金经理。具有12年证券投资和产业研究经历，具备证券、基金从业资格。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 830,298,615.19 | 48.79 |
| 其中：股票 | 830,298,615.19 | 48.79 | |
| 2 | 固定收益投资 | 107,209,100.00 | 6.30 |
| 其中：债券 | 107,209,100.00 | 6.30 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 260,446,688.83 | 15.30 |
| 6 | 其他资产 | 503,876,988.50 | 29.61 |
| 7 | 合计 | 1,701,831,392.52 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 529,484,836.71 | 32.01 |
| C0 | 食品、饮料 | 258,294,632.79 | 15.62 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | 4,527,900.00 | 0.27 |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 5,069,424.60 | 0.31 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 105,133,149.26 | 6.36 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 31,231,599.68 | 1.89 |
| C8 | 医药、生物制品 | 125,228,130.38 | 7.57 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 8,615,216.99 | 0.52 |
| E | 建筑业 | 27,793,596.00 | 1.68 |
| F | 交通运输、仓储业 | 6,816,000.00 | 0.41 |
| G | 信息技术业 | 46,485,418.00 | 2.81 |
| H | 批发和零售贸易 | 30,859,177.36 | 1.87 |
| I | 金融、保险业 | 13,937,776.92 | 0.84 |
| J | 房地产业 | 90,670,540.98 | 5.48 |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | 19,718,327.89 | 1.19 |
| M | 综合类 | 55,917,724.34 | 3.38 |
| 合计 | 830,298,615.19 | 50.20 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 598,175 | 88,535,881.75 | 5.35 |
| 2 | 000858 | 五 粮 液 | 3,977,996 | 78,485,861.08 | 4.75 |
| 3 | 600779 | 水井坊 | 3,499,884 | 57,888,081.36 | 3.50 |
| 4 | 000402 | 金 融 街 | 3,408,660 | 46,903,161.60 | 2.84 |
| 5 | 600050 | 中国联通 | 6,776,300 | 46,485,418.00 | 2.81 |
| 6 | 000002 | 万 科Ａ | 2,976,665 | 37,952,478.75 | 2.29 |
| 7 | 600085 | 同仁堂 | 2,016,159 | 33,569,047.35 | 2.03 |
| 8 | 600858 | 银座股份 | 1,681,000 | 33,435,090.00 | 2.02 |
| 9 | 600600 | 青岛啤酒 | 1,255,540 | 33,384,808.60 | 2.02 |
| 10 | 600529 | 山东药玻 | 2,649,330 | 32,030,399.70 | 1.94 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | 56,929,100.00 | 3.44 |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 50,280,000.00 | 3.04 |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 107,209,100.00 | 6.48 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 0801095 | 08央票95 | 590,000 | 56,929,100.00 | 3.44 |
| 2 | 0881153 | 08浦发CP01 | 200,000 | 20,242,000.00 | 1.22 |
| 3 | 0981088 | 09格力CP01 | 200,000 | 20,030,000.00 | 1.21 |
| 4 | 0981072 | 09宁交通CP01 | 100,000 | 10,008,000.00 | 0.61 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | - |
| 2 | 应收证券清算款 | 499,587,971.69 |
| 3 | 应收股利 | 211,583.06 |
| 4 | 应收利息 | 2,952,305.20 |
| 5 | 应收申购款 | 1,125,128.55 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 503,876,988.50 |
| 基金合同生效日基金份额总额 | 1,997,370,143.50 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 299,451,520.91 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 750,250,966.75 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,546,570,697.66 |
2009年6月30日
基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇〇九年七月二十日