2009年第二季度报告
2009年6月30日
基金管理人：银河基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2009年07月20日
银河银联系列证券投资基金为契约型开放式基金，由两只基金构成，包括银河稳健证券投资基金（简称：银河稳健混合）和银河收益证券投资基金（简称：银河收益债券），每只基金彼此独立运作，并通过基金间相互转换构成一个统一的基金体系。
§1 重要提示
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§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：上表中任职、离任日期均为我公司做出决定之日。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承"诚信稳健、勤奋律己、创新图强"的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
银河收益证券投资基金（以下简称“银河收益债券”）在本报告期内严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，投资管理和交易执行相隔离，实行集中交易制度，公平对待所管理的所有基金和投资组合，未出现违反公平交易制度的情况，亦未受到监管机构的相关调查。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
银河收益债券管理人旗下无与本基金投资风格相似的投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
银河收益债券在本报告期内无异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
一、09年二季度市场回顾
二季度沪深300一季度上涨26.27%，上证国债指数上涨0.32%。期内基金累计净值增长率为3.10%，比较基准为3.80%。
收益基金二季度拟订的策略是：债券资产维持防御性组合，股票资产兼顾主题和行业转折机会。实际执行情况是：基金将债券组合平均剩余期限从上季度末2.73调低到本季度末2.18，结构上减持了3年以上利率产品以及短期央票，增配了交易所短期国债；股票投资上把握了银行业转折机会，对煤炭和地产行业判断失误。在操作方法上，基金期内根据市场波动顺势调节股票仓位，重视波段操作，但由于市场调整的时间和空间屡屡少于减仓时的预期，逐步认识到市场已出现结构配置重于仓位调节的新特点，在6月份进行了思路转换，转向重视结构调整：以大金融为核心攻击性组合，以低风险品种为稳定防御组合。
二、09年三季度市场展望和投资策略
三季度是宏观经济由企稳向进一步改善的关键过渡时期，政府继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变，是确保经济下一步继续向好的根本，也是拟订大类资产配置策略的核心出发点。
1、债券策略：系统风险上升，结构机会缺乏
三季度宏观经济将进一步改善，债券市场已经面临日益上升的系统性风险。当前国债的利率期限结构为陡峭化形态，是对经济形势向好的反应，但长期债券和短期债券的利差尽管接近04年的水平，但收益率曲线陡峭化更多是短端收益率过低所致，并不支持长债的吸引力。CPI和利率目前处于底部，银行信贷超预期增长，全球通胀预期逐步升温，下半年债券加速发行和回购利率阶段性脉冲，都将终结泛滥流动性对当前债市的错误定价，收益率曲线可能最先由短端回升，进而推动中长期端上升，债券市场的系统风险已成为主导因素。
在结构上，2-3年的利率产品在未来半年可能取得正回报，可转换债券由于数量的稀缺性上升空间已被明显透支，信用债市场中除了低等级债券外，利率水平难以覆盖整个市场的系统风险，结构机会乏善可陈。
收益基金目前债券的组合策略是主动防御，组合结构较为合理，三季度不做变化。
2、股票策略：关注行业复苏和通胀预期
在银行信贷继续大规模投放支持下，政府刺激经济的一系列政策已经初步发挥出稳定经济的效果，房地产回暖和汽车销售超预期使得其它联动产业进入复苏成为可能。由于外需尚无起色，政府积极财政政策和适度宽松的货币政策不会很快转向，这就为市场由“流动性驱动”向“流动性+业绩驱动”转换提供了坚实的政策基础。预期三季度更多行业会见底复苏如基建、化工、钢铁、工程机械等，研究机构逐步上调上市公司盈利预期从而降低估值压力也将成为大概率事件；随着大量的货币投放逐步由金融体系向实体经济转移，通胀预期将逐步升温，围绕价格因素的通胀受益行业也将有较好的表现。在此背景下，收益基金7月份将遵循两条线路配置股票资产：1、受益于宏观经济继续向好下的大金融板块继续作为核心配置；2、考虑到通胀预期升温，除继续关注上游资源类股票的投资机会外，拟提前布局表现欠佳的中游材料行业，主要是化工材料和建材。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证
5.8 投资组合报告附注
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5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 中国证监会批准设立银河银联系列证券投资基金的文件
2、 《银河银联系列证券投资基金基金合同》
3、 《银河银联系列证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件
5、 银河银联系列证券投资基金财务报表及报表附注
6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
7.2 存放地点
上海市世纪大道1568号中建大厦15层
7.3 查阅方式
投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)38568888/400-820-0860
银河基金管理有限公司
二○○九年七月二十日
| 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2009年4月1日起至6月30日止。 |
| 基金简称 | 银河收益债券 |
| 交易代码 | 151002 |
| 基金运作方式 | - |
| 基金合同生效日 | 2003年8月4日 |
| 报告期末基金份额总额 | 285,267,873.60份 |
| 投资目标 | |
| 投资策略 | 根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，采取自上而下与自下而上相结合的投资策略合理配置资产。在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等的基础上，通过组合投资，为投资者获得长期稳定的回报。本基金的股票投资作为债券投资的辅助和补充，力争在严格控制风险的情况下，提高基金的收益率。在正常情况下，债券投资的比例范围为基金资产净值的50％至95％；股票投资的比例范围为基金资产净值的0％至30％；现金的比例范围为基金资产净值的5％至20％。 |
| 业绩比较基准 | 债券指数涨跌幅×85％＋上证A股指数涨跌幅×15％，其中债券指数为中信国债指数涨跌幅×51％＋中信银债指数涨跌幅×49％ |
| 风险收益特征 | 银河收益债券属于证券投资基金中的低风险品种，其中长期平均的预期收益和风险低于指数型基金、平衡型基金、价值型基金及收益型基金，高于纯债券基金。 |
| 基金管理人 | 银河基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国农业银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（2009年1月1日-2009年3月31日） |
| 1.本期已实现收益 | 19,304,034.02 |
| 2.本期利润 | 14,435,702.03 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0476 |
| 4.期末基金资产净值 | 460,766,242.87 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.6152 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | 3.10% | 0.22% | 3.80% | 0.22% | -0.70% | 0.00% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 索峰 | 本基金的基金经理、固定收益部总监 | 2006-3-21 | - | 15 | 本科学历，曾先后就职于润庆期货公司、申银万国证券公司、原君安证券和中国银河证券有限责任公司，期间主要从事国际商品期货交易，营业部债券自营业务和证券投资咨询工作。2004年6月加入银河基金管理有限公司，从事固定收益产品投资工作，历任固定收益部总监、银河银富货币市场基金基金经理等职务。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 86,064,235.24 | 18.31% |
| 其中：股票 | 86,064,235.24 | 18.31% | |
| 2 | 固定收益投资 | 336,528,514.40 | 71.61% |
| 其中：债券 | 336,528,514.40 | 71.61% | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 39,853,246.04 | 8.48% |
| 6 | 其他资产 | 7,500,882.13 | 1.60% |
| 7 | 合计 | 469,946,877.81 | 100.00% |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 37,832,009.38 | 8.21% |
| C0 | 食品、饮料 | 5,840,877.64 | 1.27% |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 2,125,000.00 | 0.46% |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | 3,080,000.00 | 0.67% |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 8,885,131.74 | 1.93% |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | - | - |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 14,313,000.00 | 3.11% |
| C8 | 医药、生物制品 | 3,588,000.00 | 0.78% |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 6,273,000.00 | 1.36% |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | 4,836,500.00 | 1.05% |
| I | 金融、保险业 | 30,747,725.86 | 6.67% |
| J | 6,375,000.00 | 1.38% | |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 86,064,235.24 | 18.68% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 601939 | 建设银行 | 1,700,000 | 10,251,000.00 | 2.22% |
| 2 | 600320 | 振华重工 | 715,000 | 7,436,000.00 | 1.61% |
| 3 | 601766 | 中国南车 | 1,300,000 | 6,877,000.00 | 1.49% |
| 4 | 000002 | 万 科Ａ | 500,000 | 6,375,000.00 | 1.38% |
| 5 | 600795 | 国电电力 | 900,000 | 6,273,000.00 | 1.36% |
| 6 | 000876 | 新 希 望 | 568,732 | 5,840,877.64 | 1.27% |
| 7 | 600030 | 中信证券 | 200,000 | 5,652,000.00 | |
| 8 | 601601 | 中国太保 | 242,347 | 5,423,725.86 | 1.18% |
| 9 | 600299 | 蓝星新材 | 450,000 | 5,188,500.00 | 1.13% |
| 10 | 601988 | 中国银行 | 1,100,000 | 4,939,000.00 | 1.07% |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 112,714,914.40 | 24.46% |
| 2 | 央行票据 | 157,429,000.00 | 34.17% |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 66,384,600.00 | 14.41% |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 336,528,514.40 | 73.04% |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 080147 | 08央行票据47 | 800,000 | 83,992,000.00 | 18.23% |
| 2 | 080141 | 08央行票据41 | 700,000 | 73,437,000.00 | 15.94% |
| 3 | 010210 | 02国债⑽ | 470,000 | 47,173,900.00 | 10.24% |
| 4 | 009908 | 99国债⑻ | 422,480 | 42,543,736.00 | 9.23% |
| 5 | 078065 | 07红豆债 | 200,000 | 22,354,000.00 | 4.85% |
| 5.8.1本季度银河收益债券投资的前十名证券中，没有发行主体被监管部门立案调查的情形，在报告编制日前一年内也没有受到公开谴责、处罚的情形。 |
| 5.8.2银河收益债券投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 660,000.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | 594,000.00 |
| 3 | 应收股利 | 256,761.00 |
| 4 | 应收利息 | 5,531,246.74 |
| 5 | 应收申购款 | 458,874.39 |
| 6 | 其他应收款 | |
| 7 | 其他 | - |
| 8 | 合计 | 7,500,882.13 |
| 报告期期初基金份额总额 | 285,545,397.92 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 75,234,559.90 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 75,512,084.22 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 285,267,873.60 |