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⊙Morningstar晨星（中国）研究中心 王蕊
表一展示了年初以来至7月10日股票型基金整体业绩最好的前20家基金公司。居于前三名的基金公司是华商基金、中邮创业基金和银华基金。值得关注的是，前两家基金公司管理的股票型基金在同时期的基金公司中偏少。两家基金公司上半年表现出众，离不开高股票仓位的坚持和对热门行业的配置。其中，中邮基金公司旗下股票基金较少做仓位选择的策略以及重配周期类行业的风格使基金呈现出高贝塔特征。华商基金年初以来的较好业绩体现在华商盛世成长和领先企业上。次新基金在建仓时把握市场的主流板块，短期取得较好的业绩，其不到10亿的规模也有助于基金经理灵活操作。
偏小规模的基金公司不同基金的投资决策往往比较容易具备一致性，同涨同跌的特性较为明显。如果管理的基金数目较多，规模较大，仍保持中等偏上的综合业绩，这样的基金公司同样值得投资者关注。我们观察截至6月底管理规模居前的十家基金公司，综合收益排在前三分之一的公司中，银华和交银施罗德基金表现较好，综合业绩排名位列前五。我们观察交银施罗德基金公司旗下的五只股票型基金年初以来的仓位水平以及行业配置，首先是在加仓频率上步调一致，较好地分享了股市的上涨收益。其次在行业配置上重仓金融、地产以及煤炭板块，这些行业的大幅上涨为基金业绩贡献较大。交银稳健表现最为强劲，年初以来业绩达到81.38%。
当然，这显然并非故事的全部。重仓行业表现抢眼是业绩上涨的有力推手，但并不会是成功的唯一动力，如何抢得市场先机往往是两只基金看似行业配置相同、业绩却相差颇大的背后原因。应该说，准确预测到宏观经济复苏的迹象，并坚决加仓领先周期行业业绩会略胜一筹。
值得关注的是，去年表现抗跌的基金公司今年仍延续谨慎的思路，没有准确踏上行情的快车，以至业绩表现落后。例如国海富兰克林基金、富国基金、汇添富基金公司等，其共同点可能和配置的行业偏防御有关，如消费、医药等板块，而这些行业在反弹中未能跟上市场。
表一选取的业绩时间段是半年左右的时间，这期间的确涌现出很多黑马基金。由于A股市场行业轮动迹象明显，风水轮流转的现象每时每刻发生，投资者是否需要追逐热门基金是市场向好的背景下必须冷静思考的问题。基金经理的工作是一项讲求投资概率的事情，没有一个基金经理能够保证踏准了市场的每一波行情。因此，我们常说，历史业绩不代表未来。但更重要的是，短期业绩相比长期业绩通常更具有偶然性。我们希望寻找到业绩更加具备持续性的基金公司或基金经理，特别是能够在熊市中积极保护投资者资金的公司。
投资者可能会把表一看成是短期基金公司股票投资能力的展示，但不要以此作为挑选基金的唯一。现象背后的逻辑往往比现象本身更重要，正确解读基金的业绩数据才能做到理性投资、稳定获利。