⊙本报记者 王慧娟

　　受降息预期减弱以及股市资金分流影响，上半年债券市场总体表现平平，国债全价指数仅小幅上涨0.17%，与此形成鲜明对比的是，中信可转债指数却上涨33%。下半年可转债市场还有如此大的投资魅力吗？对此，正在发行的泰信增强收益基金拟任基金经理马成表示，目前可转债显现出明显的稀缺性，其股性也逐渐凸现，随着新转债的发行以及股市上涨的支撑，可转债下半年仍面临投资机会。

　　一级市场将迎转机

　　距离最后一期新钢转债的发行，可转债市场已有将近一年的时间未发行新产品，再加上今年共有31.47 亿元的转债退出市场，目前市场存量仅有116亿元。供给大幅减少，而需求却持续增多，可转债显示出较明显的稀缺性。马成表示，目前累积的可转债和分离债发行预案分别有13 家和17 家，计划募集资金分别为134 亿元和836 亿元。随着IPO 重启，预计09 年可转债及分离债的融资额分别在100 亿和500 亿左右。截至7月，也有数十家上市公司股东大会通过了数百亿的转债融资计划。可转债的发行将为市场注入新的活力，同时，通过“打新”也有望获得较好的收益。

　　二级市场上涨可期

　　从历史数据看，一般在股票市场走好的情况下，可转债的平均涨幅也相当可观。今年一季度，可转债就表现突出，涨幅达到19.24%，而近期“耀眼”的债券明星也多为沪深可转债品种，比如新钢转债、巨轮转债、山鹰转债都走出上涨行情。

　　除去一级市场面临的机会，马成表示，目前沪深转债容量仅百亿，处于2002年来最低区间，筹码稀缺造成了可转债整体高溢价局面的出现。而下半年随着宏观经济的回暖，上市公司基本面的好转，股票市场上涨的动力犹存，可转债股性凸显，稀缺性也逐步增强，未来有望随正股价格上涨而持续上涨。此外，近期提前赎回落下帷幕，可转债的稀缺性有可能进一步推高转债市场的转股溢价率，使得转债投资的安全边界上移。因此，未来一些流动性良好、攻守兼备的可转债仍存在极好的投资机会。

　　借债基投资可转债

　　尽管下半年可转债投资机会较多，但需要投资者在平常能够进行持续的跟踪和关注，相对而言，在投资可转债时，专业机构投资者比普通投资者投资更有优势。马成表示，投资人不妨通过债券基金投资可转债，其一是因为债券基金被视作机构投资者可以参与可转债一级市场申购；其次，由于可转债具有债券和股票的双重特性，在股市的上涨过程中，可转债与其对应正股会同步上涨，在股市下跌过程中，其走势更类似于债券，能够较好地规避股市下跌的风险，对于这种“进可攻退可守”的优势，债券基金能更好地把握。

　　据悉，泰信增强收益基金就是一只专注于一级市场新股申购、以及上市的国债、金融债、央行票据、企业（公司）债、短期融资券、可转换债券、可分离债券、资产支持证券、次级债等券种投资的债券基金，目前该基金正通过中国银行、工商银行、海通证券等银行券商代销网点发行，投资人不妨多加关注。另悉，泰信基金公司拟定于2009年7月22日通过代销机构申购旗下双息双利债券基金2000万元，也体现了泰信基金对未来债券基金收益的看好。