自从上证指数站上3000点以来，多空分歧开始加大，从上周披露的数据看，股票型基金的仓位超过80%，保险公司的权益类资产比例约为16%，离20%的上限不远了。在机构投资者仓位普遍很重的情况下，继续推动股市上涨的动力已相当有限。

　　在这种情况下，如果指数要继续走强、再创新高的话，需要散户投资者入场。一般说来，观察散户入场有两个指标：一是公募基金的发行规模，二是开户数。如果每周新开户数能维持在20万户左右，且新发基金平均规模有30亿元的话，大家会觉得散户正在入场，这对当前的市场是较有利的。但这两个指标均有缺点，由于公募基金需要一定的时间建仓，散户投资者开户也不代表马上交易。这种滞后性的存在，使得这两个指标对市场的短期走势影响不太明显。

　　有鉴于此，我们从另外一个角度看，用每周交易的A股账户数变化的情况来反映散户投资者现阶段参与市场的程度。采用该指标的原因在于：一、该指标每周公布，可以很好地反映当前市场的趋势并作出相应的判断；二、A股市场由于机构投资者的账户数占比较少，交易中的账户数变化能够反映散户投资者对当前市场的态度。

　　2009年至今，参与交易的A股账户数变化可以分为三个阶段：一、2009年年初至2月20日，每周参与交易的A股账户数从1016万户上升至1932万户，上证指数期间涨幅高达18.7%。市场开始大幅走强，进入春季行情中的主升浪阶段；二、2月21日至6月18日，在这个阶段，参与交易的股票账户数总体变化不大，上证指数期间出现过震荡调整，但总体上行趋势不变；三、6月19日至今，每周参与交易的A股账户数从1730万户上升至2306万户，上证指数期间最高涨幅达10.7%。在大盘股IPO发行开始加速之际，A股市场在多空双方的分歧中加速上行。

　　从这三个阶段中，我们可以看出散户投资者2009年以来两次大举入市，伴随着散户投资者的入市，A股市场也出现了相当幅度的反弹。当前A股周交易账户数创下年内新高，这表明经过一段时间的犹豫与等待之后，散户投资者入场的速度正在加快。

　　从历史看，参与交易的A股周账户变化与上证指数的反弹基本上是相互对应的，如2008年出现的仅有的几次反弹均伴随周交易账户的增加，其中，2008年4月18日至5月9日，每周参与交易的A股账户数从1069万户上升至1601万户，上证指数期间反弹了17%；7月4日至7月25日，每周参与交易的A股账户数从905万户上升至1092万户，上证指数期间反弹了7.3%；9月12日至9月26日，每周参与交易的A股账户数从590万户上升至1127万户，上证指数期间反弹了10.3%；11月7日至12月12日，每周参与交易的A股账户数从648万户上升至1465万户，上证指数期间反弹了11.8%。

　　从统计数据的结果看，周交易账户数增加表明散户参与市场的程度上升，在这种情况下，指数出现反弹的概率偏大。但另一方面，指数反弹过后，往往会形成阶段性的市场头部。现在正处在散户再次入场的阶段，从短期看，市场中的乐观情绪使得市场向上的趋势难以发生根本性的变化，上证指数有望震荡中再创新高。但从另一个角度看，随着股市大涨带来的赚钱效应，当前散户在某种程度上已形成了抢购的心态，历史经验证明，每当散户们炒股最为狂热的时候，往往就离市场的阶段性头部不远了。