近阶段,大连豆粕持仓量持续增加,多空双方主力均投入大量增量资金,并展开激烈扩仓争夺,成为国内期货市场中成交量和持仓量规模最大的品种。尽管目前连粕整体走势依然呈现高位深幅回落后的技术性反弹,但巨量大资金进驻,意味着后市连粕震荡幅度将明显趋于剧烈。笔者认为,目前连粕主力受制于下列利多利空因素交织作用,致使期价短线回落,但中期走强的可能性仍较大。
冻猪肉收储有利于肉价回升
因猪粮比价持续低于生产盈亏平衡预警点,国家启动了12万吨冻猪肉收储计划,该计划实施对于生猪产业链上游的饲料加工业来说无疑是重大利好。自国家启动冻猪肉收储政策以来,国内生猪市场价格快速企稳,全国多数地区生猪批发价格重返5元/斤之上,养殖户扭转亏损局面,已有近百元盈利,并对豆粕市场构成利多支撑作用。
原料价格坚挺
目前美豆进口成本为3800至3900元/吨,按照6500至7100元/吨的四级豆油价格来推算,远期豆粕成本价格在3200元/吨以上,而当前连粕期货价格仅为2700至2900元/吨,这也意味着豆粕现货价格继续下跌空间有限。今年以来,南美减产预期和中国进口需求旺盛,导致美豆库存降低,国际大豆价格持续攀升,进口大豆到港成本一路上扬。美豆进口成本从2008年年末不到3000元/吨上涨至近4400元/吨年内高点,目前依然保持在3800元/吨以上。由于国内沿海地区油厂大部分以进口大豆为原料,进口大豆成本上行迫使油厂不得不抬高豆粕价格,提高了养殖业饲料成本。
原料供应压力沉重
从豆粕上游原料大豆供应情况来看,中国大豆进口持续快速增长,1至5月份累计进口大豆1738万吨,较上年同期的1365万吨增加27.3%,商务部进口预报显示,6、7月份我国大豆单月进口量有望继续增加。按此进度推算,2009年全年大豆进口量有可能突破4000万吨。如此庞大大豆进口量造成国内豆粕库存加大,虽然春节过后国内豆粕出口量逐月增长,缓解国内庞大供应压力,但国内压榨企业豆粕库存可能将继续增加,若未来3个月豆粕出口增加,才可能缓解其库存压力。
国储收购遭遇进口大豆冲击
去年10月到今年6月,国家先后四次宣布在东北实施大豆国家收储,以每斤1.85元的价格收购大豆,总量达到725万吨,几乎是全国大豆年产量的一半。但由于国内沿海油脂压榨企业纷纷大量进口国外大豆,国产大豆则由于价格高企,压榨越多,亏损越多,导致黑龙江使用国产大豆的油厂纷纷停产,不再收购国产大豆,成千上万的农民只能涌向国家粮库出售大豆。
近日,已进入国家收储粮仓库半年多的大豆有望首次面向市场开闸,但由于大豆销售价格远高于市场价格,预计大豆竞价销售或将流拍,大豆拍卖对市场压力也将明显减轻。
综上所述,由于饲料产业上游供应压力依然沉重,而下游需求消费缓慢回升,引发供需矛盾激化,价格走势也面临突破,由此吸引多空双方大量扩仓并激烈搏杀,预计后市连粕震荡将更加剧烈。