相比股市如炎夏般的火热，全球实体经济当前的表现仍只能算是“温吞”。尽管近期的确出现更多的回暖信号，但不确定性因素仍大量存在。更有专家警告称，美国等经济可能出现“二次探底”的风险。

　　经济可能“二次探底”

　　末日博士鲁比尼近日再度频频发话，提示潜在经济风险。这位曾准确预言本轮危机的纽约大学教授23日又说，由于政府债务不断攀升、油价高企和就业增长乏力，全球经济可能在2010年底或2011年再次陷入衰退。之前他曾表示，美国经济可能在明年某个时候“二次探底”。

　　鲁比尼在当天发表的一份研究报告中说，财政赤字的“完美风暴”、债券收益率上扬、油价高涨、企业获利疲软，加上劳动力市场停滞，可能“导致即将复苏的全球经济经历二度衰退”。

　　他表示，疲弱的劳动力市场将会导致美国房价再降13%至18%，从而使全国房价从高点总共下降45%左右，这是他对短期经济前景作出不利判断的主要原因。他认为，失业率预计会在11%左右达到峰值。

　　鲁比尼预测，接近2009年底，全球经济将开始复苏。他说，未来两年， 美国经济可能增长约1%，低于3%“趋势”。

　　无独有偶，本周另外一位知名学者也发表了跟鲁比尼类似的悲观言论。里根时期的政府顾问、哈佛大学经济学教授费尔德斯坦之前表示，美国的衰退可能临近尾声，但经济存在出现W型复苏的风险，即可能出现二次衰退。

　　“的确存在一种风险，即经济可能出现二次探底，在半年左右的时间过后，我们可能又听到更多的坏消息。”费尔德斯坦说，“我们可能在第四季度再次下滑。”

　　费尔德斯坦认为，美国经济在本季度可能持平甚至出现小幅增长，但很可能在今年最后三个月重现萎缩，因为届时经济刺激的效果可能减弱，企业也大多完成了库存的重建。

　　“第二只鞋”即将落下？

　　在一些业内人士看来，美国经济面临的另外一个重大不确定性来自商业地产市场，这可能是即将落下的“第二只鞋”。

　　路透社昨日刊发分析文章称，商业地产坏账比例持续上升，可能成为美国经济的下一颗定时炸弹。专业统计显示，美国第二季度银行商业不动产贷款拖欠30天或更久的比例约为4.5%，高于第一季度的3.6%；第二季呆账率也从第一季度的2%升至2.6%。

　　在美国所有商业抵押贷款余额中，银行占了半数，约1.7万亿美元。据统计，自2007年第二季度以来，银行在商业地产方面的逾期贷款比例就一直在攀升，从1.2%左右升至目前的4.5%。

　　有分析认为，商业地产的问题之所以一直没有被摆上台面，很大程度上因为放贷机构一直将这颗“未爆炸弹”掩藏着。尽管抵押贷款违约率迅速攀升，但银行通过一再延期来防止止赎的发生。但分析师认为，这样的一再延期并不能根本解决问题，如果房价继续下跌或者经济复苏延后，商业地产市场的问题迟早可能大爆发，进而给整体经济带来更大的破坏性。

　　高失业率亦是悬在美国经济头顶的一柄利剑。分析师预计，在失业率居高不下且工资下降的背景下，美国7月份消费者信心可能出现五个月来首次下滑。

　　亚洲形势不错仍存隐忧

　　在美国之外，其他一些发达经济体也不容乐观。英国昨日公布的数据显示，该国经济第二季度萎缩幅度较分析师的预估高出逾 一倍。第二季度英国GDP较第一季萎缩0.8%，预期仅为萎缩0.3%。较去年同期萎缩幅度更达到5.6%，为1955年有纪录以来最大跌幅。

　　当然，也有一些好消息传来。昨日出台的德国7月企业信心指数第四个月上升，预示这个欧洲最大经济体可能开始走出谷底。与此同时，欧洲7月份制造业和服务业指标的萎缩幅度也趋于放缓。

　　在亚洲，韩国昨日公布了强劲的GDP报告，该国也被认为可能成为OECD国家中最先复苏的经济体。昨日公布的官方数据显示，韩国经济第二季度表现出色，创下了5年多来的最快增速。第二季度，韩国GDP环比增长2.3%，为2003年第四季度以来的最大季度增幅。同比来看，韩国经济二季度下降了2.5%，为自去年第四季度以来连续第三个季度同比下降，但减势趋缓。

　　亚洲开发银行的最新预期显示，整体而言，预计东亚新兴国家明年经济将增长6%，与2008年基本持平，高于今年的3%。不过，也有分析师认为，亚洲经济的复苏仍不稳固，甚至可能是“昙花一现”。这主要考虑到内需依旧萎靡不振，同时，短期大量涌入的热钱也可能在未来某个时间突然撤出。