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      2009 7 29
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    A3版:货币债券
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      | A3版:货币债券
    新债发行利率连续落入预期 债市现企稳迹象
    长虹分离可转债价值受关注
    英镑短期恐难大幅走高
    货币乘数上升致流动性格局不变
    资金宽裕难改利率趋势
    债市下跌已被预先指明
    一年央票利率续涨5个基点
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    英镑短期恐难大幅走高
    2009年07月29日      来源:上海证券报      作者:⊙东航金融 姜山
      ⊙东航金融 姜山

      

      目前制约英镑走升的因素依旧不少。首先,美股的短期涨势有接近尾声的趋势。摩根斯丹利公布报表,利润大幅下滑87%,每股亏损1.10美元,大幅高于分析师此前预期,使投资者重新审视美国金融股的财报。而鉴于花旗和美国银行二季度盈利多为一次性收入支撑,高盛和JP摩根的利润多数亦来自于市场上涨所带来的风险性收入,在美国失业率继续上升,信用卡违约率和企业坏账损失持续飙高的情况下,下半年能否保持这种盈利能力令人质疑,因此美股在短期的兴奋之后可能出现回落。

      其次,英国自身的经济数据表现对英镑亦有不利影响。英国7月工业产出差值虽由6月的-17上升至-14,但总工业订单差值则由-51降至-59,英国6月的财政赤字达130亿英镑,虽好于经济学家预期,但亦创出记录新高。如果后期经济不能快速企稳,则英国的财政赤字可能继续大幅上升,这对于英镑而言并非好事。此外英国二季度GDP初值下降5.6%,高于预期的5.2%,反映英国经济仍处萎缩状态,加重市场疑虑。

      再者,伯南克在国会作证时表示,美联储正在考虑有关退出计划的可能途径,量化宽松规模恐难继续扩大。加上联储此前会议记录中显示对通缩的忧虑消失,对通胀关注增加,美联储的升息决策看起来并非遥不可及,这对于美元中长期走势将会有相当程度的帮助,也将制约英镑的大幅走高。尽管市场中有传言英国可能是G7中首先加息的国家,但从英国目前公共债务水平居高不下、央行宽松货币政策仍有可能扩大以及目前的经济面运行情况看,这种可能性并不大。

      技术面看,如果英镑始终无法突破1.66-1.665一线的重要阻力位置,则依旧有可能在美国股市回调的打压下再度测试1.61一线的支撑。