看好涨价预期
2009年07月30日 来源：上海证券报 作者：（光大证券）
此次公布的办法要好于我们当初对方案的猜测。因为对于销售公司对外售价作为计税价格是以其售价60%~70%作为基础，而非当初猜测的100%。那么对于上市公司净利润的负面影响也相对减轻。
我们整理出主要白酒企业2008年的消费税比率，按照白酒从量0.5元/斤和从价20%的税率征收，几乎没有白酒企业达到标准。这也说明避税情况的普遍性。总体来说，酒企涨价幅度达到10%以上可以消除此次消费税从严征收的影响。
目前正是白酒的销售旺季，而且近期由于旺季因素以及“消费税推动涨价”预期的双重影响，不少高档白酒的终端价格已经出现了上扬，这其实也给白酒出厂价上涨提供了宽松的空间。根据我们的测算，大概白酒出厂价提升40元左右可以抵消负面影响，而据以往的提价习惯，一般高端白酒的提价幅度在40-50元左右，那么酒企的涨价基本可以消除此次涨价的消极影响，而且强势品牌企业拥有强大的定价权。
我们认为此次消费税从严征收的负面因素已经提前基本被市场消化，而涨价的预期愈来愈强，我们看好有较强的品牌优势、以涨价消除消费税从严征收的负面影响的酒企，推荐贵州茅台、泸州老窖。（光大证券）