至关重要的演讲

　　爱看电影的朋友肯定都有留意到，好莱坞的战争电影，最高潮部分往往并非那些搏杀镜头，而是在大战前夕领军人物的讲话。比如在电影《勇敢的心》当中，由梅尔·吉布森扮演的苏格兰民族英雄华莱士，一大段关于自由与斗争的演讲，不仅令片中将士热血沸腾，也让看电影的观众们感动至深。

　　电影中的演讲往往能够振作士气并进而改变战争形势，而在现实生活中，各国金融官员的讲话，也因为透露当局的政策走向而常对投资者信心产生重大影响。这样的例子最近就有两个，而且对债券市场所产生的影响恰巧一正一反。

　　反面的例子是英国央行货币政策委员会的森泰斯，他于近期表示该行正在考虑是否要暂停债券收购计划，并转为采取观望立场。森泰斯发表该项言论的时机非常不凑巧，当时一项50亿英镑债券的公开拍卖刚刚结束20分钟，结果债券市场立即因为森泰斯的演讲而大跌。

　　正面的例子则是美联储主席伯南克，他在近期向国会作证时明确表示，由于美国经济须待2011年才会逐步复苏，因此宽松政策可能需要维持一段时间。他同时又提及未来可能的退出策略，希望以此来管理投资者的期望值，避免债券市场出现过度波动。伯南克说，假如需要采取退出策略，亦只会是管理美联储的资产基础，特别是削减该局所持美国银行的储备结余。具体做法则包括提高美联储所持储备的利息，以及在公开市场上沽出其所持长期国债等。

　　摩根资产管理对这番演讲的解读是，当美联储需要采取退出策略的时机到来之际，其重点会放在收紧流动资金以推高短期利率上，而不会采取影响长期收益率的措施，从而避免影响仍然脆弱的楼市。考虑到楼市及经济回稳迹象正日益增多，近期债券市场难免人心虚怯，但伯南克的此次演讲，却向市场清晰传达了一项信息，即债券投资者此时无须过虑。