信贷究竟有多少流入股市?

　　人民币做为流通货，永远只标着币值，不会标有来源，也不会标有属性。为什么现在有许多投资者会那么关注和在意新增贷款数、央行的表态、银监会出台的管理办法，因为在常规的理解上钱都是从银行贷出来的。但是否专款专用、究竟流向哪里，银行可能也不得而知。而目前整个社会投资渠道相对还是偏少，故股市和房市极可能是信贷资金曲折介入的通道。

　　近期，央行三番五次地强调宽松的货币政策不会改变，而银监会同时却连发三规：《固定资产贷款暂行管理办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》（征求意见稿）、《项目融资业务指引》。初看可谓是在云里雾里，再看可认为是在各司其职，但细想一下两个部门的观点是相同的，也就是将引导和规范信贷资金向企业需求流动，挪用部分（曲线流向股市、房市或其他市场）将近期或在未来三个月后被纠错。

　　记得年初新增贷款中含有许多票据的成分，它们到期的时间也就在三季度左右。故信贷究竟有多少流入股市，只需要看近期和三个月后股市和房市究竟有多少震荡程度就可以大致匡算。这应该是测算的一个较为精准的途径。

　　我国出口的国际市场份额上升

　　近期从商务部获悉，尽管中国目前出口还在下降，但国际市场份额却有所上升。同时，外商投资产业结构进一步优化，先进制造业吸收外资占比上升，今年上半年房地产业吸收外资大幅下降36.9%。

　　据统计，今年前5个月，中国在美、日、欧进口市场上的份额同比分别提高4.1%、3.6%和3%。上半年，中国退税率提高较大的轻纺产品出口降幅皆在10%内，远低于21.8%的整体出口降幅；机电和高新技术产品出口分别下降21.2%和21.3%，亦好于总体出口情况；加工贸易进出口降幅逐步收窄，6月份出口下降15.6%。

　　据悉，国际金融危机令中国外贸遭遇巨大冲击，截至今年6月份已连续8个月下降。面对外需急剧大幅萎缩，中国在财税、金融、通关便利、优化外贸结构以及营造良好国际经贸环境等领域采取了诸多举措，并取得积极成效。在行业最低迷但可能会转好的时候去相关的上市公司的动态变化，是一件比较有意义的事情。

　　此时逆势而为将避开大风险

　　上周三中国建筑上市，创出3454点的新高后就迎来了一根超级长阴，将市场的狂热彻底进行了一次清洗。在长阴后，虽然后面两个交易日仍然十分强势回收了失去的5日和10均线，同时回升到3400点上方，但笔者认为，这根长阴线应该引起重视，它的意义并不仅仅是上升途中的清洗线，而是原有单边上行趋势的改变线，它是震荡开始的序幕线。

　　这一段行情的上涨，从本质上来看，只剩下流动性在支持，已经失去了其他的理由。因为从已公布上市公司的业绩来看，并不支持目前的超强势，很多公司中报是亏损的或者是业绩大幅下降的，但是其股价却在10多元、20多元。很难想象这样的股价能维持多久？而从流动性来看，下半年的新增贷款数量不会像上半年那么充裕，同时同质化的指数型基金发行也不会像近期来得那么密集，但新股的发行压力和大小非的减持压力却会不断地增加，在这种情况下，市场的供求关系将会发生变化。

　　目前市场上流行顺势而为。但有些时候，市场的趋势也会出现极端化，涨有涨过头的时候，跌也有跌过头的时候。一旦价值线远远高于价格线，也就是市场超跌跌过头的时候，就要逆势而为。就像去年9、10份的时候，正向价差线越大，就越应该逆势一路买下去，未来当进入常态趋势时就会赚大钱。反之，当价值线远远低于价格线，也就是市场超涨过头的时候，就更要逆势而为，负向价差线越大，就越应该逆势一路抛上去，未来当进入常态趋势时就会避开大风险。

　　上周三的长阴线已经将吹大的泡泡戳了一个很大的洞，市场将重新回归理性。故就本周而言，探明了反弹高点后，股指仍将保持震荡的格局，并进一步探明支撑。故投资者在操作上应敢于逆势而为，逢高不断地下移仓位直到轻仓。已离场的投资者，可以在场外观望，一边认购新股一边等待震荡结束。