虽然7月行情完美收官，但我们预计，上证综指本周在上摸前期高点后可能将再次产生宽幅震荡，难以再现单边上涨式的行情。就整个8月份而言，我们倾向于先扬后抑的走势。

　　大盘中线上升趋势未改

　　2009年以来，除掉春节后的一波快速上涨到2400点之后产生的幅度为15%的回落外，之后出现的几次调整基本都是在100点左右。而上周市场在连续几周加速后，在获利盘丰厚、流动性紧缩的预期下，当盘面趋势发生微妙变化后，触发了获利盘的快速抛售，形成了今年以来最大的单日跌幅。然而我们认为，这对提高市场成本和消化丰厚的获利盘未尝不是一件好事。我们看到上周三的暴跌时5周均线和10日线3200点一带构成有效支撑。基于中线看，半年线和年线向上拐头较为清晰，因此，技术上大盘中线上升趋势未改，短线的宽幅震荡属于技术性修复。只要政策上不出大的利空，上周的大阴线本周或会收回去。但是我们要密切关注3454能否放量迅速有效突破，一旦冲高乏力、量价背离，将面临再次震荡洗盘。

　　由于在3400点到3500点附近去年沉淀了巨量抄底资金，指数攻击到该区域，套牢盘需要一到两周的消化。反复震荡蓄势结束后，市场仍有创新高的能力。8月中旬在乐观的数据鼓舞下沪市有上摸2008年“4·24”岛型区域的高点3786点附近机会。其实我们看到，深成指已经收复0.5的黄金分割位，而上证综指的0.5黄金分割位3894对多方有一定的诱惑力。综合分析,上证综指3800点附近将构成未来阶段的重要阻力。

　　当然，由于上周三的单日暴跌对投资者产生一定的心理警示，市场上行有可能从急涨到缓升转变。本周投资者要关注市场冲击高点3450点附近的量能变化，要防止大盘连续冲高后震荡的风险。

　　业绩环比不断改善引发估值下降预期

　　从目前公布的半年报业绩看，半年报业绩整体好于预期。这为市场对经济复苏乐观预期提供支撑。更为关键的是，随着四万亿投资拉动，上市公司的业绩从2009年一季度开始，环比业绩呈现逐季上升的态势。我们认为，三季度企业盈利将会出现复苏。一般来说，企业盈利的复苏落后于经济的复苏。2008年一季度业绩基数较高，从2008年半年报开始，业绩呈现逐季下降态势。为此，我们有理由相信，2009年三季度开始上市公司业绩将呈现环比、同比双增长的可喜局面。随着未来上市公司三季度业绩的不断好转，上调盈利预测将成为常态，相关增长较快的行业的估值水平也将快速下降，长期看泡沫也会被盈利改善所逐渐消化。

　　经济复苏从乐观的预期到经济数据的全面好转给了更多机构以做多的信心和理由。因此，当前蓝筹股价的上行快于业绩的回升，权重股重心上移将进一步推高指数。投资者应顺势而为，继续对电力、券商、银行、地产、军工、钢铁、化工蓝筹配置。当然，由于目前热点切换较快，踏准节奏难度较大，为此要控制好仓位，快进快出和有节制地追涨。

　　市场或将面临结构性转变

　　随着半年报的公布,市场注意力将转移到具体上市公司业绩上来。8月份市场将围绕半年报超预期（券商、保险、通信、汽车和零部件、水泥、地产）和中游（化工、建材）的“双中”策略。行业回暖顺序有先有后，市场也将从上游的炒作转为对中游和下游的挖掘。我们认为未来新增基金将把注意力转到上半年整体涨幅不大的化工、造纸、电力、航运，以及出口相关毛利率逐步改善的个股。为此，建议投资者逢低关注其中基本面比较确定、涨幅相对较小的品种，如长江电力、大唐发电、烟台万华和太阳纸业等的投资机会。

　　而IPO的重启、创业板的开闸，以及重组和购并、资产注入也是市场下半年重要的炒作主线。我们尤其看好具有整合、重组和购并预期的上海本地股。