权证是具有存续期限的投资品种,过了存续期,权证将会被注销。比如中远CWB1,即将于8月25日到期,那么持有中远CWB1或是拟买入中远CWB1的投资者需注意什么风险?
一是时间价值加速衰减的风险。熟悉权证的投资者都知道,权证的价值是由内在价值和时间价值组成,前者取决于正股价格与行权价格,而后者则和权证的剩余存续期有关。权证越临近到期日,权证的时间价值衰减得越快,简单来说,就是权证的价格向其内在价值回归,表现在溢价率上会逐渐趋向零。即使在正股股价不变的情况下,权证的价格也会因为溢价率的收缩而下跌,而溢价率越高的权证,这种溢价收缩的风险越大。按照8月4日的收盘价计算,中远CWB1的溢价率约为72%,一旦时间价值加速衰减,如果正股没有足够支持,权证溢价率的收缩将带动权证价格下跌。因此,持有或拟买入中远CWB1的投资者除了要判断正股短期的趋势外,要防范溢价率收缩对权证价格带来的冲击。
二是权证到期处于价外的风险。正如前文所言,权证到期前会向内在价值靠近,而权证内在价值由行权价和正股价格决定,毋庸置疑,正股价格在权证到期前的变化会影响权证的表现,因为正股价格的变化决定权证到期行权时是否具有行权价值,即处于价内还是价外。对于中远CWB1而言,8月4日中远航运股票的收盘价为15.41元/股,离行权价格19.26元/股仍有约25%的空间,即只有当中远航运股票价格在8月4日收盘价15.41元的基础上再上涨25%或以上,中远CWB1才具有行权价值,否则,中远CWB1属于价外权证,不具有行权价值。
而即使正股在权证行权期内进入价内,也不意味着投资者可以行权获利,因为仍要计算权证本身的买入成本。按照中远权证1:1.01的行权比例,投资者获得1.01股中远航运股票的成本是买入1份中远CWB1的成本和行权价格之和(没有考虑权证行权费用)。如投资者按中远CWB1的8月4日收盘价7.374元/份买入1,000份中远CWB1,如果申请全部行权,那么行权获得1,010股中远航运股票的成本实际为26,826.6元(7.374×1,000+19.26×1,010元),这意味着行权后中远航运股票在26.56元/股以上,该笔投资才有利可图。因此,参与交易即将到期的权证蕴含着一定的风险,投资者宜权衡再三。(文章仅供参考,据此进行投资所造成的盈亏与此无关。)(风险提示)