●今年8月1日起,《白酒消费税最低计税价格核定管理办法》正式执行,不过,近日白酒股不跌反涨表明,市场对于高端白酒企业向下游转移成本的能力有着充分信心
●白酒制造业与经济景气度有着很强的正相关性,随着经济企稳回升,行业景气也在逐渐回暖,行业效益有了更多保障,其获得资金追捧也在情理中
●食品饮料行业连续第6个季度被基金超配,二季度基金对白酒股的持仓比例进一步上升,高端白酒股再度获得了基金一致青睐
近日酒类上市公司,尤其是白酒股表现活跃,贵州茅台、五粮液和泸州老窖等纷纷创出新高。受其带动,葡萄酒、啤酒和黄酒等子行业上市公司也得以渐次活跃,涨价、消费增长等因素应是酒企获得资金关照的主因。
税负提高 白酒转移成本能力强
今年8月1日起,《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》正式执行。新方案从价税率维持20%的税基不变,但是税基提高至出厂价的50%-70%,茅台、五粮液、剑南春等高档酿酒厂则提至60%-70%。
行业研究员认为,如果按照60%至70%的范围重新核定消费税最低计税价格,一线白酒品牌中,新增消费税对利润总额影响程度由大到小依次为五粮液、泸州老窖、水井坊、贵州茅台、山西汾酒。不过,近日白酒股的不跌反涨表明,市场对于高端白酒企业向下游转移成本的能力有着充分的信心。
事实上,部分高端白酒出厂价已悄然提高,经销商囤货也就顺理成章。当然,白酒制造业因与经济景气度有着很强的正相关性,随着经济企稳回升,行业景气也在逐渐回暖,行业效益有了更多保障,其获得资金追捧也在情理中。
啤酒、葡萄酒产量迅速回升 黄酒增长稳定
数据显示,今年6月啤酒产量为487.43万千升,同比增长8.80%;1-6月累计增速为6.03%,进入销售旺季以来,啤酒行业表现出较好的旺季需求特征。行业研究员认为,8、9月,啤酒业仍将保持较高的产量增长率。近期部分公司,如燕京啤酒、惠泉啤酒披露的半年报也显示,啤酒行业公司二季度业绩较一季度环比大幅回升。
葡萄酒行业,上半年累计产量为39.88万千升,增速为5.37%,在子行业中处于中游水平。虽然按月度测算,产量增速并不稳定,但至二季度,葡萄酒产量同比由负转正,并稳定在两位数增长,结合环比数据,增速加快态势正趋于明显。
至于黄酒行业,虽然受制于消费人群的局限,但随着资产收购、资源整合、市场扩张后,黄酒市场份额正不断扩大,再加上经济复苏加快,及企业营销的不断跟进,行业利润增长态势已比较明朗。
重点关注白酒股 啤酒股也有机会
食品饮料行业连续第6个季度被基金超配,其间持股结构发生着变化,二季度基金对白酒股的持仓比例上升,高端白酒再度获得了基金青睐。在经济回暖、行业景气回升及涨价预期下,行业及企业盈利增强,使白酒板块的估值有了明显的提升要求,个股可关注水井坊。另外,从已公布半年报的啤酒上市公司的情况看,二季度啤酒公司业绩环比大幅上升,成本下降带来的业绩提升十分明显,三季度啤酒行业的旺季销售及成本下降带来的利润提升值得期待,可关注燕京啤酒。
(恒泰证券 王飞)
■背景链接
经济回暖预期推升
白酒销售淡季不淡
今年上半年,国内白酒产量322.88万吨,同比增长20.07%,1-5月环比上升2.6个百分点。2009年6月份,白酒实现产量60.97万吨,同比增长28.48%,环比增7.4%。在6月份淡季,白酒产量增速平稳,并创年初至今新高,且优于其他饮料制造业,主要拉动力应是对经济回暖、行业景气回升的预期。
8月1日起,税务总局出台白酒消费税征管新政《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》,将对计税价格偏低的白酒核定消费税最低计税价格。业内人士认为,随着税负的增加,白酒企业随时都可能涨价,行业景气度仍将维持。
酿酒四大子行业重点个股最新评级
上市公司 | 09年以来涨幅(%) | 最新券商评级 | 行业看点 | |
白酒 | 贵州茅台 | 51.7 | 增持 | 1、通过提价或者变相提价来消化消费税的增加。终端需求并不因为提价而受到影响。 2、白酒消费与经济复苏正相关性较强。 3、高档白酒业绩长期仍然有增长且增长明确稳定 |
五 粮 液 | 90.9 | 增持 |
葡萄酒 | 张 裕 A | 18.1 | 谨慎推荐 | 1、瓶装进口量继续增加,国内竞争将加剧。 2、可能会受白酒行业带动补涨,但仍需等待。 |
ST 中葡 | 141.1 | 中性 | ||
啤酒 | 青岛啤酒 | 45.2 | 增持 | 1、啤酒行业年初至今销售回暖趋势明显。 2、行业毛利率有望回升。 |
燕京啤酒 | 23.4 | 推荐 | ||
黄酒 | 古越龙山 | 95.6 | 中性 | 1、黄酒产量增速保持平稳。 2、黄酒行业利润增速小幅回升。 |
金枫酒业 | 72.2 | 谨慎推荐 | ||
上证指数 | 88.3 |