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    A6版:行业·个股
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      | A6版:行业·个股
    酿酒股 转嫁成本能力强 高端白酒有戏
    天地科技(600582)筹码锁定良好 箱体放量突破
    酿酒、电力设备资金大幅净流入
    银行、地产继续净流出45亿元
    小天鹅A(000418)家电下乡受益 做多意愿强烈.
    大众交通(600611)上海本地股 参股多家券商
    步步高(002251)区域连锁优势 业绩稳健增长
    化工业
    提前布局盈利好转品种
    水井坊(600779)
    白酒第一坊 份额不断提升
    火箭股份(600879)
    军工业巨子 机构增持显著
    建材业
    把握价格反弹 水泥玻璃涨势可期
    福建水泥(600802)
    产能大幅扩张 具有突破潜力
    电子业 好转明确 明年恢复至次贷前水平
    广深铁路(601333)区域优势明显 打破通道加速上扬
    亚宝药业(600351)增长超预期 量价配合理想
    深天地A(000023)
    品牌优势突出 逢低留意
    西藏发展(000752)地区垄断经营 冲击历史新高
    特变电工(600089)
    专注三大领域 指标低位金叉
    鲁润股份(600157)
    进军煤炭业 介入金矿业务
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    酿酒股 转嫁成本能力强 高端白酒有戏
    2009年08月06日      来源:上海证券报      作者:(恒泰证券 王飞)
      主要观点

      ●今年8月1日起,《白酒消费税最低计税价格核定管理办法》正式执行,不过,近日白酒股不跌反涨表明,市场对于高端白酒企业向下游转移成本的能力有着充分信心

      ●白酒制造业与经济景气度有着很强的正相关性,随着经济企稳回升,行业景气也在逐渐回暖,行业效益有了更多保障,其获得资金追捧也在情理中

      ●食品饮料行业连续第6个季度被基金超配,二季度基金对白酒股的持仓比例进一步上升,高端白酒股再度获得了基金一致青睐

      近日酒类上市公司,尤其是白酒股表现活跃,贵州茅台、五粮液和泸州老窖等纷纷创出新高。受其带动,葡萄酒、啤酒和黄酒等子行业上市公司也得以渐次活跃,涨价、消费增长等因素应是酒企获得资金关照的主因。

      税负提高 白酒转移成本能力强

      今年8月1日起,《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》正式执行。新方案从价税率维持20%的税基不变,但是税基提高至出厂价的50%-70%,茅台、五粮液、剑南春等高档酿酒厂则提至60%-70%。

      行业研究员认为,如果按照60%至70%的范围重新核定消费税最低计税价格,一线白酒品牌中,新增消费税对利润总额影响程度由大到小依次为五粮液、泸州老窖、水井坊、贵州茅台、山西汾酒。不过,近日白酒股的不跌反涨表明,市场对于高端白酒企业向下游转移成本的能力有着充分的信心。

      事实上,部分高端白酒出厂价已悄然提高,经销商囤货也就顺理成章。当然,白酒制造业因与经济景气度有着很强的正相关性,随着经济企稳回升,行业景气也在逐渐回暖,行业效益有了更多保障,其获得资金追捧也在情理中。

      啤酒、葡萄酒产量迅速回升 黄酒增长稳定

      数据显示,今年6月啤酒产量为487.43万千升,同比增长8.80%;1-6月累计增速为6.03%,进入销售旺季以来,啤酒行业表现出较好的旺季需求特征。行业研究员认为,8、9月,啤酒业仍将保持较高的产量增长率。近期部分公司,如燕京啤酒、惠泉啤酒披露的半年报也显示,啤酒行业公司二季度业绩较一季度环比大幅回升。

      葡萄酒行业,上半年累计产量为39.88万千升,增速为5.37%,在子行业中处于中游水平。虽然按月度测算,产量增速并不稳定,但至二季度,葡萄酒产量同比由负转正,并稳定在两位数增长,结合环比数据,增速加快态势正趋于明显。

      至于黄酒行业,虽然受制于消费人群的局限,但随着资产收购、资源整合、市场扩张后,黄酒市场份额正不断扩大,再加上经济复苏加快,及企业营销的不断跟进,行业利润增长态势已比较明朗。

      重点关注白酒股 啤酒股也有机会

      食品饮料行业连续第6个季度被基金超配,其间持股结构发生着变化,二季度基金对白酒股的持仓比例上升,高端白酒再度获得了基金青睐。在经济回暖、行业景气回升及涨价预期下,行业及企业盈利增强,使白酒板块的估值有了明显的提升要求,个股可关注水井坊。另外,从已公布半年报的啤酒上市公司的情况看,二季度啤酒公司业绩环比大幅上升,成本下降带来的业绩提升十分明显,三季度啤酒行业的旺季销售及成本下降带来的利润提升值得期待,可关注燕京啤酒。

      (恒泰证券 王飞)

      ■背景链接

      经济回暖预期推升

      白酒销售淡季不淡

      今年上半年,国内白酒产量322.88万吨,同比增长20.07%,1-5月环比上升2.6个百分点。2009年6月份,白酒实现产量60.97万吨,同比增长28.48%,环比增7.4%。在6月份淡季,白酒产量增速平稳,并创年初至今新高,且优于其他饮料制造业,主要拉动力应是对经济回暖、行业景气回升的预期。

      8月1日起,税务总局出台白酒消费税征管新政《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》,将对计税价格偏低的白酒核定消费税最低计税价格。业内人士认为,随着税负的增加,白酒企业随时都可能涨价,行业景气度仍将维持。

      酿酒四大子行业重点个股最新评级

            

            

    上市公司09年以来涨幅(%)最新券商评级行业看点
    白酒贵州茅台51.7增持 1、通过提价或者变相提价来消化消费税的增加。终端需求并不因为提价而受到影响。

                                                             2、白酒消费与经济复苏正相关性较强。

                                                             3、高档白酒业绩长期仍然有增长且增长明确稳定

            

    五 粮 液90.9增持
        

                         

        

                         

        

                         

                                

    葡萄酒张 裕 A18.1谨慎推荐1、瓶装进口量继续增加,国内竞争将加剧。

                                                         2、可能会受白酒行业带动补涨,但仍需等待。

    ST 中葡141.1中性
    啤酒青岛啤酒45.2增持1、啤酒行业年初至今销售回暖趋势明显。

                                                         2、行业毛利率有望回升。

    燕京啤酒23.4推荐
    黄酒古越龙山95.6中性1、黄酒产量增速保持平稳。

                                                         2、黄酒行业利润增速小幅回升。

    金枫酒业72.2谨慎推荐
    上证指数         88.3