空仓是一种艺术,是风险控制的重要手段；空仓是一个节奏,是"动"的必要条件；空仓是一种智慧，是等待机会的过程。对于现在的债市，空仓是一种选择，是目前最佳的交易。

　　虽然政府管理层已经反复强调货币政策保持“适度宽松”的基调不变，不过这个基调已经是带条件的，货币政策本身确实没有发生改变，但变化在于货币政策的微观操作。从最近货币市场利率不断被引导上升已经暗示出这种微观操作的目的，随着国内外宏观经济形势的持续复苏，货币政策操作开始要为之后总基调的调整做铺垫工作了，同时债市也做出相应的变化。

　　放眼现在的债市，多头最后一个救命稻草已经被货币逐步收紧的预期打碎。当货币不能成为依赖时，债市开始迈入收益率加速上涨的过程。上周的债市行情让我想起了2008年初的股市，在经历了2007年下半年高台跳水行情后，市场在资金紧缩的预期下开始加速下跌再阴跌不止。按照反相关性的理论，相信债市之后的行情演绎极有可能会重复这个现象，收益率先加速上涨再不断小幅上涨，货币之前是推手，之后却是杀手，主要是因为市场预期已经发生了改变，那么相信现在只是收益率加速上升过程的起步阶段。

　　一旦债市进入收益率加速上升的过程，那么最好的交易就是空仓，除非投资者存在一级市场资产配置的需求，其他从交易的角度来看，现在任何债券都没有交易机会，包括之前还存在残余价值的短期信用债券和浮息债，而浮息债被市场热捧过头了。在基准收益率曲线出现平移向上的预期中，选择空仓就是目前最佳的风险规避策略，失去债市的时间价值换取未来的市场价值是值得让投资者等待的机会。