目前仍是A 股投资较佳时段

　　统计70 年代以来美国经济周期不同阶段下的市场表现发现，在增长向上、通胀向下的复苏阶段，市场涨幅最好。目前，我国处于宏观经济持续回升态势明显，虽然预期通胀但现实通缩的背景下加息等货币政策转向暂时不会到来，周期视角下目前依然是A 股市场投资的较佳时段。与03、04 年，宏观调控由“松”转“紧”不同的是，目前处于经济复苏期，房地产投资低位恢复，固定资产投资增速虽高但主要为基建投资，并不构成未来的过剩产能威胁，且出口“引擎”差距明显，因此政府鼓励民营投资、地产投资政策依旧不会改变，不能容忍的仅是房价的过快上涨，货币政策微调实属正常。虽然货币政策微调可能引发市场波动，但在通胀抬头、经济局部过热前，货币政策转向的可能较小，盈利改善及依旧充裕的流动性有望继续支撑市场震荡上行。行业选择上，结合周期复苏及繁荣背景下的行业选择逻辑及现实经济背景，可以看好钢铁、有色、煤炭、水泥等景气大幅提升的中上游行业，中期业绩大幅改善的石化、电力及部分化工行业，航运、工程机械等出口相关的周期性行业。