8月10日，一名男子从香港中环一家银行的恒生指数电子显示屏前走过 新华社 图

　　进入8月，A股与港股的“攻守同盟”宣告破裂。10日，恒指大涨550点，而A股却再呈震荡下行态势。在最近5个交易日中，上证综指连续收阴，跌幅超过6%，而同期恒生指数不跌还微涨了近1%。

　　在58只A+H股中，4只股票出现H股对A股的正溢价，其中，中国铁建的Ｈ股经过上周的上涨，比A股有近10％的溢价。中国平安，中国人寿和海螺水泥的H股股价也超过A股股价。

　　在A+H股公司中，不少股票也出现了H股涨而A股跌的情况，恒指AH股溢价指数在八月份已经下跌了5%，从141下跌至134点，意味着A股对H股的平均溢价，在最近6个交易日中，已经从41%收窄至34%。在高盛把中国中铁H股目标价由5.25港元调高至10.35港元，并列入“确信买入名单”，最近一周中国中铁H股累涨7.3％，而A股反应淡静。广船国际、潍柴动力的H股的周涨幅都在7%-11%，而A股价格都随大盘而下跌。

　　自1990年以来，恒生指数与A股走势大致类似，但也有3次恒指和上证指数大幅背离，而每次市场走势背离的背后都是两个市场流动性状况巨大的差距。1997年的东南亚金融危机和2000年的网络泡沫破灭都导致香港流动性大幅收缩，而国内流动性仍较不错。而2005年A股下跌的背后是国内流动性处于宏观调控带来的低谷。

　　从目前看，由于内地和香港的流动性状况基本上是同步增长的，两个市场的走势也能相互影响。尤其是2006年以后，随着在香港上市的内地企业的增加，这种趋同性大为增强，没出现AH股走势长时间背离的情况。基于目前两个市场的流动性没有出现大的背离，因此目前的走势背离应该更多的是因为短期因素。