因美元破位，伦锌一举突破1800一线，但沪锌明显跟涨乏力，沪伦比值大幅回落的同时，不论现货或远月合约进口锌亏损幅度均大幅走阔。现货锌进口亏损由此前的不足300元增至1200元；远月合约的进口亏损亦扩大至近千元。进口锌的大幅贴水令国产锌开始取代进口锌成为主流货源，同时，内外跨市套利的窗口将继续关闭，进口锌的数量将继续减少。

　　高位震荡事出有因

　　自今年2月末原油、基本金属在内的大宗商品价格触底反弹以来，代表国际大宗商品价格走势的CRB指数已经由前期低点反弹逾30%；其中，伦铜、国际原油反弹幅度均超过80%；锌市由于自身基本面相对疲弱，及前期产能过剩的压力，在追随期铜价上涨的过程中，上涨势头明显偏弱，涨幅在65%。自2月末开始，追随整个商品市场上涨的脚步，国内50%、55%的锌精矿价格出厂均出现大幅攀升，涨幅达到63%。同期，上海0#锌现货上涨42%，沪锌指数上涨51%。

　　从上涨幅度来看，国内现货锌明显上涨乏力，从年初到3月下旬，国内现货市场一度出现货源紧张局面，导致上海市场0#锌维持在100-300元/吨之间的小幅升水状态，期间最大升水幅度超过500元/吨。但进入4月份，随着进口锌对国内货源的补足，及期货盘面出现的强劲上涨的同时现货市场出现的滞涨，现货由此前的升水转为50-100元/吨之间的小幅贴水。

　　但进入7月下旬，期货市场的坚挺和现货市场的成交清淡形成鲜明对比，沪锌在伦锌的带动下，依靠资金推动走势相对平稳，15000一线成为沪锌近期运行的主要平台。然而锌价上涨过快令下游采购企业进退两难，虽然冶炼商出货意愿较强，但市场成交不尽如人意。即便沪锌价格出现回调时，市场的买盘略有好转，但部分商家仍对目前的价位持怀疑态度，市场看空情绪较为浓厚，消费商更多的是采取按需采购的策略。

　　鉴于目前整个商品市场处于阶段性高位区间，即便锌市的成交乏力拖累了价格的大幅上涨，但成本对价格的支撑将成为锌价维持高位震荡的主导因素。

　　锌价将延续区间震荡

　　从技术上看，基本金属进入指标的超买区，在连续上涨之后，期铜、期锌均面临前期高点的压力，同时，随着前期获利盘的了结，市场进一步上涨动能有所衰竭。基本面暂时平静的前提下，市场更多是追随美元及股市的走势。在前期高点尚未有效突破前，锌价将延续区间震荡，相对伦锌，沪锌走势将明显钝化，波动区间在14800-15600元/吨。