在经历了短期的反弹后，现券市场好像又进入了一个相对平衡的状态，资金成本有所下行。与此同时，权益市场也正在经历一个调整企稳的过程，连续四天的下跌后，市场在周二止跌回稳。对于目前的资产价格而言，资金是对所有人都能形成压力的因素。信贷放缓导致资金投入减少可能是引发权益市场下跌的一个重要因素，而对于债券而言，虽然利率的压力是主要原因，但是由于资金流向发生变化产生的压力也是现券特别是企业债券下跌的重要原因（尤其是在新股申购收益率特别高的情况下）。

　　其实资金量的变化分为绝对的变化与相对的变化，由于总量供应减少而引导的变化会引起所有由资金支撑的资产价格的变化。如果信贷下降或者货币收紧，都会导致股票市场、不动产市场产生下跌，而这两个市场是眼下受资金推动最甚的市场。所以，如果三季度信贷数据持续走低，肯定会在一定程度上影响这两个市场投资者的判断。但是，如果银行的信贷下行，加上权益市场走弱，则容易引起资金的相对变化，这种流动会增加投资债券市场的资金。当然，这仅仅是从相对比例的角度来说，如果整体数量进行了收缩的话，可投资资金也极有可能总量减少。

　　眼下，银行信贷的热情已经高到了一个顶点，保险投资权益的比例也接近上限，几乎可以进行申购的资金都去了新股申购市场，可以预见得到的资金面的不利情况好像已经一起压到了债券资产的头上。如果不考虑利率的变化，光是从资金情况看，应该也是到了一个否极泰来的阶段了。更何况利率上行的预期已经大大体现，也许已经超额体现，一到三个月的债券稳定或者反弹的行情是可以期待的。