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      2009 8 13
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    A8版:理财
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    回潮 回补 回稳 回归
    审时度势看调整
    当务之急是增强市场信心
    连续调整打破了单边上涨市的趋势性判断
    3100点守卫战的胜负寄托在地产股身上
    股指将低开高走
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    审时度势看调整
    2009年08月13日      来源:上海证券报      作者:⊙叶弘
      ⊙叶弘

      

      大盘进入调整,为什么这样调整?

      最近的股市就像最近的天气,变化无常。对股市大跌的深度分析,不宜将问题复杂化,作为投资者,每天看盘不妨简单一些。

      一、大盘涨多了,就应该调整。

      远的不说,至少这轮行情的最近1000点涨幅,时间较短,大盘上涨较急促,期间几乎没有出现过像样的调整,大盘以上涨为主,这一过程盘中积累了太多的兴奋与膨胀的情绪,所以大家才会紧张。现在下跌应属正常,3400多点,跌到3100多点,跌得多吗?可能我们已经习惯了上涨,一旦遇到大盘下跌,就不习惯,就紧张。

      二、大家对政策比较依赖,一旦政策有个风吹草动,市场的不安心理会放大,从而助推大盘调整。

      这次调整相当典型。大盘连续创新高,放量上涨之后,其技术性回调再正常不过,尽管幅度有限,但对市场压力是有效舒缓。这时候,央行关于“动态微调”的表态,市场理解为政策调整的信号,大盘下跌幅度加大、加速,央行出面澄清“动态微调”并非政策改变。前天大盘有所企稳、反弹,但成交量再度萎缩,受到惊吓的投资者惊魂未定,心有余悸,观望情绪趋向浓厚。

      这轮行情的主要推动者是政策,人们对政策的看重或依赖也在情理之中。

      三、新股扩容压力不断加大,人们据此理解政策调控股市的力度。中小板新股发行提速,108家首批申请上市的创业板股票虎视眈眈,上市日益临近,说不定某天,突然降临大批的创业板新股,投资者会是怎样的感觉?

      股市中的人们容易群体性“叶公好龙”。叶公喜欢龙,到处画龙,真的某天见了龙,可能会吓得魂飞魄散,逃之夭夭。创业板还没有上市,现在人们谈论创业板,说得热闹,特别是券商的保荐业务都把创业板当成嘴边的肥肉。创业板真那么受欢迎?创业板股票真那么值钱?到了创业板成批成批上市的那一天,叶公见了真“龙”?会吓跑吗?天知道!

      四川成渝、中国建筑、光大证券都是重量级的股票,特别是中国建筑份量更重,上市当天,大盘出现今年以来首次巨幅震荡。四川成渝被投行胡吹一番,还要借题发挥恶炒一把。四川成渝、中国建筑上市短短几天,在二级市场就剩下一张皮。光大证券以及近期发行的中小板股票均以高市盈率发行。发行制度改变被一些人理解为一锤子买卖,除了不断走高的发行价之外,给二级市场还能留下多少新鲜?多少空间?

      大盘持续走高,成交量持续放大,随之而来的是政策调控的微妙变化,新股扩容加速,大小非积极减持,大盘步入调整……

      问题的另一面是:调整改变了什么?

      这次持续调整说明市场格局因为这次调整而发生着变化。

      有人说:大盘持续上涨的好日子已经结束了,这个我相信。

      有人说:股市8月之前的那种宽松的货币政策已经过去。这个我也相信,后市成交量仍然可能放大,但新股扩容会消耗掉这些放大的成交量。

      有人说:今后赚钱的难度更大了,风险也更大了。这个我还是相信,其实我也一直在提示这种风险,今后的股市机会可能不是在大盘上涨中去寻找,而是在大盘震荡或是下跌中去寻找,也就是“买跌”。但我仍然认为,从中长期的趋势看,大盘向上仍然是基本趋势。只是大盘上行的速度会放缓,可能会呈现“慢牛”的某些特点。

      调整是正常的,没必要悲观,股市持续上涨后,调整是必然的。我们需要调整心态,调整预期,调整投资策略。