昨天大盘放量下跌,上证指数跌幅达4.66%,收出一根光头实体较长的阴线。但从盘面看,机构资金趁机“接货”的迹象较为明显,板块仍有做多的动力,大盘充分调整后,依然具有一定的机会,建议关注股价、估值均较低的板块。
机构资金逢低“接货”
从盘面观察,在大盘恐慌性杀跌之际,成交量却悄然放大,在指数单边下跌的时候,多只个股悄然涨停。我们注意到,周三成交量最大的时段正是大盘下跌最为凶猛之时,特别是14:30后出现一些大单接盘,显示出机构资金正在逢低吸纳,未来行情并不寂寞。
从基金仓位看,虽然大盘下跌凶猛,但基金仓位基本维持不变,指数下跌空间相对有限。数据显示,纳入统计范围的270 只偏股型开放式基金最新的平均仓位为83.20%,其中混合型基金平均仓位为76.32%,比上周上升0.08%,显示出一定的积极信号。剔除指数变化的影响,基金近5个交易日小幅加仓,偏股型基金平均加仓约0.5%,股票型基金主动加仓0.15%,混合型基金主动加仓0.92%。从具体基金看,上周主动加仓幅度在3%以上的基金有40 只,主动减仓幅度在3%以上的基金仅28只,显示出机构资金逢低吸纳的迹象较为明显。
板块仍有做多动力
从板块轮动的角度看,虽然指数大跌,但涨停的个股依然有5只,不少个股被大单封死涨停,表明板块运作的资金依然非常活跃,不少基本面较好、有业绩提升预期的板块依然具有机会。
从盘口观察,大跌中表现较好的当属医药板块,在大盘下跌之际,多只医药股涨停,成为弱市中抢眼的亮点,说明医药板块的做多力量较为强劲。医药板块中目前已公布半年报的上市公司有18 家,营业收入增长的有12 家,减少的有7 家,净利润增速最快地为234%,盈利增长真实的反映了经营状况的改善。医药行业良好的基本面依然不改,政府对医药行业的大力投入将充分释放被压抑的医药需求,医药行业将长期受益于医改的推进。
除了医药板块外,房地产板块表现可圈可点,部分个股放量涨停,成为市场上的又一热点。我们注意到,国际市场上,房地产业回暖趋势非常明显,二季度以来的很多重要指标都鼓舞人心,住房销售和新开工都正在加速回暖。国内市场上,7月份市场成交量有所下滑,特别是珠三角地区,经过前期的成交高峰后,一季度市场成交主要为前期压抑的刚性需求消化,目前的成交则是正常需求与投资性需求的驱动。在土地市场上,进入7月份以来,各地土地成交创出新高,房地产行业PE、相对PE 均回落至均值以下。在这种情况下,房地产板块在大盘调整充分后依然具有一定的机会。
关注估值“洼地”
从估值的角度看,目前全部A股的TTM动态PE已回落到34倍左右,静态PE为30倍左右,处于合理区间,下跌正好是长期投资者入场的良机。我们认为,在操作上优化投资组合是关键,对市场长期回报持乐观态度的投资者应适当增加股票的仓位,在控制风险的基础上迎来峰回路转的机会。从基本面看,目前处于估值“洼地”中的是银行、海运板块,建议适当关注。
从估值的角度看,银行股股价普遍不高,估值也相对便宜,大多数银行股相对大盘折价30%左右,是稳健型投资者长期投资的较好选择。数据显示,当前货币活跃度提高,储蓄继续在搬家,未来银行股将不乏机会。从实际创造流动性的角度看,如果票据融资平均创造30%的增量流动性,7 月份新增信贷实际创造的流动性为4946 亿元,与4月份的5038 亿元增量流动性接近。7月份“储蓄搬家”现象继续上演,从长期看,银行股和大盘都不乏机会。
除了银行股之外,海运板块未来也不会甘于寂寞。上周国内沿海散货市场全线飘红,CCBFI指数周内上涨1.3%,为二级市场股价的表现奠定了一定的基础。我们注意到,沿海电煤运输市场受煤炭涨价预期、电企补充存煤刺激继续反弹;铁矿石运输市场受中小钢企囤矿刺激涨势更为明显;油运市场上周国际原油运输市场各船型运价有升有降,整体平稳。8月份以来,集运市场需求继续小幅攀升。在量价齐升的带动下,上周CCFI 综合指数继续上涨,建议重点关注海运板块。
值得注意的是,本次大盘的阶段性下跌具有惯性,止跌并非一蹴而就,未来应在控制风险的基础上把握机会并设置好止损点,防范可能出现的系统性风险。