7月下旬以来，上海钢材期货价格一改上市后的温柔，螺纹钢价格一路突飞猛进，主力合约从4000元/吨的价格开始，一度逼近5000元/吨大关，并创下了8年来单月涨幅之最。但期货钢材涨势在8月份并没有延续，过去一周期货钢价已经从最高点回落超过300元/吨，最大回落幅度接近400元/吨。钢价如此急速上涨，又快速回落，到底是什么原因呢？

　　首先，我们注意到，钢材价格并不是商品市场中唯一走出大涨行情的品种，周边如有色金属，以及天胶价格等，都有不俗的上涨表现，因此钢材价格上涨与工业品集体走强存在千丝万缕的联系。而能够影响工业品普涨共跌的核心因素主要有两个：一是货币因素，二是宏观经济形势。

　　根据最新的统计数据，中国的PMI已经连续5个月站在50一线，而美国的PMI指数也是逐月走高，并开始逼近50一线。这说明各国经济已经走出了深度衰退的格局，而中国则领先于其他国家。其中，7月份中国的工业增加值同比增加10.8%，工业活动出现了两位数的增长，说明企业活动已经得到显著改善。此外，1至7月份，城镇固定资产投资为95932亿元，同比增长32.9%。固定资产投资的高速扩张，无疑为基建原料的需求奠定了良好的刚性需求基础。另外，中国的汽车市场在政府汽车产业振兴计划扶持下，也出现了产销两旺的局面。这些与钢材消费紧密关联的行业实现大跨步发展，是钢价可以有出色表现的诸多微观影响因素。

　　7月份钢材市场爆出了铁矿石谈判间谍门事件，这一事件的发生，直接推动了现货铁矿石价格的大涨。普通的铁矿石贸易关系开始上升到了政治的高度，这使得市场担心中国能否稳定获得铁矿石供应，而不是关心长协价格能够谈到多少的问题。由于中国的大量基础建设已经处于建设阶段，因此中国的未来的钢材需求将会是刚性的，而一旦铁矿石供应得不到保证，势必导致原料价出现大涨。这也是过去一个月钢价涨幅要高于其他工业品的一个主要原因。

　　但市场对于快速涨价需要有一个适应的过程，过快的上涨自然导致了市场捂库行为的出现，终端消费也会出现观望情绪，因此急涨之后的快跌则是市场观望心态的一个写照。虽然钢价出现了调整行情，不过笔者依然认为钢价后市仍将会延续震荡上行的趋势，因为宏观经济运行向好的大方向不会改变。

　　（作者为东航期货分析师）