与以往几次会议相比，美联储本周的议息分量要重了许多。这不仅因为是下半年的第一次例会，更在于美国以及世界经济在过去一两个月出现了不少趋势转变信号。此情此景下，美国当局对未来货币政策持何种立场尤为引人注目。

　　总体上，从12日公布的会后声明以及伯南克等官员近期的表态看，美联储对于未来经济形势和货币政策的走向发出了三大信号。

　　经济复苏

　　差不多已经开始了

　　对于整体经济形势，美联储在12日的政策声明中用了“渐趋平稳”的措词。这与6月份的前一份政策声明有着明显区别，当时当局的判断还是“经济仍在萎缩”，只是萎缩的步伐有所放缓。

　　市场人士和经济学家认为，上述用词上的转变表明，从美联储作为货币决策者的角度看来，美国经济可能已经结束，或者至少已经接近尾声。

　　在最近一系列利好经济指标出台后，多数经济学家都看好美国经济已走出衰退，并已开始缓慢复苏。

　　彭博社本周对50多位经济学家的调查显示，受访者普遍预计，在截至明年第二季度的未来四个季度中，美国经济有望平均每季增长至少2%。果真如此，这将是四年多来难得一见的荣景。

　　国债收购

　　再等一个月看看

　　如果说本周的美联储会议给市场带来了什么意外，延长国债收购计划应该算是一个。对股市来说，这似乎是一个温和的利好。

　　今年3月，美联储在用尽传统利率工具的情况下宣布，启动量化宽松政策。其中最重大的一个举措就是，在今年9月底之前收购3000亿美元的美国长期国债，此举被认为是美联储开启了非传统的“印钞”策略。

　　美国开动印钞机发美元，从长期来看无疑会导致美元资产的贬值，同时还可能带来严重的通胀。考虑到近期经济出现触底反弹迹象，外界普遍预计美联储会在本周宣布如期中止国债收购计划。

　　不过，在12日的声明中，美联储却意外地宣布，为“确保国债购买的顺畅交易”，当局决定逐步放缓收购的步伐，预计在今年10月底前全部完成。

　　换句话说，美联储没有修改国债收购的规模，但却较原定计划终止的日期延长了一个月。分析人士指出，这一个月的时间一方面是为了给金融市场提供一个缓冲期，以免在9月底国债收购如期结束后市场出现波动；同时，这也是给美联储更大的政策调整空间，当局可以更加不慌不忙地观察今后几周经济复苏的形势，以便决定下一步该如何做。

　　上调利率

　　至少一年后再议

　　PNC金融服务公司的经济学家托马斯表示，在美联储看来，经济最糟糕的时期已经过去，但当局显然也不想操之过急，过快地撤出量化宽松货币政策。既然宽松政策还不会马上解除，那么利率的正常化进程无疑会进一步往后推迟。

　　此前接受华尔街日报调查的数十位经济学家中，大多数人都预计联储要到2010年某个时候上调利率，但超过四分之一的受访者则认为，利率要到2011年以后才会调整。认为当局可能在年内上调基准利率的仅有6位。

　　曾供职于美联储的摩根大通经济学家费罗利指出，联邦公开市场委员会在12日的声明中对经济形势改善的描述如此有限，令他颇感意外。也正因如此，当局才会再次重申：联邦基金利率将于较长时间内维持在超低水平。

　　让伯南克放心维持低利率的另一个因素在于，通胀形势还处在可控之中，至少在美联储看来是如此。