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　　嘉宾

　　赵晓东 富兰克林国海沪深300指数增强型基金拟任基金经理

　　任 瞳 安信证券基金分析师

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　　■互动实录

　　震荡市如何操作

　　游客35597 问：3300点买的股基，我是不是该赎回止跌了？

　　任瞳：看您具体买的哪只股基才能决定，此外从时机上来看此时赎回可能是在一个相对较低的位置赎回。    

　　游客32236 问： 据您判断，海外经济恢复得如何？现在买QDII如何？

　　赵晓东：我们认为海外经济恢复是一个漫长的过程，目前市场比较充分地反应了经济的基本面。未来走势还要具体看国外政策及需求的恢复情况。

　　游客32236 问：市场震荡加剧，现在的基金组合是不是该偏防守了？

　　赵晓东：我们认为，现在也是换基金组合比较好的一个时机。如果市场继续向好，指数型基金会是一个非常好的投资产品。

　　游客32236 问：市场震荡得厉害，我现在是不是该买点债券型基金防守？

　　任瞳：应该事先进行配置，而不是震荡之后才去买。

　　游客28083 问：我2006年买的基金现在总收益70%了要不要赎回？

　　任瞳：如果是作为长期投资的资金，就没有必要赎回。

　　游客39356 问：从公司的申赎来看，基金业绩的好坏与申赎规模有联系吗？

　　赵晓东：基本没有什么联系，基金的业绩与公司的整体投研能力密切相关。

　　游客39356 问：您认为目前是否出现赎回潮的可能？

　　任瞳：牛市里面最大的两次申购发生在2007年的二三季度，我们测算这段时间申购的投资者其成本用上证指数来衡量大概就在3000点左右。但是否赎回也要看投资者对市场的预期。

　　A股长期向上趋势不改

　　游客39605 问：请问，下半年的A股市场，市场波动是否会更大，而上涨空间是否有限，在个股上，上涨动力是否已经不足？

　　赵晓东： 我们认为下半年调整会更加频繁，但上升的趋势不会改变。

　　游客35655 问：未来的A股市场会加剧震荡吗？

　　任瞳：短期的波动我们并不看重，重要的是我们认为市场趋势的走向仍然较为乐观。

　　游客34564 问：安信证券对市场4%的跌幅怎么看？

　　任瞳：调整是正常的，只涨不跌是不可能的。现在的市场虽然不是很便宜，但也称不上很贵，短期修整之后A股可能再次踏上新的征程。

　　游客34564 问：市场跌幅达4%，国海富兰克林对此怎么看？

　　赵晓东：市场下跌主要有4个原因：其一，上涨100%，投资者获利极多，短期锁定收益；其二，基金仓位重，而且短期后续资金入市不积极；其三，银监会彻查信贷流向等政策，导致部分投机资金撤离；其四，7月份部分于预期（投资增长低于预期，工业生产低于预期）；市场过度反应。我们认为，支持市场上涨的基本面没有改变，未来上涨的趋势，经过调整后，还会延续。

　　游客38302 问：昨天的大跌让人非常紧张，您觉得接下来会出现的反弹是否能持续？3478点是否会成为年内的最高点？

　　任瞳：大跌可能的原因是担心政策变向以及获利盘了结，但我们认为目前仍然看不到政策转向的迹象，因此充分调整之后股市仍然可以看好。

　　游客28325 问：国海富兰克林对未来的A股市场怎么看？

　　赵晓东： 我认为这只是市场的短期的自我调整，长期向好的趋势没有改变。

　　游客38280 问：对未来的宏观经济怎么看？

　　任瞳：本轮经济复苏首先是由政府主导的投资开始的，然后是以汽车家电住房等国内消费的复苏，随着外围经济体的企稳回升，出口也将逐步复苏。我们认为这一复苏将持续。

　　游客38280 问： 国海对未来的宏观经济怎么看？

　　赵晓东：宏观经济会持续向好。特别是房地产投资快速增长，消费持续向好，外贸环比增长。会支撑宏观经济全年实现8%的增长，没有太多疑问。

　　如何挑选指基

　　游客35654 问：跟踪哪类指数的基金盈利能力更强？

　　任瞳： 首先要明确的是投资者比较熟悉的一些指数走势相关度都很高，也就是说投资效果不会有很大的差异。其次国内市场普遍偏爱成长性投资，成长性好的指数涨幅理应会更大。

　　游客35640 问：今年发行的指数型基金特别多，而且很多都是跟踪同一指数，我该怎么选指数基金呢？

　　赵晓东：今年发行较多的是跟踪沪深300的指数基金，除了我们一只增强型基金外，其他都是完全复制性指数基金。选指数基金时，首先要看跟踪标的，其次要看是否有超额收益，第三再看它的跟踪误差。

　　游客39600 问：既然是指数基金，为什么不是完全复制指数，还有部分是主动选股呢？

　　赵晓东：主动选股的优势在于，首先，在市场不好和未来市场趋势不好，我们可以适当下调仓位。其次，对看好的沪深300里面，我们可以超配，而不是完全复制，更加灵活。第三，沪深300里面总有一些成分股基本面和业绩较差，我们通过各股配置降低这些股票的权重，从而实现各股的超额收益。

　　游客39600 问：你们的指数基金与一般的指数基金有什么区别？

　　赵晓东：市场上现在差不多有10只跟踪沪深300的指数基金，9只都是被动性投资，只有我们是增强型的，我们的优势主要体现在三点，第一是资产配置，也就是所谓的仓位，我们是85%到95%，如果行情不好的时候可以降到85%，适当规避市场系统性风险，第二个就是行业配置，我们是对一些比较看好的行业可以超配，对不太好的行业可以低配。第三就是个股的选择，我们有15%配非成分股，这样可以挖掘一些成长性比较好的股票放在组合中。

　　游客38302 问：您即将管理的新基金将采取何种策略建仓？是否有特别看好的板块？能否详细说说？

　　赵晓东：我们一般是6个月的建仓期，在这个阶段，仓位变动会比较灵活。能够较好地应付市场的波动，同时，我们认为市场还是长期向好，指数基金仍然是长期投资的较好工具。 我们等市场整体估值达到20倍左右将采取快速建仓的策略。具体板块我们看好房地产及房地产相关的上下游行业。

　　（本报记者 徐婧婧整理）