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流动性收紧促信贷类产品发行
根据普益财富最新发布的报告显示,7月份各家商业银行发行的人民币理财产品继续以信贷资产类、债券和货币市场类理财产品发行为主,这一趋势难以撼动。尤其是信贷资产类理财产品在7月份占人民币理财产品,7月份共发行189款,发行数的比例继续超过40%,为43.15%。“我们估计,下半年信贷增量较上半年将大幅下降,普遍预计每月新增贷款在5000亿元,同时如果提高法定存款准备金,这将促使信贷资产类理财产品的发行,银行将提前置换出资金,提高资金的流动性。”普益财富研究员张星分析道。
张星进一步指出,从产品的资金运用等方面看,7月理财产品募集资金用于发放流动资金贷款的产品明显增多,特别是7月下旬该类理财产品发行数增加较为明显。“今年以来,该类产品的募集资金多投资于基础设施建设或政府扶持项目,这些项目具有投资期长,资金回收速度慢等特点;7月多款产品用于发放流动资金贷款,这有利于增强理财产品的流动性。”
同时,从目前发行的同类产品中可以发现,募集资金用于新发信托贷款(即新增贷款)的比例进一步提高;而信贷类理财产品的借款人以大中型企业、市政投资公司和地方交通部门为主。“下半年信贷收紧已是大势所趋,那么流动性收紧后信贷类产品的发行必然会呈现加速态势。”
债券类产品收益率“水涨船高”
从央行最新发布的报告可以发现,在上半年新增贷款超过7万亿的情形下,央行货币信贷政策至少在操作层面上将会有所改变。其实,7月以来,央行和银监会已经在进行调整相关政策,央行重启了1年期央票的发行,向部分银行发行定向票据。而银监会则发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》以及公开征求《流动资金贷款管理暂行办法(征求意见稿)》意见和公开对实施新资本协议相关指引征求意见。
因此业内人士预计下一阶段,央行主要通过两个方式进行微调:首先是公开市场操作,加强资金回笼力度;其次则是提高法定存款准备金率。
同时分析人士也指出,随着央行公开市场操作的调整,近期货币市场利率明显上升,这对于债券和货币市场理财产品来说,其收益水平将随之走高,这有利于银行发行这类理财产品。
增加配置抗风险
事实上,市场的走向也已经应验了业内人士的判断。普益财富最新的统计数据显示,在刚刚过去的一周内(8月7日—8月13日),共有22家商业银行发行了97款理财产品,其中19家中资银行发行了91款,3家外资银行发行了6款。与前一周相比,除了参与银行数有所上升外,理财产品发行数也出现了小幅度上升。“可以预见,下半年银行理财产品在发行量和收益率方面都将有所上升。”张星表示。
张星分析指出,由于央行已经确定了下一阶段的政策导向,将运用市场化手段进行动态微调,而公开市场操作是其主要手段,以控制市场的流动性;同时,下半年银行新增贷款资金规模将明显下降,虽然票据资产的到期可以提供部分新增贷款资金的空间,但是总体下降的趋势不会改变。因此,下半年政策的变化以及流动性的变化将对股市形成影响,股市在下半年的行情难以出现单边大幅上扬的行情,市场的操作难度也将逐渐增大。
因此张星建议部分稳健型投资者,可以适当降低股票的配置比例,增加银行理财产品、债券基金等稳健型资产的配置比例,以提高资产的抗风险能力。