• 1:头版
  • 2:财经要闻
  • 3:焦点
  • 4:金融·证券
  • 5:金融·证券
  • 6:观点评论
  • 7:海外财经
  • 8:路演回放
  • A1:市 场
  • A2:基金
  • A3:货币债券
  • A4:期货
  • A5:钱沿
  • A6:行业·个股
  • A7:热点·博客
  • A8:理财
  • B1:公 司
  • B2:上市公司
  • B3:上市公司
  • B4:产业·公司
  • B5:产业·公司
  • B6:专栏
  • B7:上证研究院·宏观新视野
  • B8:汽车周刊
  • C1:披 露
  • C3:信息披露
  • C4:信息披露
  • C5:信息披露
  • C6:信息披露
  • C7:信息披露
  • C8:信息披露
  • C9:信息披露
  • C10:信息披露
  • C11:信息披露
  • C12:信息披露
  • C13:信息披露
  • C14:信息披露
  • C15:信息披露
  • C16:信息披露
  • C17:信息披露
  • C18:信息披露
  • C19:信息披露
  • C20:信息披露
  • C21:信息披露
  • C22:信息披露
  • C23:信息披露
  • C24:信息披露
  • C25:信息披露
  • C26:信息披露
  • C27:信息披露
  • C28:信息披露
  • C29:信息披露
  • C30:信息披露
  • C31:信息披露
  • C32:信息披露
  • C33:信息披露
  • C34:信息披露
  • C35:信息披露
  • C36:信息披露
  • C37:信息披露
  • C38:信息披露
  • C39:信息披露
  • C40:信息披露
  • C41:信息披露
  • C42:信息披露
  • C43:信息披露
  • C44:信息披露
  • C45:信息披露
  • C46:信息披露
  • C47:信息披露
  • C48:信息披露
  • C49:信息披露
  • C50:信息披露
  • C51:信息披露
  • C52:信息披露
  • C53:信息披露
  • C54:信息披露
  • C55:信息披露
  • C56:信息披露
  • C57:信息披露
  • C58:信息披露
  • C59:信息披露
  • C60:信息披露
  • C61:信息披露
  • C62:信息披露
  • C63:信息披露
  • C64:信息披露
  • C65:信息披露
  • C66:信息披露
  • C67:信息披露
  • C68:信息披露
  • C69:信息披露
  • C70:信息披露
  • C71:信息披露
  • C72:信息披露
  • C73:信息披露
  • C74:信息披露
  • C75:信息披露
  • C76:信息披露
  •  
      2009 8 21
    前一天  后一天  
    按日期查找
    3版:焦点
    上一版  下一版  
    pdf
     
     
     
      | 3版:焦点
    沪综指收复2900 机构普遍认为继续杀跌无理由
    外资机构:A股将转入
    盈利推动型慢牛期
    国信证券资产管理部投资经理程继东:精选个股 避免过度乐观和悲观
    新价值投资公司掌门人罗伟广:主要风险段已过去 2800点附近可建仓
    莫把流动性
    当下跌替罪羊
    更多新闻请登陆中国证券网〉〉〉
     
     
    上海证券报网络版郑重声明
       经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系 (400-820-0277) 。

     
    标题: 作者: 正文: 起始时间: 截止时间:
      本版导航 | 版面导航 | 标题导航 收藏 | 打印 | 推荐  
    国信证券资产管理部投资经理程继东:精选个股 避免过度乐观和悲观
    2009年08月21日      来源:上海证券报      作者:屈红燕
      ⊙本报记者 屈红燕

      

      国信资产管理部是上半年行情的赢家,其管理的国信“金理财” 经典组合和国信“金理财”价值增长净值收益率分别排在同类产品第一名。国信证券资产管理部投资经理程继东认为,股票市场的不确定性在增加,下半年股市将会呈现宽幅震荡向上的走势,结构性行情仍然是主线,要采取精选个股的策略,在实际操作过程中必须避免过度乐观和过度悲观两种极端情绪。

      程继东认为,下半年股市会呈现宽幅震荡向上的走势。“看好中国经济的发展前景,下半年的经济增长会加速,因此股票市场上涨的经济基础是存在的。下半年利率仍然会维持在较低水平,流动性依旧充裕。”

      与此同时,程继东认为,市场的震荡会加剧,原因是股票市场面临的不确定性在增加。“例如房地产市场的火爆过后是否会有一段时间的沉寂,从而给投资者造成房地产市场繁荣已过的预期;信贷政策是否会发生改变;世界经济的恢复是否会遇到挫折等。这些因素可能给市场带来较大的冲击和振荡。”

      程继东认为,下半年投资机会仍将非常多。“自下而上来看,受益于经济结构调整的行业和公司将是较好的投资标的,例如节能减排、消费升级等。自上而下来看,经济复苏带来的各个行业的景气度的变化将是把握投资的关键因素。这里面覆盖了大多数的周期性行业。”

      在操作策略上,程继东认为,下半年结构性行情仍然是股票市场的主线,要采取精选个股的策略,在实际操作过程中必须避免过度乐观和过度悲观两种极端情绪。“选择较好的公司和股票仍然是获取投资收益的主要方式,市场的下跌为以较低成本买入好股票提供了机会,中国经济的迅速发展和经济结构的调整为投资提供了良好的环境。”

      至于如何走在趋势的前面,程继东认为,建仓和逃顶很难做到完全成功,即使对于经验非常丰富的投资者,在市场最底部满仓和市场最顶部空仓都具有相当的难度,不过仍然可以通过对基本面、股票估值水平,市场情绪来对市场的发展阶段和未来趋势进行相对准确的判断。

      例如,在2008年年末,国信资产管理部门就果断地作出了满仓的投资决策,主要的依据是:宏观经济已经很差,政府正通过各种措施振兴经济,宏观经济继续下滑的可能性越来越小;股票价格经过大幅下跌,很多股票已经跌到10倍市盈率,继续下跌的可能性也较小;市场情绪极度悲观,乐观的投资者基本绝迹,导致市场下跌的因素已经不太可能进一步恶化,这时候建仓的风险反而较低。

      同样,在3300点的时候,宏观经济虽然已经向好,但房地产销售在上半年已经非常火爆,市场进入7、8月份的销售淡季,销量的暂时下降导致投资者产生了对于9月份房地产销售能否持续景气的疑虑,而且房价继续上涨引起投资者对于政府是否会出台调控措施的担心;股票估值水平大幅上扬,钢铁股的市净率普遍达到3倍以上,市场情绪非常乐观,大部分机构都已满仓股票,这些正是市场处于阶段性顶部的迹象。