三个焦点问题决定市场运行方向

　　调整时间看地产销量变化，调整幅度看钢铁有色期货价格。由于99-08 年以来8 月份销量环比平均下降0.77%，8月份销量环比超预期的概率极低，因此我们仍然坚持认为8 月份房地产板块并不具有持续上升的动力，9 月中上旬销量环比较大幅度上升将成为地产板块重新真正启动的催化剂。中期趋势看美元汇率变化对大宗商品的影响。预期美联储收紧货币供应量的步伐将逐步加快，短期流入大宗商品市场的资金减少以及预期货币政策微调而导致的部分资金流出都会造成大宗商品价格出现阶段调整，之后，大宗商品价格仍将与实体经济同步，即大宗商品价格短期阶段调整，但中期牛市格局不变。