在评价一个投资者的投资能力时，往往会从两个方面来衡量：一是择时能力；二是择股能力。可以说，能同时做到这两点就是投资的最高境界，但股市的瞬息万变和扑朔迷离使普通投资者很难做到这一点。

　　“7·29”调整，大盘在三周的时间内经历了快速回调，累计跌幅已达20.61%，这与2007年“5·30”期间21.48%的调整幅度相差无几。但是“5·30”调整仅仅是对中小板个股在持续上涨后的高估值修复，同期蓝筹股的调整幅度并不大。而本次“7·29”调整中，中小板和蓝筹个股都经历了惨烈的下跌，这不得不使我们再度回想起2008年的持续大调整。虽然这两者之间存在许多不同之处，但有一点是相同的，那就是基本上所有个股都跟随大盘出现调整，换言之无论你持有哪只个股，都将遭受不同程度的损失，因此在目前行情下对于市场趋势是否转折的判断就显得更为重要。结合目前市场的几点特征，笔者认为当前市场，择股不如择时。

　　一、利好提振股价的持续性正在减弱

　　在本轮调整中，政策和消息面可谓暖风不断，但是市场好像并没有理会，继续加速调整。如宏观方面：8月10日央行表示微调绝非针对货币政策，不会把资产价格作为调控目标，但是市场当日却以高开低走给以回应。行业方面，8月18日以宝钢为首的中钢协与澳大利亚FMG公司达成了铁矿石降价35%的协议，当日钢铁板块领涨市场，但是次日该板块便位列跌幅榜首。个股方面，8月19日中国石化公告以72.4亿美元的价格收购Addax石油公司全部发行在外的普通股。该公司2008年实现总收入37.62亿美元，净利润7.84亿美元，能够成功收购Addax公司不但有利于提升中国石化的盈利能力，也是中国石化整体实力的一种体现。面对这样利好消息的刺激，当日中国石化高开低走，最终以微跌0.08%收盘。种种迹象表面，目前市场对于利好因素的刺激作用并不明显，市场弱势特征显著。

　　二、前期热门板块出现领跌现象

　　将上证综指推上3478点的最大功臣应该是金融、地产和有色板块。但从近期这些板块的表现来看，可谓成也萧何败也萧何。如中信证券的九连阴、8月17日包括万科在内的近六成房地产个股和八成有色个股的集体跌停都反应出在市场调整趋势形成时，无论业绩如何优异，无论市场人气如何旺盛，这些热门板块最终都无法逃脱调整的命运。

　　三、强势抗跌个股开始补跌

　　回顾2008年的快速持续下跌，无论是大盘股还是小盘股，无论是庄股还是普通股，都出现了超过50%以上的跌幅，只不过有些个股的主跌浪是在2008年上半年，有些则是在下半年。本轮“7·29”调整也是这样，不但中小板个股成为下跌的重灾区，就算是有业绩支持的银行板块，近期跌幅也非常可观。虽然率先于大盘调整的房地产板块在8月17日之前一度拒绝跟随大盘调整，但次日的一根大阴线便将这个避风港从证券市场无情地抹去。另外杭钢股份、大成股份等强势个股也一度出现了跌停现象。总言之，所有板块均未能逃脱本轮市场大调整的影响，两市中能够逆势上涨的个股仅是凤毛麟角。

　　四、个股利空因素殃及整个行业

　　近期上市的大盘股光大证券在上市之初就引起了市场的广泛热议，但上市首日收盘仅上涨30%，创下本轮IPO重启以来，新股的最低收盘涨幅。次日该股仍以跌停价收盘，受此影响，国金、宏源、东北、长江等多只券商个股也出现跌停，即使是市场公认的行业龙头中信证券也大跌7.76%。这种由光大证券一家公司的高估值所引起的股价巨幅波动，对整个行业中其他个股造成如此大的影响，充分说明在市场弱势格局下，任何个股利空方面的风吹草动都将波及整个行业。

　　从上述四点我们可以再度清晰地发现，当市场运行趋势发生改变时，优秀的择股能力并不能给投资者带来丰厚的投资回报，相反择时能力的高低将对投资收益起到至关重要的影响。结合目前行情，我们认为在大盘未能真正止跌企稳以前，任何时候入市抄底都将遭受较大的投资风险，即使具备较高的择股能力，能够选对被低估的个股，一旦未能做到快进快出，当市场再度调整时同样也不能摆脱亏损的命运。只有具备一定的择时能力，在大盘发出明确见底信号之后，才能在降低风险的同时享受股价上涨所带来的投资回报。