英国《金融时报》近期撰文说：当美国打喷嚏时，世界其他地区就会感冒——至少，老话是这么说的。但近日来，被指传染了世界其他地区市场的，是状态不佳的中国股市。以8月17日为例，上证综指下跌了4.3%。亚洲其他股市大幅下跌，欧洲各国股市开盘之初也跟着下跌，后来才收复失地。

　　GFT市场策略师戴维·莫里森说：“我们把太大的希望，寄托在中国增长和中国将会拉动世界这一说法上，以至于一旦出现裂纹，交易员们就开始担心。”“于是大家每天早上都先去关注上证综指的表现，这是一个月前我们根本不会做的事。”

　　但事实上，敏感的国际投资者早就开始做了。去年11月，沪深股市在政府宣布了规模为4万亿的刺激方案后开始反弹，此轮反弹某种程度上也预示了西方股市的复苏。自去年1月以来，在20个月中，上证综指有16个月与美国标普500指数的走势相同，关联度达到了80%。而从2002年1月到2007年12月的84个月中，上证综指只有37个月与标普500指数走势相同，关联度仅45%。中国与其他亚洲股市之间的关联度更高。在过去20个月中，上证综指有17个月与富时亚太指数走势相同，关联度达85%。随着中国股市成为衡量风险偏好的风向标，它也越来越起到影响汇市及大宗商品市场走势的作用。大宗商品和新兴市场货币，如南非兰特和巴西雷亚尔，往往从中国股市的涨跌中捕捉信号。渣打银行外汇策略师史蒂夫表示：“我们的观点是，一轮持续、严重的全球避险浪潮只可能来自中国，而不是别处。”

　　2008年之前，中国由于成为欧美制造业产业大转移的目的地，而完成了生产方式的革新。但那时在全球经济中扮演的，其实还不是“领头羊”角色。固然中国消化了全球原材料能源新增产量的大头，但全球经济主要引擎，还是美联储的低息政策和房地产泡沫。2008年美国房地产泡沫破灭，次贷危机使得美国消费这个全球经济引擎顿时哑火。今后很长一段时间内，美国机构扮演的估计是资金贷方角色，很难成为拉动全球经济增长的主要引擎。除非美国出现新技术革命。但无论如何，这中间还有个演出空档期，这期间全球经济舞台上的主要角色，就是中国了。

　　以澳大利亚为例，中国在2009年其实扮演了“拯救者”的角色。今年1至6月，澳矿巴西矿对中国的铁矿石出口量达到21540万吨，增量达到7000万吨。而同期澳矿、巴西矿对日韩以及欧洲市场的出口量却减少了6000万吨。市场人士表示，如果中国进口维持去年同期水平的话，澳洲与巴西矿山将出现1.3亿吨的产能过剩。何以中国进口如此多的铁矿？因为财政刺激计划，因为上半年汽车、地产消费的火爆。而目前中国进口豪华轿车脱销的事实，再次提醒欧美，中国消费市场何其巨大！这种情况下，巴西或者澳大利亚或者欧美相关机构的大多数眼睛，难道还不盯着中国A股市场？

　　当然，无论是从开放度还是从规模上看，A股市场还难以与欧美比肩，但从背后的中国经济规模和影响来看，它可能已经是全球经济的一个风向标了。而且随着时间的推移，这种风向标的作用估计会越来越大。

　　（作者系安邦咨询公司分析师）