眼见着三个季度快要过去，和不少机构的投资者交流，问问今年的业绩目标是否完成四分之三，十有八九都是摇头。今年的债券市场实在没有给投资者什么机会。虽然中间有过几次反弹的机会，但是时间太过短暂，反弹的幅度也不够，利用这些小反弹获利的可能性实在太小。因此，略有获利的投资者已经心满意足了。

　　但是仍然有一些投资者完成甚至超过了全年业绩目标的四分之三，这些机构无一例外都属在利率互换市场上活跃的机构。盈利的方法无非是在利率上扬的过程中不断地买入浮动利率，其效果相当于在债券市场上不停地做空获利。随着债券市场利率不断的上扬，在利率互换市场上买入浮动利率的盈利就在不断的累积。哪怕持有的债券头寸在亏损，但是只要利率互换的头寸足够大，总体盈利是很容易的。

　　所以说，和股票市场的投资者相比，债券市场的投资者还是很幸福的。股票市场目前都没有任何的做空机制，当市场下跌的时候，投资者唯一避免亏损的办法就是空仓。没有人能够通过市场下跌获取盈利，也就是说，如果市场下跌一年，投资的最好结果就是盈利为零。债券市场自远期交易推出以来，做空盈利的方式就开始出现了。后来的开放式回购、债券借贷业务等，都为投资者提供了利用市场下跌获取盈利的方式。但是由于种种原因，这些产品的市场至今都未有获得足够的发展。唯有利率互换市场发展迅速，已经成为固定收益市场重要的一个组成部分。

　　今年以来，固定收益市场呈现出非常明显的一个特征，即利率下行时，各类机构蜂拥而至扎堆在债券市场，毕竟债券市场的流动性更强，参与的机构更多。但是等到利率进入上行通道，债券市场便陷入沉寂，利率互换市场立刻活跃起来，成为投资者获利的主要工具。

　　但是很遗憾的是，和债券市场数百家活跃机构相比，利率互换市场目前活跃的机构只有仅仅20多家，所以这份蛋糕只属于少数人。不能分吃这份蛋糕的原因并不是有资格的机构不够，很多银行和券商以及保险公司都有从事利率互换的许可，却因为制度不健全，特别是人力资源不足而迟迟不能开展该项业务，毕竟一个新兴的产品，能够熟练掌握的人才，还是寥寥无几的。因此我们认为，制约利率互换市场发展的最重要因素，是人力资源的匮乏。

　　所以说，也许到二十二世纪，我们最紧缺的，还是人才。