国际油价连续上涨,伦铜连续攀升,这些似乎都没有成为内盘的动力。昨日的市场再度证明,内外盘的分歧已经有所凸显。基本金属高位震荡,能源化工全线下跌,这些都与外盘的走势有较大背离。“中国空头”对阵“欧美多头”的格局隐隐出现。
业内人士表示,在工业品方面,由于前期进口大量原料,而成品的出口不足,中国已经成为成品半成品的“大空头”,而库存压力较小的欧美各国则是“轻仓多单”,国内外大宗商品定价权争夺已经展开,这场拉锯战会导致商品价格波动幅度更加突出。
内盘商品再度走弱
以基本金属为例,LME基本金属24日收盘多数上涨,LME铜隔夜盘的场内交易时段涨幅为148美元,而昨日沪铜的涨幅也仅仅只有170元人民币。主力合约CU0912以49260元,高开30元,日高价49650元,日低价48920元,收于49400元,涨170元,持仓增5818手至18.01万手,成交69.46万手。沪锌、沪铝昨日也是双双下跌,与LME的背离较大。
能源化工品种的背离更大。隔夜原油反弹再创新年内新高,报每桶74.37美元,逼近75美元一线,但国内能源化工品种丝毫没有受到拉动。燃料油主力合约下跌29元至4,090元/吨,PTA下跌158元至7,678元/吨。塑料主力合约下跌270元至11,085元/吨。沪胶主力合约下跌310元至18,535元/吨。PVC主力合约下跌150元至7,230元/吨。
业内人士表示,尽管隔夜外盘的走势不错,但昨日国内市场的上涨动能不足,由于A股的暴跌,也让市场的做多氛围更加薄弱。
“中国空头”VS“欧美多头”?
“国内外大宗商品定价权争夺已经展开,”新湖期货分析师叶燕武表示,目前内外盘的作用和地位已经发生了变化。原先(年初至6月)由于中国的大量进口,中国被看成最大的多头。而由于进口量大,出口却始终没有大的起色,目前半成品和产成品的库存较多,中国客观上成为重仓的空头。而欧美由于经济数据不错,市场开始关注其“补库”需求,因此可以看成是多头。
可以说,“中国重仓空单,欧美轻仓多单”的博弈格局已经形成。这也在一定程度上解释了外盘强劲,内盘跟涨乏力的现象。“国内外大宗商品定价权争夺已经展开,这场拉锯战会导致商品价格波动幅度更加突出。”
叶燕武表示,原材料继续上涨的话,对于国内实体经济的负面冲击也比较大。“试想一个企业,尽管它的原材料库存在涨价,但出厂价却一直在低位,那么它的利润空间也是很小的。”因此,对于中国企业来说,稳定物价极为重要。
专家表示,目前国内期货市场面临较大的现货压力,此前过多的资金将商品期货作为保值的标的物,但随着囤积的原材料越来越多,价格风险也在加大。一旦价格下跌,大量库存涌向市场,必然会导致新的价格扭曲,从而酝酿市场风险。
后期关注出口数据
“只有外贸出口好转,才能让空头不断减仓,”叶燕武表示,目前市场正处于微妙的拐点,是继续向上还是下行取决于宏观变量是否已经转变。首先是中国出口能否逐步修复,只有出口数据好转,国内的库存被消化,空头才能不断减仓,这是“中国空头”的最优化解渠道。
其次是美元的走势。这一方面,德国的经济亮点是否真实、是否具有可持续性至为重要,这是欧元兑美元汇率的最核心变量。短期内,建议投资者关注欧元兑美元汇率的走向,这是商品市场的核心驱动变量,如果出现回调,商品操作上要以偏空思路为主。